算力股突遇回调，云计算ETF（159890）跌超3％！腾讯Capex强劲增长，AI算力需求获持续强化

5月15日，受市场整体走低影响，算力板块开盘下挫，算力租赁、东数西算、AI算力概念跌幅居前，低费率的云计算ETF（159890）实时跌幅3.39%，从分时图上看资金延续增仓态势，昨日该ETF已获近600万元资金净申购买入。

消息面上，近期沙特和阿联酋计划未来5年投入超100亿美元建设AI基础设施，英伟达、AMD已与当地企业达成合作。国内厂商在英伟达供应链中占据重要地位，中东数据中心建设加速将拉动800G/1.6T光模块需求，光模块等核心部件企业直接受益。

国内方面，随着大厂一季报披露，AI资本开支再度引发关注。昨日大厂腾讯披露一季报，报告期内对AI投放持续加大。当季腾讯研发支出达189.1亿元，同比增长21%；资本开支274.8亿元，同比增幅达91%。腾讯也表示，只要业务团队能证明其项目是在产品中实现AI赋能，或是开发独立的AI工具产品，在资源保障的前提下，公司将不设算力和人力限制。

第一上海证券观点认为，在年初DeepSeek掀起推理应用浪潮下，国产大模型在应用端的能力持续提升，AI应用有望广泛落地，推理算力需求持续强化。同时，在美国限制H20出口的情况下，国产算力成为进口替代的不二之选。该机构继续看好国产算力的替代机会。建议关注后续互联网大厂，以及金融、电信等行业的招标情况。

天风证券认为，从行业的角度来看，云侧AI的资本开支强度保持，产业链信心有望迎来修复。Meta、微软和亚马逊均实现了稳步增长，并在资本开支上大幅加码，重点投入AI数据中心、云服务及相关技术基础设施建设。国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地，AIDC部署明显加速，阿里、腾讯控股等互联网企业加大算力投资。