港股大涨！美联储要降息了，我不允许你不知道这个投资机会

今日（9月18日）港股表现亮眼，截至发稿，港股三大指数均涨超1%，阿里健康、京东健康涨逾3%，商汤、东方甄选、中国软件国际涨超2%，美团、小米、金山软件、哔哩哔哩等个股跟涨。

热门ETF方面，汇聚港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）全天高位震荡，场内价格盘中上探1.81%，现涨1.51%。

北京时间9月19日凌晨2点，美联储将公布最新议息决议，国泰君安指出，并不是每一次美联储降息，港股都会上涨，只有在美联储实施“预防式”降息时，港股才会上涨，那么问题来了，这一轮美联储降息是不是“预防式”降息？港股会上涨吗？为啥说港股比A股弹性高？有哪些投资机会？本文进行了详细介绍。

【近期港股出现2个特征】

华泰证券观察最近的港股有两个特征：

1、【南向资金】净流入规模扩大，【阿里】等新纳入港股通标的受关注

截至9.13当周，南向资金净流入114.7亿元，较前一周环比增加30.1亿元，南向交易在港股成交额中占比小幅回升至34.5%。

个股维度，阿里巴巴等新入通消费股受到资金关注：净流入居前的包括阿里巴巴-W、盈富基金、快手-W、建设银行、工商银行等。

2、港股【回购热度】创2010年以来单周新高

上周回购案例数345起，较前一周增加85起；回购额114.0亿港元，较前一周增加35.3亿港元；回购市值比上升至万分之2.21；上述指标均创2010年以来新高。

个股维度，回购额前10的个股为腾讯控股、美团-W、友邦保险、汇丰控股、快手-W、药明生物、石药集团、中国海洋石油、新秀丽、太古股份公司A。

【为啥说港股弹性大于A股？】

中金公司表示，港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大。在行业层面，对利率敏感的成长股（生物科技、科技硬件等）、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至地产等，以及受益于美国降息拉动地产需求的出口链条，也可能会在边际上受益。

国泰君安表示，伴随行业出清或接近尾声，企业盈利能力改善，看好港股互联网后续的估值修复和弹性空间：

1. 美联储9月降息时机成熟，分母端流动性改善对港股形成积极因素，利率敏感行业弹性最大。
2. 港股互联网龙头（腾讯、阿里巴巴、京东等）财报业绩表现亮眼。行业竞争格局优化，企业盈利能力逐步改善。互联网企业聚焦主营业务、削减低盈利业务，通过降本增效以确保其净利润率，行业格局不断优化。
3. 因前三年分子端的悲观定价，行业龙头企业估值水平已降至低位，向下空间有限。
4. 2024年上半年，腾讯、阿里巴巴等龙头企业加大股票分红与回购规模，股东预期回报率上升。
5. 年初以来，获得南向资金持续增配港股互联网优质资产。

【复盘历史的9轮降息周期，本次最像2019年】

北京时间9月19日凌晨2点，美联储将公布最新议息决议。目前市场普遍预测美联储将在此次会议上做出降息决定，关键的问题是会降25个基点还是50个基点。

法巴银行分析师在报告中说，美联储本周降息50个基点的可能性加大，导致美国国债收益率曲线出现“牛市变陡”，即短期国债收益率的下跌速度快于长期国债收益率，这一趋势可能会获得动力。

根据芝商所（CME）的美联储观察工具最新数据，市场目前预计美联储降息50个基点的可能性升至59%，大幅高于上周较低时概率仅15%。

从历史上看，1974年至今，美联储实施过9轮降息周期：在1970-1982年“大通胀”时期，美联储实施过3次降息，在1984-1990年实施过2轮降息周期，以及在1995-2019年实施过4轮降息周期。

复盘过去美联储四轮首次降息，国泰君安认为，港股市场并非对应着历次上涨。只有在美国经济维持一定韧性，美联储实施“预防式”降息、经济前景未被下修时，港股市场则有望震荡上涨。

其中，对港股表现最有借鉴价值的一轮降息发生在2019年8月1日。

当时美国的经济数据有韧性，劳动力市场健康，消费维持动能。议息会议中，美联储对美国经济形势的判断并未发生明显的变化，但强调了经济前景的不确定性，需要支持性政策避免经济降温，属于是预防式降息，与近期美联储官员沃勒提及的“前置性”降息相似。

具体来看，在2019年市场开始交易降息至最终首次降息，港股市场先是震荡向下，在美联储降息实质发生后，港股触底并震荡回升。2019年恒生指数在30000点左右，市盈率达11倍，对比目前恒生指数在17000点附近，市盈率仅9倍。经过近3年的消化，当前港股市场没有高预期，微观结构更好，配置价值更高。

国泰君安表示，美联储本月降息板上钉钉，分母端流动性改善对港股形成积极因素，利率敏感行业弹性最大，包括互联网龙头、医药和消费等行业。

兄弟们怎么看港股的后市表现？欢迎留言讨论~