妖股集体崩盘

昨天收盘后我翻了翻A股，发现了一个有意思的现象：

今天跌幅靠前的都是之前涨过一波的妖股，名字五花八门，各有各的概念，什么中国军工的DeepSeek时刻、造纸行业并购转型第一股等。同时大涨的都是一些新面孔，但是头顶的概念依旧是新消费茶饮，国企环保公司绿色并购转型等。

全市场的成交额在缓慢下滑，但中证2000的成交额却非常稳定，一直在3500亿附近。丢掉流动性的主要是沪深300，从2300亿下滑到了1600亿。

小盘股的场子能够一直活跃，主要就是因为隔段时间就有新概念，而且同一个概念隔段时间还有新公主顶上来，新鲜感拉满。

大票负责反应经济，小票负责反应概念和流动性，这是A股所独有的现象。

但是单独看中证2000，是一个估值100多倍，年化波动率远超市场平均的指数，高估值和高波动，对普通投资者就是两杯毒药。

不过这两个特征，对于量化基金，却是非常友好的。

一来成分股多，股票交易活跃，不管是什么样的概念，都能够有对应的标的，哪怕是印度给巴基斯坦断水，也能看看哪家公司出口水泵。

二来高波动通常意味着没有哪一类因子占据绝对的主导，量化通过算法，能够快速跟踪各类因子，散户靠肉眼，只会被收割。

对A股的各类概念感兴趣，而且认可当前大环境下，小盘股具备超额流动性的小伙伴，可以考虑小盘股ETF增强基金，比如中证2000增强ETF（159552)

行业增强ETF玩法都差不多，保持对指数一定的跟踪误差，通过模型从成分股中找涨得好的股票。模型一般都是多因子模型，比如给股票从基本面、技术面、消息面等打分，找评分高的。

目前国内的ETF增强基金，中证2000这个赛道相对来说不怎么卷，超额收益也能做得比较高。

中证2000增强ETF（159552）最近一年一直都能跑赢基准，成立以来累计超额收益为24%。

当然，也不是所有增强都能做出超额，下图是包括被动ETF在内的所有中证2000ETF产品。这一只今年以来涨幅近20%，基准指数涨幅仅8%出头，意味着超额足足有10%以上！作为量化大厂，招商基金的管理能里不容小觑。

如果看好小盘股，我觉得ETF增强基金是可以优先考虑的，即使是看好某段时间市场流动性起来，ETF增强基金大概率也比ETF本身涨得要多。

有些朋友更喜欢场外交易，招商同样管理有相关的中证2000增强基金（A类： 019918、C类： 019919），可以参考。

……

最近稳定币很火。

2025年5月19日，美国参议院以66票赞成、32票反对的投票结果，通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》。两天后，香港立法会于5月21日通过《稳定币条例草案》。

当前全球的加密货币发展已经到了一定阶段了，如果说十年期五年前还有人说比特币是旁氏骗局，那现在再这么说，就完全不把大众的共识当回事了。黄金不也是共识吗？只不过这个共识时间长点，假设人类哪天登录外星，发现外星的的金元素遍地都是，那黄金也不会值钱。

既然加密货币的发展已经势不可挡（比如全球的非法生意是禁止不了的），对美国来说，不如这块肉我先来吃，于是就搞了这么个法案。

法案里最重要的一条，便是规定以至少1:1的比例由高流动性资产支持，也就是发行1单位稳定币，就需要储备1美元的现金或者现金等价物（美债等）。另外比较重要的一条是稳定币发行人需要具备许可证。

这几板斧砍下来，美元美债会迎来一波买盘，同时稳定币的体量会增加。

对特朗普来说，去年竞选时他的金主里多了一个新面孔：华尔街的new money。这批人想推动特朗普放松科技领域的监管，其中加密货币就是核心方向之一，以特朗普的大儿子和特朗普媒体科技集团为中心。

从全球金融系统的角度，在美国国力处在上升期时推行稳定币，风险会小很多，在下行期推稳定币，可能会打开潘多拉的魔盒。