当年恒大恒驰汽车启动冬测，即便是零下35°超低气温，许家印也亲临现场督战。 但事实上地产、汽车都是许家印洗钱的工具。 幸好他倒闭了，不然他又用汽车作为杠杆敲国家和人民的竹杠。 当初看了许家印打篮球的片段，果断放弃研究恒大。 不过，山东高速可能是除了白手套之外的，唯一幸存者。 恒大24个战略投资者，山东高速是最大金主，山东国资，A股上市。 山东高速集团可谓财大气粗，对恒大投资了230亿元，占恒大5.66%股权。 恒大从2017年到2019年，连续三年大发分红，山东高速由此获得的三年红利57.6亿元。 2020年9月，恒大集团关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告，预示着恒大重组深深房受阻。 但当时许家印的好朋友正威国际的王文银，和苏宁电器的张近东，坚决表示支持许家印。 而最大的金主山东高速通过上面文件嗅到极大风险，于是果断把股票卖给了深圳人才安居集团。 深圳方面交付了140亿之后，恒大很快暴雷了。 顿感上当受骗的深圳人才安居集团要求山东方面把钱退回来，山东高速则要求深圳方面履行合同，继续交付将剩下的80亿。 让深圳绝望的是，当时的山东高速的神奇领导孙亮突然被抓了。 最后贸仲委也判决了，要求深圳人才安居集团将80亿付给山东高速。 不过深圳安居一直拖延执行，一直到现在还没有给。 不管怎么样，山东高速也算拿回大部分本金，加上之前的恒大分红，基本没怎么亏。 就这样，山东高速逃出了生天。 现在恒大彻底从股市退市，意味着这些股权投资者的钱基本上都是肉包子打狗有去无回，彻底凉凉。 整个广东的广州、深圳、佛山都受到了房地产的极大影响，好在深圳有华为、比亚迪、腾讯、大疆、影石、云天等科技企业。 可以说，深圳的财政投向了房地产和科技芯片两大领域，深地铁、深安居受地产影响极为明显。 站在当下，整个广东貌似只有深圳平稳落地开启了科技新征程，真是可虚可叹。 $山东高速(SH600350)$  $恒大汽车(HK00708)$  $恒大物业(HK06666)$  $中国恒大(HK03333)$  $房地产等权(SH950218)$  $房地产ETF(SZ159768)$  $房地产ETF(SH512200)$  $房地产ETF基金(SH515060)$  $房地产基金指(全)(HKHSREITTR)$  $科技100(SZ399608)$  $科技100ETF(SZ159853)$  $科技100ETF(SH515580)$  $科技50ETF(SH515750)$  $科技AHETF(SH517960)$  $科技创新ETF(SZ159987)$  $科技ETF(SZ159807)$  $科技ETF(SH515000)$  $科技ETF嘉实(SH515860)$  $科技龙头ETF(SH516050)$  $科技龙头ETF(SZ159723)$  $A股药品及生物科技(HKHSCAPB)$  $A股资讯科技器材(HKHSCAITH)$  $比亚迪(SZ002594)$  $比亚迪电子(HK00285)$  $比亚迪股份(HK01211)$  $腾讯控股-R(HK80700)$  $腾讯音乐(USTME)$  $云天励飞(SH688343)$ 

美国最新的PPI第一眼看起来吓人超预期，美联储也头晕，股市波动。 别怕。 先分清两件事： 1、CPI 是你买单的价； 2、PPI 是上游和批发的价。 PPI热，不代表你明天去超市就贵。 中间有折扣、砍价、库存、合同周期，传导会打折。 这次PPI最大涨幅贡献来自于上游工厂和批发商利润提价，说白了这是批零环节想补课，弥补之前自己吃掉的关税成本。 能不能传到给消费者和降息开启？ 这是一个月数据而已，真实的居民需求在走弱，工资与就业在降温。 商家想涨，也不一定能让消费者买单。 这波传导力度有限，核心通胀不大可能重启上行。 政策9月降息应该在台面上，起步 25bp 也合理。 难的是要不要为一张“偏热的 PPI”按下暂停键，还是直面增长与就业的下行压力。 所以，9月降息降多少不是重点，重点是开启了真正意义上的降息周期，这个降息周期是川普需要的想要的，更是美国再次伟大的需要。 降息周期是一个很长的持续时间，大概率拍脑袋想一下，时间持续周期会在一年以上。 去年开启的降息周期是为了瞌睡虫选举需要，可惜，那一声枪响直接逆转局势。 伴随降息的是美元重新走弱，这标志着我们的发展迎来了难得外部良好黄金窗前期。 该干大事了。 $AI50(SZ399284)$  $人工智能50ETF(SH517800)$  $人工智能AIETF(SH515070)$  $人工智能ETF(SZ159819)$  $人工智能ETF(SH515980)$  $人工智能ETF基金(SZ159248)$  $人工智能ETF科创(SH588760)$  $人工智能主题(HKHSAIT)$  $人工智能主题净(HKHSAITN)$  $人工智能主题全(HKHSAITT)$  $A都会人工智能(HK03413)$  $AI人工智能ETF(SH512930)$  $创业板人工智能ETF大成(SZ159242)$  $创业板人工智能ETF富国(SZ159246)$  $创业板人工智能ETF国泰(SZ159388)$  $创业板人工智能ETF华宝(SZ159363)$  $机器人(SZ300024)$  $机器人100(SZ980022)$  $机器人50(SZ399283)$  $机器人50ETF(SZ159559)$  $机器人产业ETF(SZ159551)$  $机器人产业ETF(SH560630)$  $机器人ETF(SH562500)$  $机器人ETF(SZ159770)$  $机器人ETF嘉实(SZ159526)$  $机器人ETF基金(SH562360)$  $机器人ETF基金(SZ159213)$  $机器人ETF南方(SZ159258)$  $机器人ETF鹏华(SZ159278)$  $机器人ETF易方达(SZ159530)$  $地平线机器人-W(HK09660)$ 

天下没有不散的筵席，化债剧第一幕主角演完退场。 当然，第一幕里的主角会扮演定海神针金箍棒的作用，长牛必须要银行持续的上台阶的涨。 要知道2023年实施的新会计准则，保险公司买的银行股股价波动不再影响公司利润，只计入所有者权益项。 意思是在政策上鼓励保险公司长线投资红利股，相当于本金涨跌不看，只计算分红收益，买银行股可以睡安稳觉。 当然，2024年上市险资加起来买了将近2500亿所有者权益项股票，其中大部分是银行股，所有者权益项比例达到了32%。 2025年还在继续买，年底预计会达到35%以上，这意味着当下这个位置继续抬轿银行的性价比已经大不如前了。 第二幕已拉开，主角是引领世界的，代表未来的，更是和美国一争高下的。 引领世界的当然是科技，未来是AI，一争高下的是芯片，如美国英伟达。 2025地产不再向下驱动，不能拖后腿，但分化会相当显著，也就是人口尽流入的五大城市群-长三角、珠三角、京津冀、成渝、长江经济带会稳住甚至在AI科技突破带动向上，其他人口尽流出、没有未来产业的城市会跌跌不休。 国家会拿出很大的低成本的money打折收，化债变打折廉租房，目的是降低年轻人购房租房成本，解放消费。 这轮牛市先处理债务问题，有诚意。 但是大牛还是靠强国的科技项目。 记住，化债本质是修复，不是牛，股权财政当然靠分红，更靠涨多了涨高了债转股，或者高位卖出，或者一直拿着吃分红也是躺赢。 但更重要的是要创造出做出增量蛋糕的新蛋糕，如果还是在旧世界里缝缝补补，那就没有未来，世界都不是属于东大的。 $银行AH优选ETF(SH517900)$  $银行保险(HKHSSCBII)$  $银行保险(净)(HKHSSCBIIN)$  $银行保险(全)(HKHSSCBIIT)$  $银行ETF(SH512800)$  $银行ETF(SZ159887)$  $银行ETF基金(SH515020)$  $银行ETF龙头(SH512820)$  $银行ETF南方(SH512700)$  $银行ETF天弘(SH515290)$  $银行ETF易方达(SH516310)$  $银行ETF指数(SH512730)$  $银行ETF指数基金(SH516210)$  $银行行业(SZ160418)$  $银行LOF易方达(SZ161121)$  $保险证券ETF(SH515630)$  $保险主题(SZ399809)$  $保险主题(HKHSSCBSI)$  $保险主题(净)(HKHSSCBSIN)$  $保险主题(全)(HKHSSCBSIT)$  $英伟达(USNVDA)$  $AI50(SZ399284)$  $科创100(SH000698)$  $科创100ETF(SH588190)$  $科创100ETF华泰柏瑞(SH588880)$  $科创100ETF华夏(SH588800)$  $科创100ETF汇添富(SH589980)$  $科创100ETF基金(SH588220)$  $科创100ETF南方(SH588900)$  $科创100ETF易方达(SH588210)$  $科创100ETF增强指数基金(SH588680)$  $科创100增强ETF易方达(SH588500)$  $科创100指数ETF(SH588030)$  $科创200ETF(SH588230)$  $科创200ETF基金(SH588820)$  $科创200ETF易方达(SH588270)$  $科创200ETF指数(SH588240)$ 

