從【中銀做客】看紫金礦業短線走勢：金價支撐與超買回調的交織

從【中銀做客】看紫金礦業短線走勢：金價支撐與超買回調的交織

在全球資源價格重估與避險需求高漲的宏觀背景下，紫金礦業作為兼具黃金與銅雙重屬性的全球礦業龍頭，股價自2025年末突破萬億市值大關後持續在高位強勢運行。進入2026年，隨著國際金價進一步攀升至每盎司4700元附近，公司股價在業績預喜的強力支撐下，於1月21日再度上漲2.35%，報40.92元。然而，股價在逼近關鍵技術阻力位的同時，部分短期指標已發出超買信號，市場正處於長期趨勢與短期技術調整壓力的交匯點。

【中銀做客】深度解讀：金價邏輯與資源股的時代機遇

在1月20日最新的【中銀做客】欄目中，中銀國際董事Niki對資源板塊，特別是紫金礦業，給出了積極的觀點。Niki指出，從去年開始節目就已持續提醒投資者關注黃金的強勢回歸，而當前國際金價突破4700元/克，正是這一趨勢的延續。她回憶道，早在去年金價跌近4000元/克時便提示那是良好的“上車時機”，並預判國際金價將持續緩步向上。

Niki進一步剖析了驅動金價及相關股份的根本動力。她認為，市場環境變化激增的避險需求，是支撐金價中長期走強的核心邏輯。進入2026年，在資源領域的動態，大概率會繼續推高資源價格，使貴金屬成為重要的避險資產配置選擇。因此，對於紫金礦業、山東黃金等貴金屬相關股份，她今年的看法“依然是相對比較正面的”。

Niki認為持有實物黃金白銀可能面臨的氧化、儲存和變現不便等問題，指出投資相關股票或交易所買賣基金（ETF）是更為便捷高效的選擇。而對於希望進一步提升資金使用效率的投資者，她特別推薦可以考慮利用相關的認購證。例如，她提及紫金認購證21590，行使價48.6元，今年4月中到期，提供約7倍槓桿，作為參與行情的一個工具選項。

技術面透視：強勢格局下的關鍵阻力與超買訊號

根據截至1月21日的數據，紫金礦業的股價在清晰的上升通道中運行，其面臨的關鍵技術位置已成為市場關注的焦點。當前，股價上方的第一阻力位位於41.9元，更上方的第二阻力位則為44.5元。下方的支撐同樣強勁，第一支持位在38.1元，而第二支持位位於35.5元。這一技術區間與市場此前的分析，即股價在突破41.5元後有望挑戰44.9元的觀點大致吻合，顯示該區域是多空力量對比的關鍵地帶。

一個值得投資者高度重視的技術現象是，在整體趨勢向好的同時，短期動能指標已出現背離。數據顯示，14日相對強弱指數（RSI）處於65的中高位，隨機震盪指標與威廉指標均顯示出超買狀態。這種中長期均線（如MA30: 36.33元，MA60: 34.13元）呈多頭排列與短期指標超買的並存局面，揭示了市場正在經歷強勁趨勢買盤與短期獲利了結賣壓之間的激烈博弈。正如Investing.com的技術總結也曾指出，紫金礦業的技術評級為“買入”，但部分震盪指標確已提示超買風險。這種矛盾狀態意味著，股價在挑戰更高阻力位時，波動性可能會顯著加大。

窩輪產品回顧：趨勢行情中槓桿效應的實證

回顧1月19日提及的紫金相關看漲產品，在隨後兩個交易日的表現為我們提供了生動例證。當時，正股累計上漲3.10%，而相關的衍生產品憑藉其內在槓桿，獲得了遠超正股的增幅：法興牛證（67718）價格飆升26%，摩通牛證（68648）上升20%，花旗認購證（22889）上升17%，法巴認購證（23074）上升11%。

當前市況下的產品策略選擇

對於認同中銀國際董事Niki中長期看好觀點，認為股價在整固後有望突破41.9元第一阻力位、向44.5元甚至更高目標衝擊的投資者，可關注行使價設定在更高目標位的認購證。例如，華泰認購證 (21437) 與國君認購證 (24195) 的行使價分別設定在48元及48.02元，均遠高於第二阻力位44.5元，屬於深度價外證，提供約5.5倍及5.6倍的實際槓桿。這類產品適合用於博弈股價出現強勢趨勢性上漲的行情，其中華泰認購證因其“溢價、引伸波幅最低”的特點，理論上跟蹤正股上漲的效率可能更高。另一方面，若投資者看好趨勢但顧慮短期波動，可選擇收回價提供較大緩衝空間的牛證。中銀牛證 (66030) 與滙豐牛證 (65598) 的收回價均設定在35元，較當前股價有約14%的距離，且低於關鍵的第二支持位35.5元，這為抵禦正常的技術回調提供了較強的安全邊際，兩者實際槓桿均約為6.1倍。

對於判斷短期超買壓力需要釋放，股價可能先回調測試38.1元甚至35.5元支持位的投資者，則可留意看空工具。摩通熊證 (55128) 的收回價設定在45元，略高於第二阻力位44.5元，提供7.6倍的實際槓桿。

總體而言，紫金礦業正站在宏觀利好、業績強勁與技術面關鍵博弈的交叉點。投資者可以借鑒【中銀做客】對黃金與資源板塊的中長期邏輯，並結合對技術節奏的研判，利用不同條款的窩輪及牛熊證實施精細化策略。關鍵在於，務必將產品的行使價、收回價與技術分析中的關鍵支持阻力位關聯評估，充分理解高槓桿雙刃劍的屬性，做好風險管理。

互動提問： 在國際金價持續走強與公司業績亮眼的雙重驅動下，您認為紫金礦業的股價會率先消化短期超買壓力，回調鞏固38.1元一線的支持；還是會憑藉強勁勢頭，一舉突破41.9元的關鍵阻力？歡迎在評論區分享您的見解。更多關於港股窩輪牛熊證的條款詳解與市場動態分析，請關注 @港股窩輪Jenny

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