煤炭板块异动拉升，港股红利ETF博时（513690）日成交额超3亿元

7月22日（周二），$港股红利ETF博时(513690)上涨1.32%，盘中换手率7.89%，成交金额3.81亿元，交投活跃。

其他相关ETF中，$全指现金流ETF基金(563830)上涨1.98%，盘中换手率10.20%，交投活跃；$红利低波100ETF(159307)上涨1.29%，盘中成交额1659万。

截至7月22日14：00，我司场内港股红利ETF基金（513690）以3.19亿元成交额在全市场港股红利类产品中领跑全市场，同时今日涨跌幅在所有同类红利产品中排名同样领跑全市场，场内交投活跃；

港股红利ETF基金（513690）今年以来涨幅18.49%，跑赢大部分同类产品，产品净值不断创新高。对比成长风格为代表恒生科技，波动率方面有明显的差异性，非常适合成长偏好的投资者选用做风格轮动策略或哑铃策略的核心标的。港股红利ETF基金最新股息率为5.68%，当前中国十年国债收益率=1.6820%，股息差明显，对于长期稳健的投资者，是低利率时代长期配置价值高；（数据来源：iFinD）

消息面上，中国神华作为央企高分红典范，2024年拟每股派发现金红利2.26元，分红率高达76.5%，连续四年保持超70%的分红比例。公司依托煤电运一体化布局，各板块协同锁定产业链利润，有效抵御行业周期波动。招商证券预计，2025年中国神华将继续维持高比例分红，其稳定的现金流和低负债水平（资产负债率仅23.4%）为高分红提供了坚实基础，是红利策略配置的重要标的。

市场观点方面，

香港本地激励政策增强配置便利性与市场吸引力：香港特区政府积极出台各类活跃港股市场支持政策-一包括下调印花税、优化南向交易机制、调整交易时间等，国内证监会积极鼓励分红，引导养老金和险资等中长期资金入市，将有助于提升港股整体流动性和市场估值修复预期，红利类资产作为"高现金回报+低波动”代表，有望成为制度红利的主要受益方向，指数交易活跃度与资金流入同步回升。

国际环境宽松助推“防御型收益”策略受青睐：美联储启动降息周期，全球流动性边际改善，长期资金倾向配置稳定现金流资产，港股红利指数因其低波动、高分红特性，成为'进可攻、退可守”的优选品种，获得外资与机构增配。

地缘风险升温强化红利策略“避避险属性”：中东局势紧张、俄乌冲突持续、美债波动加剧等外部不确定性提升，市场风险偏好阶段性下行。在此背景下，红利指数中集中配置的电信、能源、公用事业、金融等行业具备内需导向、盈利稳定的特点，受外部冲击影响较小，吸引防御型资金配置，稳定性优势凸显。

中美贸易摩擦升级推动低外需红利资产相对占优：2025年特朗普推动“对等关税”后中美贸易战升级，出口导向行业面临成本压力与利润压缩。相比之下，红利指数成分股普遍内生稳定、外需依赖度低，在逆全球化背景下具备更强的抗压性，是全球风险再定价过程中更具韧性的配置方向。

招商证券指出，2025年煤炭供给增速将进一步放缓，而动力煤需求在经济复苏带动下有望持续上升，供需缺口收窄至1.1亿吨，对煤价形成支撑。在此背景下，具备资源禀赋优势和高长协比例的龙头企业如中国神华，凭借超87%的长协煤比例有效平滑价格波动，业绩增长极具韧性，成为高分红策略的重要标的。

国信证券认为，煤炭价格在上半年已完成探底，下半年供需格局有望改善，煤价具备持续反弹潜力，看好煤炭需求韧性。该研报同时强调，即使在一季度业绩承压时期，煤炭板块的经营指标(如低负债率、高净利率、相对高ROE)仍领先于多数行业。在低利率环境下，业绩稳健、高股息的龙头企业配置价值显著。

相关产品：

港股红利ETF博时（513690）

红利低波100ETF（159307）

全指现金流ETF基金（563830）

以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）