科马材料IPO过会：汽车摩擦片小巨人，新能源混动车带动业绩增长

犀牛之星讯，8月11日消息，北京证券交易所上市委员会2025年第19次审议会议结果出炉：科马材料（874308）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

犀牛之星APP显示，科马材料主营业务为干式摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售，并致力于新型摩擦材料的开发应用。干式摩擦片主要应用于离合器和扭矩减振器，适用装配手动变速器（MT）、电控机械式自动变速器（AMT）、扭矩减振器的车辆。湿式纸基摩擦片主要应用于液力自动变速器（AT）、湿式双离合自动变速器（DCT）、无级自动变速器（CVT）、混合动力专用变速器（DHT）。

科马材料自2002年在浙江省丽水市成立以来，始终专注于摩擦材料的研发、生产及销售，在行业深耕二十余年。公司从最初的小型生产企业起步，凭借对产品质量的极致追求和技术创新的持续投入，逐步成长为国内干式离合器摩擦片领域的标杆企业，与舍弗勒和法雷奥占据了国内干式离合器摩擦片高端市场份额的85%以上，处于领先地位。

公司典型产品情况

资料来源：招股说明书

公司主营业务收入主要来源于干式摩擦片。乘用车市场，公司干式摩擦片产品主要应用于手动挡乘用车、传统及新能源混合动力乘用车；商用车市场，公司干式摩擦片产品主要应用于手动挡商用车、AMT自动挡商用车、新能源混合动力商用车。2022年、2023年及2024年，公司干式摩擦片收入占主营业务收入的比例分别为96.99%、96.84%、97.11%。

资料来源：招股说明书

一、混动车份额增长驱动干式摩擦片销量增长

1.混动车渗透率提升

2024年，中国汽车产销累计完成3128万辆和3144万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，全年产销稳中有进，产销量继续保持在3000万辆以上规模。其中，新能源汽车产销累计完成1289万辆和1287万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%。根据中汽协预测数据，未来我国传统燃油汽车市场份额占比将由2023年的59%减少至2030年的31%，预计至2035年将减少至10%；纯电动汽车的市场份额将由2023年的23%增加至2030年的29%，预计至2035年将增加至30%，纯电动汽车有较高的市场份额但增速逐步放缓；混动汽车的市场份额将由2023年的17%增加至2030年的37%，预计至2035年将增加至55%，将成为乘用车销量最大的汽车类别，有较大的增长空间。

传统燃油车虽呈现出逐年下降的趋势，但是混动汽车领域销量的快速增长，抵消了传统燃油汽车销量下降带来的影响。

2.公司扭矩减振器用干式摩擦片有望成为业绩增长点

扭矩减振器可以应用于传统及新能源混合动力汽车，系利用干式摩擦片、减振弹簧及花键毂等部件传递扭矩、减振吸噪、实施过载保护的装置。混合动力车型的扭矩减振器摩擦片需同时适应发动机与电机的动力特性，要求材料兼具稳定的摩擦系数与低震颤。

科马材料扭矩减振器用干式摩擦片表面摩擦系数均匀度更高，动静摩擦系数比低，进一步提升驾驶舒适度，已成功配套华为鸿蒙智行赛力斯问界M5/M7/M9系列、长安深蓝等车型，2022-2024年相关收入从0.12万元跃升至723.58万元。目前已进入比亚迪、吉利汽车、上汽通用等主机厂OTS阶段。扭矩减振器用干式摩擦片市场需求较大，有望成为公司新的业绩增长点。

3.干式离合器摩擦片是公司拳头产品

干式离合器摩擦片作为公司的拳头产品，在国内商用车市场占据重要份额，与一汽解放、东风汽车、中国重汽等国内主流商用车制造商建立了长期稳定的合作关系。针对商用车大马力需求，公司积极研发形成KM1790A/KM1790系列产品，2024年销售收入达到4425.01万元。此外，公司与法士特伊顿合作的Eaton全球自调式商用车离合器摩擦材料项目已进入工装样件（OTS）阶段、矿车用离合器摩擦材料已进入小批量供货（SOP）阶段。

二、湿式基摩擦片为汽车自动变速核心部件

在干式摩擦片领域领跑行业的同时，公司同时正布局湿式纸基摩擦片业务。该产品具有耐磨性能优异、传动效率高等特点，目前已进入潍柴动力（潍坊）、法士特传动、蒙沃变速器、铁流股份、中联重科、唐山齿轮等企业，已小批量供货，客户产品验证情况良好。

