美联储做对了什么？

“受恋爱愚弄的人甚至还没有因钻研货币本质而受愚弄的人多。”这是马克思在研究货币问题时引用的一句话。将这个比喻放在美联储的货币政策上，恐怕再恰当不过了。犹如一场爱情博弈，美联储货币政策的每次微妙变化让全球市场的投资者们捉摸不透，每一次调整都如同恋人间的情绪起伏，让人难以预测，却又不得不深陷其中。

自2022年3月以来，美联储一共进行了11次加息，累计加息幅度达525个基点，无论加息幅度还是速度远超上个周期。在2022年首次加息后，全球资本市场大幅受挫。之后每次美联储议息会议前前后后都备受市场关注，不仅美联储主席鲍威尔，甚至美联储委员会成员的言论都能引发全球资本市场动荡。更出乎意料的是，美股在这轮加息周期中竟然不降反升。标普500指数在2022年、2023年以及2024年至今的涨幅分别为-19.44%、24.23%、17.24%。

根据2024年9月18日美联储的最新行动，美联储在以下几个方面做对了：

1.降息决策：

美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点到4.75%至5%之间的水平，这是美联储2020年3月以来首次降息。这一决策是基于对经济活动的评估，特别是就业增长放缓和通胀率略高的情况。    

2.经济预测调整：

美联储预测今年GDP增速预期中值下调0.1个百分点至2%，通胀预期和核心PCE价格指数中值下调0.2个百分点至2.6%。这表明美联储对经济前景的不确定性有所评估，并相应调整了预期。

3.政策声明的措辞调整：

声明中增加了美联储将“坚定致力于支持充分就业”的表态，显示美联储在维持通胀目标的同时，也重视就业市场的稳定。

仅有一位联储官员投了反对票，大部分官员支持降息，显示了政策的团结性。

4.鲍威尔的讲话：

美联储主席鲍威尔表示，降息50个基点是“对美国经济正确的事情”，将有助于维持劳动力市场的强劲，并推动通胀进一步改善。

5.市场反应：

尽管鲍威尔的讲话没有向市场发出清晰的信号，导致股市在声明公布后上涨后回吐涨幅，但降息本身被视为对经济的支持措施，对黄金、美国股市、美国国债等资产产生了积极影响。

这些行动表明美联储在努力平衡支持经济增长和维持通胀稳定的双重目标，尽管面临挑战，但通过调整政策工具和预测，美联储试图为经济提供必要的支持。

回顾历史，美联储在应对经济和债务危机方面采取了一系列政策措施，包括量化宽松政策、转移支付和货币政策的调整。这些举措在一定程度上保护了居民和企业的资产负债表，并推动了经济增长和通胀回升。

1.美联储正确地采取了量化宽松政策，通过印钞和购买金融资产来推进债务货币化，将债务转换成新增印钞，从而缓解了债务危机的压力。

2.政府的转移支付政策也起到了积极作用，通过直接向居民撒钱，增加了消费者收入，促进了居民消费，进而带动了经济增长和通胀回升。

3.美联储在控制通胀方面表现出决心，通过加息和控制货币供给来遏制通胀，重塑了美联储的信誉，并稳定了通胀预期。    

4.美联储在应对COVID-19疫情的挑战中表现出迅速和果断的行动，通过紧急降息和其他政策措施，有效地缓解了疫情对经济的冲击。

5.历史经验告诉美联储，过早让步于经济和就业问题将得不偿失，因此美联储在应对债务危机时坚定地采取了措施，避免了通胀的持续高位。