9月3日，广发基金发布公告，总经理助理、投研老将杨冬卸任广发制造智选股票和广发资源智选股票两只基金的基金经理职务，由新人胡英黎继续管理，并增聘量化新人陈伟共同管理。

这是杨冬自2021年担任公募基金经理以来的第四次“减负”。卸任后，杨冬仍管理7只基金、规模约249.29亿元，其代表作广发多因子单只规模达134.5亿元。

此次卸任的两只产品合计规模仅约8亿元，属中小体量产品。其中，广发制造智选自成立以来累计净值涨幅12.02%。广发资源智选上半年受周期品价格拖累下跌约5%，近六个月跌幅达17.52%。

接任者方面，胡英黎2026年3月任基金经理，累计任职179天，在管4只基金任职以来全部录得负收益，尚无独立管理经验，陈伟2026年9月3日起任基金经理，任职仅5天，在管10只基金。

值得关注的是，杨冬此次产品的调整是“以老带新”6个月过渡后的交接安排。

2026年3月，胡英黎被增聘为两只基金的基金经理，与杨冬共同管理，半年后杨冬正式退出，完成了“扶上马、送一程”的交接闭环。

今年以来，广发基金已有超70只产品出现基金经理卸任。对胡英黎和陈伟而言，如何把握周期底部修复带来的配置机会，将是考验其投资能力的关键。

01.

四次减负

这次交出去的是哪两只？

9月3日，广发基金发布公告，公司总经理助理、投研老将杨冬正式卸任广发制造智选股票型发起式和广发资源智选股票型发起式两只基金的基金经理职务。

这两只基金均由新人胡英黎继续管理，并增聘新人陈伟共同管理。这是杨冬自2021年担任公募基金经理以来的第四次“减负”动作。

杨冬，经济学硕士，2006年加入广发基金，历任行业研究员、基金经理助理、权益投资二部副总经理、权益投资二二部总经理、专户投资部副总经理，现任公司总经理助理、主动量化投资部总经理。2021年7月2日起在广发基金担任基金经理，年化回报6.23%。

卸任后，杨冬仍管理7只基金，在管规模约249.29亿元，包括广发多因子、广发价值领航、广发稳健策略、广发均衡成长、广发科技智选、广发质量优选、广发研究智选等产品。其代表产品广发多因子规模高达134.5亿元。

再看这次卸任的两只产品。

2026年半年报显示，广发制造智选成立于2025年3月12日，截至2026年6月30日，A类份额净值1.7599元，C类份额净值1.7463元。其中，截止发稿日，A类净值已进一步下跌至1.4987元，C类净值已进一步下跌至1.4854。

2026年上半年，广发制造智选A、C规模从2.79亿元降至2.38亿元。前十大持仓包括杰瑞股份、中际旭创、宁德时代、立讯精密、新易盛等，聚焦高端制造，覆盖光模块、锂电、消费电子、半导体设备等方向。

另一只基金，广发资源智选成立于2025年8月22日，截至2026年6月30日，A类净值1.1202元，C类1.1142元。自成立以来，A类累计增长12.02%，C类11.42%。

但2026年上半年表现不佳，A类下跌4.72%，C类下跌5.03%，同期业绩比较基准下跌1.77%，跑输基准约3个百分点。

广发资源智选规模A、C规模从2025年末的7.17亿元降至2026年6月末的5.20亿元。上半年亏损3961万元，前十大持仓包括盛达资源、万润股份、白银有色、水羊股份、株冶集团等，组合聚焦有色金属、基础化工、石油石化等上游资源周期赛道。

上半年累计买入金额较大的包括中国石油7706万、洛阳钼业6450万、紫金矿业4678万，累计卖出金额较大的包括中国黄金国际7470万、江西铜业股份5653万、中国石油6213万。操作上减配了黄金等避险属性较强的细分方向，增配了石油石化。

02.

