下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：申万宏源研究
研究员：刘正/刘嘉玲
同时，公司拟现金收购厦芝精密51%股权。其中，现金收购部分标的股权的转让对价预计不超过2.5 亿元。发行股份的交易对方为厦门麦达，厦门麦达以其持有的厦芝精密股权认购本次发行的股票。公司另向上市公司实际控制人谢祖华先生发行股份募集配套资金。募集配套资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次发行前上市公司总股本的30%。
受益AI 产业趋势爆发，AI PCB 钻针需求显著爆发。由于AI 服务器板材的硬度更高、层数更多，钻针在加工时更容易磨损或断裂，因此，PCB 行业对于PCB 专用钻针的耐用性、稳定性和一致性提出了更高的要求。根据弗若斯特沙利文数据显示，2020-2024 年，全球PCB 钻针市场规模由35 亿元增长至45 亿元，CAGR 为6.5%，2029 年预计将增长至91亿元，2024-2029 年CAGR 预计高达15.0%。此外，2024-2029 年，高端涂层钻针在全球PCB 钻针市场份额将由31.3%上升至50.5%，主要推动因素来自于AI 服务器、5G 通讯及汽车电子推动高可靠性、长寿命工具的广泛采用。
厦芝精密具备技术积累深厚+优质客户资源+自主研发生产设备三大优势。厦芝已深耕PCB 钻针领域30 余年，具备PCB 钻针全系列产品矩阵，尺寸覆盖0.09mm-0.35mm，在技术储备及工艺水平方面具备优势。公司是业内少数能够实现AI 服务器板用钻针及高端载板极小径钻针批量稳定供应的厂商，是国内少数具备50 倍径钻针量产能力的企业。
在快速增长的AI 服务器板领域，公司的钻针产品已成功导入胜宏科技、深南电路、方正科技、景旺电子、沪电股份等核心客户的供应体系。AI 领域相关客户预计将成为标的公司未来业绩增长的重要驱动力。同时，公司具备行业相关设备的生产能力，包括段差机、沟刃研机、外径检查机、刻制机、检查上环机等PCB 钻针核心生产设备。公司自研设备可解决行业内的定制进口设备周期长、成本高的问题，为后续顺利扩产打下了基础。
维持盈利预测，维持“增持”投资评级。我们维持对于公司2025-2027 的盈利预测，预计分别可实现归母净利润2.12、2.38、2.57 亿元，同比分别-8.2%、+12.3%、+7.9%，对应当前市盈率分别为22、20、18 倍。公司近年来持续拓展路灯、体育场馆、防爆灯、应急照明、植物照明等新场景，打开长期增长空间，同时拟布局PCB 钻针行业，有望带来新增量，维持“增持”的投资评级。
风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险。