港交所關鍵位攻防：業績利好能否突破阻力？

港交所（00388）股價報423.4元附近震盪，下跌0.56%，成交金額23.66億元。從技術形態觀察，股價經過連續調整後，多個指標顯示已進入深度超跌區域，市場正在密切關注潛在的技術性反彈機會。

大行方面，摩根大通發表報告指，港交所第三季純利49億港元，按年增56%，按季升10%，較該行預估高出3%。各項業務表現普遍優於預期。摩通認為，此種股價表現與基本面驅動因素(成交量)之間的背離，為未來幾個月股價強勢上漲創造條件，維持“增持”評級，目標價530港元。

技術指標顯現轉機

當前港交所的技術指標呈現明顯的超跌特徵。股價在多條移動平均線下方運行，MA10（426.8）與MA30（433.52）、MA60（438.65）形成空頭排列，反映中短期趨勢仍然承壓。然而，RSI指標已跌至39水準，顯示下跌動能有所減弱。即市支持位方面，411元是首道重要防線，若失守則可能下探406元。阻力位方面，433元是近期需要收復的關鍵位置，若能成功突破，下一目標將指向446元。

衍生產品表現回顧

從近期市場數據看，在11月3日提及的港交所相關衍生產品中，看淡產品表現相對突出。其中瑞銀熊證56683在兩日後錄得23%升幅，摩通熊證60987也有18%的漲幅。認沽證方面，瑞銀認沽證19854上漲15%，中銀認沽證19860上升12%。這些衍生產品在正股同期下跌1.63%的背景下，為看淡後市的投資者提供了可觀回報。

在11月3日專欄【輪證短評】中也有分析到港交所窩輪市場情況：港交所（00388）市場上有不同類型的牛證，比如有的收回價在420元 ，我覺得這個價格太接近當前股價了，有點誇張；那如果選收回價416元 的產品呢？目前支持位是417元 ，416元 離支持位太近了，所以我個人建議選擇收回價在412元 以下的產品。其實收回價在412元 以下的產品有4只，這4只產品的收回價都在410元 左右，其中一只的收回價是410.5元 。簡單來說，這4只產品的收回價都在410元 附近，有4只可供選擇。不過從槓桿來看，其中一只有些突出，槓桿達到19.1倍，其他幾只的槓桿大概在18倍多一點。

當然，大家可能會發現，市場上還有一只收回價416元 的產品，槓桿高達26倍，看起來很吸引人，26倍的槓桿很有誘惑力。但坦白說，因為當前支持位在417元 ，我很擔心股價會小幅下跌。雖然現在看是417元 的支持位，但股價不一定會正好在417元 企穩，如果真的跌到416元 ，那這只收回價416元 的牛證就會被收回，即便有26倍槓桿也沒用了。所以為什麼我會建議選擇更安全的產品，比如收回價在410元 附近的產品呢？因為目前能算出支持位在417元 ，跌破後會到412元 ，就算股價跌到412元 甚至411元 ，收回價410元 的產品也不會被收回。因此，雖然這類產品的槓桿稍低，只有18倍多一點，最高也才19倍，但勝在更安全，這就是我建議大家這樣考慮的原因。

另外還要注意的是，目前收回價在410元 附近的牛證，它們的溢價差異也比較大：有的溢價0.5%，有的則達到1%。可能有人覺得0.5%和1%差距不大，但如果按百分比來算，這個差異其實不算小了。而且這些產品的換股比率都是一樣的，都是500:1。所以希望大家一定要看清楚產品條款，因為在對比槓桿和溢價之後，即便差異看似細微，但既然有對自己更有利的產品可選，為什麼不選呢？通常我會先查看產品情況，看看哪些產品的條款更適合自己。當然，有時候我們也要挑選發行商，不過有些發行商可能在其他產品上表現很好，但在某一領域或某只個股的產品上可能出現失誤，這種情況下就先考慮其他發行商的產品。說到底，市場上有很多不同的選擇，這是想告訴大家的一點。另一點是，我們有時候真的要留意產品本身的開價以及條款是否適合自己，這才是最關鍵的。

窩輪產品精選策略

對於看好港交所技術反彈的投資者，可以關注滙豐認購證29458，行使價500元，提供約8.3倍槓桿，是市場上槓桿最高的看好產品，且具有溢價和引伸波幅最低的雙重優勢。若投資者認為調整趨勢尚未結束，可考慮中銀認沽證18983，行使價368.48元，槓桿約12倍，具有槓桿相對較高的特點。瑞銀認沽證18808也是不錯選擇，行使價同樣為368.48元，槓桿約12.6倍，同樣具備槓桿較高的優勢。

牛熊證部署時機

牛證方面，滙豐牛證54507收回價390元，實際槓桿約11.7倍，具有實際槓桿高且溢價低的特點。摩通牛證53040收回價395元，實際槓桿約13.8倍，其特點在於溢價最低且實際槓桿較高。熊證方面，瑞銀熊證67346收回價450元，實際槓桿約14.8倍，具有實際槓桿高且溢價低的優勢。摩通熊證68170收回價458元，實際槓桿約11.5倍，是市場上實際槓桿最高的看淡產品。

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