胡英黎上任179天

产品全线飘绿

接替杨冬管理这两只基金的胡英黎，2026年3月12日起任基金经理，累计任职时间仅179天。

从履历来看，胡英黎2017年7月至2020年3月任东北证券研究所分析师，2020年3月至2021年3月任中信建投证券研究所分析师。2021年3月16日加入广发基金，曾任研究发展部行业研究员、专户投资部投资助理。证券从业年限8.8年。

据天天基金网数据显示，胡英黎管理4只基金，在管总规模19.40亿元，从任职表现来看，其管理的产品自任职以来均录得负收益，最佳任期回报为-5.99%，整体业绩承压。

具体来看：

广发瑞誉一年持有期混合A/C与孙迪共同管理，2026年4月25日任职至今管理时长135天，A类任职回报-8.76%，C类-8.90%。

广发成长智选混合A/C与陈伟共同管理，2026年3月12日任职至今管理时长179天，A类任职回报-21.63%，C类-21.67%。

广发制造智选股票发起式A/C与陈伟共同管理，2026年3月12日任职至今管理时长179天，A类任职回报约-5.99%，C类约-6.27%。

广发资源智选股票发起式A/C与陈伟共同管理，2026年3月12日任职至今管理时长179天，A类任职回报约-16.28%，C类约-16.52%。

另一方面，胡英黎目前管理的所有基金均为与他人共同管理，广发瑞誉一年持有期与孙迪共管，其余三只均与陈伟共管，尚无独立管理产品的经验。

另一位接任者陈伟是一位任职仅5天的量化新人。

陈伟，2021年7月至2023年6月任华泰证券研究所金融工程研究员，2023年7月至2024年1月任博道基金量化投资部高级量化研究员。2024年2月1日加入广发基金，曾任专户投资部、多元资产投资总部量化研究员。2026年9月3日起任基金经理，累计任职时间仅5天。

陈伟目前管理多达10只基金，在管总规模21.71亿元。除广发制造智选和广发资源智选外，还包括广发创业板指数增强、广发对冲套利定期开放混合、广发沪深300指数量化增强、广发高股息优享混合、广发成长智选混合等。在管基金最佳任期回报为0.30%。陈伟的量化研究背景，或为两只基金带来更多的量化投资视角。

03.

两个人14 只基金

管得过来吗？

杨冬保留的产品中，2026上半年表现最差的广发稳健策略，该产品A和C上半年净值增长率分别-14.66%、-15.15%，利润分别为-8950.29万、-949.67万，如果绩差换人，首先调整的应当是它。但现在依然由他管理。这说明卸任并非“甩包袱”，而是基于产品定位和团队分工的系统性安排。

从行业趋势看，今年以来广发基金已有超70只产品出现基金经理卸任。“明星驱动”正在让位于“平台驱动”。

在唐晓斌离任后，杨冬单独接管规模134.5亿元的广发多因子和广发价值领航等核心产品，管理压力显著增大。

作为公司总经理助理和主动量化投资部总经理，其管理职责已从单一的产品管理向团队管理和投研体系建设倾斜。

此次卸任的两只产品截至二季度末合计规模仅约8亿元，属于中小体量产品。杨冬保留的产品中，广发研究智选规模47.99亿元、广发质量优选25.08亿元，均远高于卸任产品。

2026年3月，胡英黎被增聘为这两只基金的基金经理，与杨冬共同管理。经过6个月的“以老带新”过渡期后，杨冬正式退出，完成了“扶上马、送一程”的交接闭环。

值得注意的是，广发制造智选历史业绩优异但近期回撤明显，近三个月收益率-11.32%。

广发资源智选受周期品价格拖累，上半年净值已出现明显回撤，近六个月收益率-17.52%。

杨冬团队在中报中指出，随着工业品价格回升、制造业景气修复以及基建和设备更新政策持续推进，周期资源板块的盈利弹性正在逐步显现。这个判断是否成立，需要时间来验证。

而对胡英黎和陈伟而言，如何把握周期底部修复带来的配置机会，将是考验其投资能力的关键。

来源/金观社

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