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【盘面分析】
随着全球共振的行情继续，外围市场继续创历史新高，A股市场也创出了去年高点的“新高度”，这是可喜可贺的！然而进入到8月份指数行情过于明显，两市个股长期都是跌多涨少，看似行情很好，实则赚钱效应较差，投资者出现了“既怕错过，又怕买错”的心态，间接证明了并不是牛市就可以躺赢。现阶段市场进入到分歧阶段，到底是继续向上还是开始调整，近期将会有“答案”，对于普通投资者而言，“跟随”是最好的应对方案！
骑牛看熊发现光伏反内卷初见成效 ，后续催化值得期待光伏反内卷行动已经有了初步效果。本轮反内卷对于光伏已是第二轮。相比于去年Q4 产量配额制主导的第一轮，第二轮政治高度更高，方案更成熟、务实，目标达成时间节点也更清晰，故而落地的可能性更高。从价格来看，硅料企业以“不能低于全成本”为原则，大幅上调了硅料报价，成交价格已经明显上涨；硅片价格也已经明显上涨，一方面是政策支持下市场信心恢复，另一方面是硅料价格上涨带来成本支撑；电池和组件价格也有所上行，但完全传导仍需时间。从收并购来看，硅料企业在7 月底的闭门会上探讨了收并购的方案，并且初步达成了共识。
三大指数集体低开，两市开盘涨跌个股互半，题材板块方面玻璃玻纤、PEEK材料、风电设备等板块表现较强，地面兵装、银行、游戏等板块表现较差。光伏、储能板块震荡走强，欧晶科技、科士达等多股涨停，捷佳伟创、阳光电源等多股涨超5%，中国化学与物理电源行业协会8月13日发布《关于维护公平竞争秩序 促进储能行业健康发展的倡议》（征求意见稿），149家单位积极参与。
脑机接口概念延续强势，创新医疗走出9天6板，浙江东日、南京熊猫等冲高，OpenAI及其首席执行官山姆·奥特曼将支持新脑机接口公司MergeLabs，与马斯克的Neuralink展开竞争。MergeLabs正在进行新一轮融资，估值达8.5亿美元，新资金主要来源为OpenAI的风投。地产股开盘拉升，信达地产涨停，万通发展等多股涨超5%，北京市住建委等部门近日发布《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》。
液冷服务器概念股反复活跃，大元泵业5连板，欧陆通、金田股份等多股涨超5%，NVL72单机柜液冷价值量约10万美元，随着GB200/300高密度功率机柜出货放量，AI数据中心液冷渗透率有望从B200~10%提升至GB300~90%，预计25年或为液冷起量元年>26年液冷业绩陡峭增长。稀土永磁概念盘初拉升，盘初稀土永磁概念拉升，华宏科技涨停，新莱福涨超10%，在2030年，钐铁氮磁材市场有望达到约100亿的传统替代空间，而随着人形机器人的发展对轻量化、耐高温属性的要求提升，预计到2030年，机器人量产将带来约80亿的市场空间给整个行业及30亿左右给钐铁氮材料。
大盘：
创业板：
【大盘预判】
上证指数周五低开高走，但是市场明显开始走弱，高位股以及连板股开始出现“松动”，下周大概率进入到混沌期。A股半年报披露进入密集期，上市公司公告中期分红方案渐次增多。其中，不少公司实控人以及高管提出分红预案，“真金白银”的现金分红成为主流。接下来注意上证指数能否在3700点之上稳住。
创业板指数周五走势相对较强，出现一定的反包情绪，微盘股止跌反弹，只不过热门题材板块依然是轮动机制，连续上涨板块较少。沪深两市超过50家上市公司提出分红方案，以基准股本估算，最新现金分红规模已经超820亿元。接下来注意创业板指数能否在2500点之上稳住。
【淘金计划】
最新数据显示，今日A股成交额攀升至2.3万亿，成为A股历史上第28个成交额突破两万亿的交易日，尽管最新A股两融余额数据尚未披露，但结合市场整体表现看，今日两融余额突破2万亿已无悬念，8月14日也将成为历史第7个、近十年第2个成交额及两融突破双“2万亿”的交易日。据统计，A股成交额曾在3个时期共28个交易日突破两万亿（分别为2015年5-6月、2024年9-12月、2025年2月及8月）。而结合两融余额来看，历史上共有7个交易日A股成交及两融余额均突破2万亿，多集中在2015年5-6月期间，2025年8月13日与14日相继成为这一指标的第 6、7个达成日。华创证券表示，当前两融余额与成交额再次交叉印证市场情绪活跃。
题材板块中的玻璃玻纤、PEEK材料、光伏设备等概念是资金净流入的主要参与板块，地面兵装、银行、游戏等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现在光伏产业“反内卷”政策实践中，需求端拓展与供给侧产能优化同等重要。“东数西算”工程划定的八大枢纽节点与集中式光伏基地形成显著地理协同，随着智算中心市场发展重心逐步向中西部经济中心及东数西算集群地区转移，光伏电力消纳与算力产业发展的耦合效应将持续增强。根据我们测算，预计未来3 年数据中心平均年增能耗需求约9.8GW，有望优先消化西北和东北地区集中式光伏电能，为光伏需求端改革注入动力。
第二轮若仍未实现预期效果，则不排除还有第三轮，政策端通过收紧行业标准要求，加大对金融机构信贷管控等手段，进一步提高约束力，最终助力行业脱困。总之，我们认为目前光伏供需改善、贝塔修复的大方向明确，不论方式、节奏如何，行业盈利能力终将得到修复。加之，光伏板块目前持仓及估值依然处于低位，伴随后续催化，本轮反内卷行情有望持续向上。
借鉴其他行业的历史经验，并考虑到收并购方案中的存量硅料企业产能依然大于需求，我们认为下一步光伏也可能会通过限制产销量等手段，进一步优化行业供需。限产销方案的严格程度预计高于去年的配额制。监管方面，可通过检测耗电量等指标监督企业，通过罚款、加大限产力度或要求停产整治、信用惩戒等方式对违规企业进行惩罚，并将限产结果纳入地方绩效考核，以强化政策约束力。参照2016 年煤炭行业的“供给侧改革”，我们认为后续光伏限产销若有效推进，有望带动硅料价格预期进一步抬升，催化行情进一步向上。
组件价格为后续另一需要重点观测的指标。组件涨价一方面意味着产业链涨价传导顺利，另一方面意味着上游盈利有进一步修复的基础。国内外市场对组件涨价接受度预计有所差异：1）海外市场，组件占系统总成本比例更低，且终端对组价价格敏感度更低，预计组件涨价传导相对容易。我们测算组件价格每上涨0.1 元/W，电站全投资IRR 仅降低0.4pct。2）国内市场，136 号文导致电价有降低预期且不确定性增强，是未来光伏需求预期波动的主因，短期观望情绪浓厚。中期看，考虑非技术降本及政策托底，需求仍有韧性，预计组件涨价可逐步传导。
光伏主产业链：反内卷预期继续延续，但当前市场波动较大，且硅料环节8月增产和“反内卷”有一定短期冲突，我们维持上周观点，建议关注：1）安全边际相对充足的公司给予更多关注；2）硅料公司虽然中期仍然推荐关注，短期需要小心回调风险，则适合回调后再介入等待后续政策机会，重点关注估值较低的龙头。
