研报掘金丨国海证券：维持飞荣达“买入”评级，盈利能力稳步上升

国海证券研报指出，飞荣达预计2025年营收同比增长约25%，盈利能力稳步上升。根据CounterpointResearch和IDC最新数据，2025年全球智能手机出货量连续第二年实现增长，同比+2%；2025Q4全球PC出货量同比增长近10%。2025年，消费电子市场需求回暖并伴随技术升级，叠加重要客户新项目产品放量，公司消费电子领域市场份额及盈利能力稳步上升。未来随着手机、平板等设备功耗的快速提升以及AI终端的普及与放量，散热及电磁屏蔽方案价值量有望跃升。公司一直与头部品牌终端厂商合作密切、积极配合客户需求开展相关产品的研发和技术储备，充分抢占先机，有望率先受益。AI服务器液冷需求逐渐增长，与多个重要客户合作有序推进通信领域整体业务发展良好；交换机液冷+英伟达+CSP需求前景可期。公司是散热和电磁屏蔽方案领先企业，将受益于AI服务器和AI终端等领域对散热和电磁屏蔽的需求提升。维持“买入”评级。