指数回落VS电网爆发：高开低走背后，电力设备成资金“避风港！

【盘面分析】

从目前的政策“降温”来看，其实有点“过”了，因为A股市场哪怕是曾经的牛市，也是稍微有风吹草动就会出现大资金“撒腿就跑”的情况，这与美股最大的不同是易跌不易涨，这与30多年来A股市场的走势有关。近期政策面会出一些利好，仍然要注意大资金的动向，毕竟他们止盈出局再想进场肯定不会去追高接力，低位机会也少了很多，反而要小心他们会观望等着进一步下跌，这才是目前牛哥最担心的事情。既然风向变了，那就等着：“山雨欲来风满楼！”

骑牛看熊发现2026 年作为 “十五五” 规划开局之年，政策对电网建设的支持力度显著增强，特高压项目核准与建设按下 “加速键”。2025 年国内电网设备市场规模已超 2万亿元，同比增长 15%，2026 年国网主网投资有望再增 15%，为板块业绩提供强确定性支撑。板块已迈入 “出海 + 主网 + AI 技术革新” 驱动的 2 万亿新阶段，龙头企业订单饱满，业绩确定性强，推动估值与业绩双重提升。政策托底、海内外需求共振、技术迭代及资金加持形成合力，推动电网设备板块进入高景气周期，成为市场核心主线之一。

三大指数集体高开，两市个股开盘涨多跌少，题材板块方面电网设备、特高压、稀有金属等板块表现较强，数字媒体、产业互联网、AI营销等板块表现较差。电网设备股大面积高开，保变电气、三变科技、新联电子等纷纷涨停，思源电气涨停续创历史新高，双杰电气、国电南自等纷纷跟涨，国家电网公司发布消息称，“十五五”期间，公司固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”增长40%。此外思源电气业绩快报显示，2025年净利润同比增长54%。

芯片股早盘继续走强，天岳先进拉升20%涨停，彤程新材、三孚股份等纷纷涨超5%，台积电预计2026年资本支出520亿美元至560亿美元，2025年资本支出总计409亿美元。油气股震荡调整，通源石油跌超10%，山东墨龙、准油股份等纷纷跟跌，国际油价大跌，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格下跌2.83美元，收于每桶59.19美元，跌幅为4.56%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.76美元，收于每桶63.76美元，跌幅为4.15%。

人形机器人概念表现活跃，斯菱智驱涨超16%，恒辉安防20cm涨停，三花智控、力星股份等纷纷跟涨，根据Counterpoint Research的报告，2025年全球人形机器人年度装机量在该年度新增约1.6万台，智元机器人年度人形机器人装机量位居全球厂商榜首，其后依次为宇树科技、优必选。有色板块反复活跃，洛阳钼业涨近4%，续创历史新高，总市值突破5100亿，锌业股份涨停，湖南白银、罗平锌电等涨幅靠前，洛阳钼业预告，2025年实现净利润同比增47.8%至53.71%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五仍然是继续“降温”的走势，关键还是在于大家认为行情反弹结束了，即使近期有利好也会当做利空对待。综合来看，A股“开门红”释放积极信号，市场情绪积极，资金面偏宽，短期指数或高位整固，回调空间有限，后续在板块轮动中关注有业绩验证的高景气、以及具备政策支持确定性的方向接下来注意上证指数能否在4100点之上稳住。

创业板指数周五重回5日线进行震荡，高位股3天跌幅超20%的个股一抓一大把，市场调整节奏较为明显。一是内外需共振下景气向上的科技成长（TMT/创新药等）；二是受益于行业需求回暖和技术升级的先进制造（新能源/军工等）；三是受益于商品涨价预期的周期（有色金属/化工等）；四是红利资产仍具配置价值。接下来注意创业板指数能否在3360点之上稳住。

【淘金计划】    

配置机会：关注“两条主线+两条辅助线”。主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力。春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业。辅助线一，2026 年消费品以旧换新政策延续，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。辅助线二，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。

题材板块中的电网设备、家电零部件、减速器等概念是资金净流入的主要参与板块，数字媒体、产业互联网、AI营销等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现多个重大工程密集落地，如藏东南至粤港澳大湾区±800 千伏特高压直流工程（总投资约 532 亿元）、攀西特高压交流工程（总投资 231.7 亿元），机构预计“十五五”期间特高压将维持每年核准 4 条直流、2 条交流线路的高位节奏。国家电网更是释放重磅信号，“十五五” 期间固定资产投资预计达 4 万亿元，较 “十四五” 增长 40%，重点投向新型电力系统、电网升级改造及新能源并网配套领域，直接拉动换流阀、GIS 设备、变压器等核心设备需求。

全球电网升级浪潮催生海量需求：发达国家电网普遍老龄化（欧美设备多接近服役年限），改造刚需迫切；发展中国家工业化、城镇化加速，电网基建缺口显著。而北美市场尤为突出，高压变压器等关键环节长期投资不足，叠加 AI 数据中心负荷冲击，电网脆弱性凸显，电力变压器交付周期已达 100 周以上，供给缺口短期难以弥合。

AI算力的指数级增长引发电力需求革命，数据中心成为 “电力黑洞”—— 国际能源署预测，2030 年全球数据中心耗电量将翻倍至 945TWh（超日本当前总用电量），AI 数据中心用电量更是将增长 4 倍以上。传统供电架构无法适配 AI 数据中心高功率密度、高可靠性的需求，倒逼电网设备迭代升级，800VDC 架构、固态变压器（SST）成为核心解决方案，其供电效率较传统设备提升至 90% 以上。

国内企业已抢占技术先机，四方股份、中国西电等企业实现相关产品交付或研制突破，2026 年有望成为固态变压器验证导入的关键年份，技术领先企业将享受估值溢价。全球供需错配打开海外增长空间，成为第二曲线。发达国家电网普遍老龄化，欧美年均改造投资增速达 15%；新兴市场（东南亚、中东、非洲）工业化进程中电网基建缺口显著，年均需求增速超 20%。

政策与能源转型形成刚性需求，周期确定性强。电网作为新能源消纳、能源安全的核心载体，是 “双碳” 目标落地的关键基建，政策持续加码形成长期投资主线。2025 年国内电网投资已达 8250 亿元创历史新高，国家电网 “十五五” 期间计划投资 4 万亿元，较 “十四五” 增长 40%，重点投向特高压、配网智能化、储能配套等领域，行业景气度有望持续 5-10 年。同时，新能源装机（风电、光伏）的爆发式增长，倒逼电网升级改造，特高压作为跨区域输电 “大动脉”、配网作为分布式能源接入 “毛细血管”，需求具备刚性且可持续。