湿式纸基摩擦片所在的自动变速器是汽车零部件中技术含量最高、最复杂的产品之一，其技术水平决定了整车的技术水平，一直是我国自主品牌汽车的主要技术短板与困扰中国汽车产业发展的核心部件。尽管摩擦片产品在整车中的价值较低，但自动变速器摩擦片性能直接决定了车辆起步和制动时的连贯性和舒适度，是影响自动变速器技术发展的核心因素之一。因此，自动变速器摩擦片及摩擦材料既是我国制造强国的重点任务之一，也是国家重要发展规划，我国已将自动变速器摩擦材料列入《中国制造业重点领域技术创新绿皮书--技术路线图（2023）》规划：“至2025年，离合器总成打破国外垄断，实现部分部件国产化；至2030年，实现摩擦材料国产化，总成80%实现国产”。

三、高端市场外资垄断破局

根据生产工艺的不同，科马材料干式摩擦片可以分为T1产品和T2产品。2023年7月，公司T1产品正式停产，全面聚焦于T2产品的研发与市场推广。相较于传统的湿式浸胶工艺（即T1工艺），T2工艺实现了重大技术突破。它通过直接以树脂液浸渍骨架材料，并辅以胶粒包覆，大幅减少了有机溶剂的使用量，彻底摒弃了搅浆、浸胶烘干等高能耗环节。这一创新不仅使生产过程更加绿色环保，更显著提升了产品的综合性能——摩擦系数更高、耐高温性更强、机械强度更优。目前，全球范围内仅有科马材料与国际摩擦材料巨头舍弗勒（Schaeffler）成功实现了T2工艺的大规模产业化应用，这充分彰显了科马材料在行业内的技术领先地位。

四、公司优势

1.业绩情况

根据公开财报数据显示，2022-2024年公司营收分别为2.02亿元、1.99亿元和2.49亿元，CAGR为11.03%；2025年Q1，公司营收为1.39亿元，与上年同期相比增长11.37%。

2022-2024年公司归母净利润分别为4200.63万元、4958.74万元和7153.21万元，CAGR达30.49%；2025年Q1，公司归母净利润为4550.31万元，与上年同期相比增长30.68%。

2.技术壁垒与专利

公司省级企业技术中心与博士后工作站持续攻关，研发的高端干式离合器摩擦片实现多项技术突破：在350℃高温环境下摩擦系数保持稳定，远超GB/T5764-2023标准中300℃的温度上限要求；弯曲强度达70.0N/mm²以上，是国家标准的两倍；200℃下旋转爆裂强度突破12,000rpm，确保极端工况下的运行安全。

作为中国汽车工业协会离合器委员会理事单位、中国摩擦密封材料协会副理事长单位、国内干式摩擦片行业标准的主导者之一，科马材料主导及参与多项团体标准、行业标准及国家标准的起草。截至目前，公司已获得78项国家授权专利，其中发明专利12项，实用新型专利65项，外观设计专利1项。

3.多元化布局

科马材料构建起多元化的产品矩阵与市场布局。国内市场上，公司产品已覆盖全国多个省市自治区，与国内主要汽车制造商和零部件供应商建立了稳定的合作关系；海外市场上，产品已成功进入中东、南美洲、东南亚等地区，融入采埃孚、法士特、伊顿等国际汽车零部件巨头的全球供应链体系，2024年境外销售收入占营收比例已提升至18.08%。

在传统商用车领域，产品应用于中国重汽、一汽解放、东风汽车等知名品牌；针对商用车AMT自动挡需求，公司与法士特伊顿开展持续合作，成为法士特集团部分AMT变速器产品独家配套供应商。同时，通过控股子公司科马传动布局的湿式纸基摩擦片业务已成功进入潍柴动力、法士特伊顿、蒙沃变速器等核心供应商体系，其产品应用于潍柴M33/M55高端柴油机，在远洋航运、大数据中心等领域发挥重要作用，同时拓展至农业装备、海事装备等多元市场。

五、同行业对比

同行业上市公司方面，选取金麒麟（603586）、博云新材（002297）、天宜新材（688033）、北摩高科（002985）、林泰新材（920106）为可比公司。

本次IPO拟募集资金2.06亿元用于干式挤浸环保型离合器摩擦材料技改项目和研发中心升级项目。

资料来源：招股说明书