金价上演“过山车”，长期上涨逻辑不变

近日，在关税政策扰动下，黄金价格出现大幅波动，成为市场焦点。金价经过多日回调后，近两日再度大涨。隔夜现货黄金重回3400美元上方，为4月22日以来首次。

今日（5月7日）亚盘，现货黄金走低一度跌超2%，随后短线走高，现报3390美元/盎司；COMEX黄金期货同样走低。需继续关注地缘局势和国际贸易局势的相关消息。

ETF方面，$黄金ETF基金(159937) 今日走强震荡上涨，最新价报7.65元，成交额已超4亿元，盘中交易溢价。拉长时间看，该ETF近1年累计涨超44%，最新规模超297亿元。

01 一季度全球金价20次突破历史新高，黄金需求大爆发

据央视财经报道，世界黄金协会发布的报告显示，一季度全球金价20次突破历史新高，受此影响，全球金饰消费总量同比下降21%，为2020年以来的最低点。不过，黄金投资需求大幅增长，一季度全球黄金投资需求量为551.9吨，同比大增170%。这说明，在金价屡创新高的背景下，全球金饰需求下降，但黄金作为投资产品的属性更被看好。

国际货币基金组织(IMF)和其他公开数据报告显示，各国央行3月份净买入17吨黄金，总购买量为35吨，出售量18吨，其中乌兹别克斯坦报告净出售11吨。今年第一季度结束之际，黄金需求依然强劲。

印度央行：截至2025年3月31日，作为外汇储备的一部分，持有黄金879.59吨，其中国内持有量为511.99吨。黄金在外汇储备中的比重从2024年9月底的9.32%上升至11.7%。

02 黄金长期上涨逻辑不变，25年底金价或升至3700美元/盎司

银河证券表示，黄金突破区间可能需等待美联储降息或实物黄金需求爆发。未来需要进一步观察美国经济情况，是滞胀还是衰退，如果出现滞胀并且美联储并未降息，那么黄金大概率呈现震荡向上。如果进入衰退，黄金会跟随其他大宗商品回调，直至美联储启动降息。黄金的震荡区间已经被系统性的提升到3150美元至3550美元，美联储降息后黄金有望上行至3700美元以上。另外，实物黄金需求旺盛或使得下半年黄金再次上行。

民生证券表示，美国经济在关税政策影响下一季度增速转负，结构上韧性减弱，市场对于美国经济衰退的预期上升；美国就业市场温和降温，对黄金有正面影响但较弱；美国财政方面近期虽然增速有所放缓，但是主要由国防支出减少导致，非国防消费支出和投资依旧维持增长，财政长期扩张趋势未完全扭转，依旧支撑黄金表现；技术层面黄金过去积累对应的上涨空间已基本兑现，未来价格继续上行需要进一步积累或者有新增增量资金入场，短期或较为疲软。综合来说，黄金短期或阶段性休整，但是长期上涨逻辑不变（或由单一财政逻辑转向叠加经济衰退的逻辑）。

高盛研报指出，不能指望白银能赶上黄金的涨势，因为央行对黄金需求的增加从结构上抬高了金银价格比率。由于供过于求、经济衰退风险高企等因素，2025年央行的黄金购买量仍将强劲，预计黄金(价格)将继续超过白银。如果经济衰退发生，我们估计ETF资金流入的加速将推动黄金价格到年底达到3880美元。我们重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。在极端尾部情景下，如果市场关注美联储次级地位风险或美国储备政策变化的风险增加，预计黄金到2025年底可能合理交易接近每盎司4500美元。

另外，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表机构观点称，美元近期出现超卖，并预计短期内会有一段时间的盘整。从中期来看，美元疲软的趋势可能再现，同时金价应会受到“避险”需求和结构性买盘的良好支撑。 

03 黄金ETF基金（159937）的优势

1.紧密跟踪金价走势

黄金ETF基金（159937）其投资目标是紧密跟踪上海黄金交易所的黄金现货价格走势。通过投资该基金，投资者可以方便快捷地参与黄金市场投资，分享金价上涨带来的收益。

2.交易便利，流动性强

相较于实物黄金，ETF具有交易成本低、流动性强的优势。黄金ETF基金（159937）在交易所上市交易，投资者可以像买卖股票一样方便地进行交易，支持T+0交易，且交易费用远低于实物黄金的保管和保险成本。

3.分散投资风险

黄金与传统金融资产的相关性较低，将其纳入投资组合可以有效分散风险。特别是在股市波动加大时，黄金往往能够提供一定的风险对冲作用。

2025年的黄金市场，在复杂多变的全球环境中展现出独特的投资价值。作为一款紧密跟踪金价走势、交易便利的黄金ETF基金（159937），为投资者提供了一个参与黄金市场的优质渠道。在追求投资收益的同时，不妨考虑将黄金这一传统避险资产纳入投资组合，以实现更好的风险收益平衡。

黄金ETF基金 其他经理代表作44.50% 近1年涨幅 基金经理：赵云阳等查看详情

产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

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