2025量化超额表现亮眼，未来机遇在哪？多位大咖共话策略、技术与人才布局

私募基金年度盛会重磅来袭！2026年1月8日，由排排网集团主办，银河期货、方正证券、希施玛数科、中辉期货、私募排排网、国联期货协办的第二十届私募基金发展论坛在深圳星河丽思卡尔顿酒店盛大启幕。本次论坛以“循光而行、星河万里”为主题，汇聚公募、私募、券商等领域的知名专家、行业领军者以及专业从业者，围绕AI赋能投资新范式、权益市场投资机遇、CTA策略配置价值等核心议题展开深度交流，共探中国私募基金行业高质量发展的全新路径。

在圆桌讨论环节，微观博易市场合伙人陈浩担任主持人，海南盛丰私募总经理林子洋、大岩资本总经理黄铂、阿巴马投资董事长詹海滔、玄元投资量化研究总监胡平等多位量化领域资深人士齐聚，围绕量化行业增长、AI技术融合、人才战略及行业未来趋势等议题展开深度探讨。

以下为嘉宾的精彩观点

海南盛丰私募总经理林子洋回顾了2025年量化行业的亮眼表现。一方面，市场整体贝塔行情向好、小盘股活跃以及交易量充沛，为量化策略提供了丰富的错误定价捕捉机会。另一方面，量化机构在Alpha模型上的扎实研发，为收益获取筑牢了核心基础。

展望未来，林子洋认为行业有三方面潜在挑战需关注。首先，若市场贝塔转弱或进入下行趋势，将对策略稳定性与投资者持有体验带来压力；其次，若市场流动性出现下降，将对不同频率的Alpha策略产生差异化冲击；三是Alpha的长期衰减趋势，要求量化机构必须持续进行因子与模型的迭代更新，以维持策略竞争力。

海南盛丰私募总经理林子洋

在技术应用方面，林子洋表示，AI已成为量化投研的重要辅助工具。从因子测试、代码编写到组合优化与执行的多个环节，AI显著提升了研发效率。他强调，机构应积极拥抱包括AI在内的新兴技术，通过技术创新不断拓展Alpha来源，以保持策略的持续竞争力。同时，AI也降低了量化研究对传统编程能力的单一依赖，使得更多对市场有深刻洞见的人才能够参与进来，有利于团队知识结构的多元化。

大岩资本总经理黄铂从市场流动性、波动率结构及量化占比角度，深入剖析了2025年量化超额收益的来源。他指出，2025全年尤其是上半年的高交易量与高截面波动率（个股分化）环境，比较有利于量化策略获取超额收益。而2024年底量化规模低点与后续增量资金入场，形成了阶段性正向反馈。

黄铂认为，随着量化整体规模增长，超额环境可能逐步收紧，尤其当市场日均成交回落至较低水位时，量化占比过高可能带来新的挑战。对管理人而言，未来需更注重均衡研究与全面因子配置，而非依赖短期有效的单一策略。而对资金方来说，2024-2025年涵盖熊牛转换的极致市场环境，为考察不同管理人在各类场景下的策略适应性与风控能力提供了珍贵样本，有助于优化未来的管理人选择与配置逻辑。

大岩资本总经理黄铂

关于AI与人才，黄铂结合自身经历指出，A股在交易规则、对冲工具等方面的特点，使AI应用成功率高于成熟市场。当前仍是AI量化人才的“红利期”，但若市场规则（如T+0、对冲工具）向国际靠拢，超额挖掘难度将显著提升，行业对AI的依赖与人才需求也将演变。

阿巴马投资董事长詹海滔分享了AI与量化融合的思考。他认为，当前AI主要在数据挖掘、研究提效方面发挥作用，但未来可能带来研究范式的根本性变革——从依赖人工假设的“手工科研”，转向更自动化的“智能实验系统”。

这种变革将体现在三个层面：AI将推动因子挖掘进入“结构自动发现”阶段，更擅长识别市场状态与因子间的非线性关系；收益预测也将从“点预测”走向“分布预测”，从而更全面评估收益与风险；在风控层面，AI有望通过因果推断优化尾部风险管理，突破传统相关性风控的局限。

阿巴马投资董事长詹海滔

从产品发展与行业机遇来看，詹海滔指出，量化策略因其风险收益特征可被精确度量与设计，在产品线精准布局方面具有天然优势。通过将选股、交易、择时、配置四大模块灵活组合，可以构建风险收益特征各异的产品矩阵。未来的重要机遇在于，如何开发出净值曲线本身具备高夏普比、低回撤特征的策略产品，而不仅仅是追求高超额收益。这类真正意义上的绝对收益产品，才是承接大体量、低风险偏好资金的关键，也是行业走向成熟、服务更广阔资金市场的必然方向。

玄元投资量化研究总监胡平从市场风格演进的角度分析了量化占优的环境。他认为，A股正处“主题+流动性”驱动阶段，散户与游资参与度高、定价错误多，有利于量化策略获取超额。然而，当市场主题过于集中（如单一板块爆发）或资金高度趋同（如ETF大量申购）时，量化策略因依赖大样本概率，反而可能面临挑战。

胡平强调，量化策略需注重多元Alpha来源的配置。在牛市中，量价类因子往往表现突出；而在市场下跌、流动性收缩时，基本面量化则能提供重要的防御与收益下限。管理人需根据市场大格局的切换，动态调整不同策略源的配比。

玄元投资量化研究总监胡平

对于中小型管理人如何构建竞争优势，胡平建议应聚焦“人才培养”而非单纯“人才筛选”。相较于大型机构可依赖“大浪淘沙”式的筛选机制，中小机构更应侧重于“精雕细琢”的培养机制。这需要营造开放、共享的投研文化，给予核心人才充分的信任与赋能，通过深度带教和知识共享，打造一支高度协同、能力互补的精锐团队，从而在特定策略或领域形成深度突破，实现差异化发展。

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