下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：国盛证券
研究员：夏君/刘玲
1）视觉体验方面，MicroLED PHUD 拥有50,000nits 超高亮度、115%NTSC超广色域、0.2mm 超精细像素尺寸配合超广视角。15.6 英寸车规级MLED背光UB Cell 中控显示屏搭载局部调光技术，实现百万级超高对比度。2）听觉体验方面，全球首发的AI 智能车载数字功放产品，搭载全场景降噪技术与AI 音质修复技术。3）交互方式方面，依托AI 技术的深度赋能，座舱内多款产品全面融合触控、语音、手势等多模态交互方式，用户可以通过舱内中控系统控制车内调光天窗，调节空调温度，还可以进行外卖点餐、远程查看家中情况等，突破性实现“车家互联”“车商互联”。4）场景应用方面，座舱内搭载高画质智能木纹桌，支持多点触控功能，用户可在桌面显示系统进行办公PPT 演示、控制座椅按摩等多样化操作。我们认为，京东方精电有望通过持续的产品和服务迭代，逐步从器件供应商的角色逐步转变为解决方案服务商。
除了产品创新，公司近期也在积极扩张产能。2025 年11 月23 日，京东方精电河源制造基地三期建设项目正式奠基。该项目集车载显示智能产线、研发中心、核心实验室等功能于一体，预计将于2026 年11 月完成首期设备搬入，2026 年12 月实现规模化量产，投入运营后预计将新增年产能超1000 万片。目前，公司已构建起以河源、成都、越南三大基地为支点的全球产能支撑与供应服务体系，持续巩固公司全球车载显示出货量第一的市场领导地位。
回购股份用于人才激励。根据公司2026 年1 月12 日公告，受托人根据股份奖励计划从市场购买合共50 万股股份以备未来股份奖励计划所需，占目前已发行股份总数的0.063%，回购均价4.9 港元。
投资建议：考虑到汽车行业激烈竞争下，供应商定价和利润空间被挤压，我们适当调整了盈利预测。我们预计京东方精电2025-2027 年总收入约140/155/175 亿港元，同比+4%/+10%/+13%，归母净利润3.7/4.7/5.5亿港元，同比-5%/+25%/+17%。当前股价对应的2025-2027 年P/E 倍数分别为10.5x/8.4x/7.2x，维持“买入”评级。
风险提示：车载显示大屏化及多屏化需求不及预期，车载显示赛道竞争超预期，面板市场价格不及预期或成本超预期，海外订单放量不及预期，地缘政治风险。