银伟大！ 让银行再次伟大！ 多想回到银行，再回到工商银行，让它的趋势上涨，温暖我的账户！ 我多想回到银行，再回到中国银行，让它的稳定盈利，对冲我短线亏损！ 美国涨出了世界史上第一家4万亿美金市值的伟大AI公司。 中国牛市是“银伟大”的牛市，科技全面分化，跌无可跌，但就横盘调整，叠加新能源反内卷和房地产到了历史大底，使得整个市场行业板块都已无可跌的板块。 只要银行涨，指数就是涨，现在可以说，是银行涨带动指数涨，没有脱后腿的板块行业。 A股当前市值已达106万亿，已经创历史新高，再涨一倍到200万亿难度极大。 每天需要5万~6万亿的成交额带动全市场齐涨，难度相当大。 故这轮牛市更可能是结构性牛市，而非全面牛市。 就如美股虽然指数创新高，但70%的小市值股票仍处于下跌，涨幅集中在科技七姐妹巨头身上。 A股“银伟大”现象明显，银行板块半年持续上涨，成为推动指数慢牛的主要力量。 银行体量庞大，地位特殊，没人敢轻易砸盘，否则将面临政策风险。 这种格局下，市场由大金融撑腰，AI+、创新药、新消费、高分红红利蓝筹等板块分化明显，结构性机会凸显。 3500点是924以来第三次站上来的关口，这里是是筹码高度集中的关口。 去年9.24事件后，日均成交量达到2-3万亿，巨量筹码在这里套牢。 消化筹码需要十来天，短期上下波动难免。 但指数也不太可能大幅下跌，因为这是国家意志，未来重心应转向板块和个股的选择。 从全球资本视角看，当前正在对中国的科技实力、军力、国力进行重新定价的关键时期，各行业都冒出了“deep seek”时刻，是重新形成“资本重估中国牛”的格局。 结构性牛市的主线将聚焦于AI、机器人、创新药、固态电池、稳定币、新消费等新质生产力领域，而非传统银行、地产、消费板块。 $中小300(SZ399008)$  $创业300(SZ399012)$  $300绩效(SZ399657)$  $深证300(SZ399007)$  $300金融(SH000914)$  $300医药(SH000913)$  $300深市(SZ399972)$  $300医药(SZ399913)$  $沪深300(SZ399300)$  $沪深300(SH000300)$  $A股通300(HKHSCA300)$  $300增强ETF(SH561300)$  $300ETF(SZ159300)$  $A股通300全(HKHSCA300T)$  $A股通300净(HKHSCA300N)$  $沪深300(SZ399300)$  $沪深300(SH000300)$  $A股通300(HKHSCA300)$  $银行AH优选ETF(SH517900)$  $银行保险(HKHSSCBII)$  $银行保险(净)(HKHSSCBIIN)$  $银行保险(全)(HKHSSCBIIT)$  $银行ETF(SH512800)$  $银行ETF(SZ159887)$  $银行ETF基金(SH515020)$  $银行ETF龙头(SH512820)$  $银行ETF南方(SH512700)$  $银行ETF天弘(SH515290)$  $银行ETF易方达(SH516310)$  $银行ETF指数(SH512730)$  $银行ETF指数基金(SH516210)$  $银行行业(SZ160418)$  $银行LOF易方达(SZ161121)$ 

一、新规给量化交易装上 “紧箍咒” 今天，沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》正式实施，通过对比可以发现监管强度实现大幅升级。 新规通过 “技术降维 + 成本约束 + 公平性重置” 组合拳，精准遏制 “开快车”“玩套路” 的投机行为，引导量化行业进入质量比拼新阶段。 二、正式版 VS 征求意见稿：监管强度大幅升级 图片 （一）执行力度 “精准打击”钻空子量化机构 正式版首次明确 “高频交易” 量化认定标准：单日申报 / 撤单超 2 万笔或每秒超 300 笔即触发监管，且配套差异化收费机制（拟对高频交易征收最高 5 元 / 笔撤单费），直接提高 “疯狂刷单” 的摩擦成本。 同时，彻底堵死 “融券 T+0” 漏洞，禁止 “当日融券卖出 + 次日还券” 的套利操作，从制度上切断空头短期砸盘链条。 （二）监管范围从 “内资为主” 到 “内外资均统一” 正式版首次将北向资金纳入监管框架，要求通过沪深股通的外资量化交易必须与内资 “同标准、同规则”，彻底终结此前利用跨境规则差异进行的 “监管套利”。 如外资高频交易同样需申报算法核心逻辑，异常交易行为将面临与国内机构同等的处罚措施，消除市场长期诟病的 “双轨制” 不公平性。 （三）合规责任从 “客户自担” 到 “券商连带” 新规强化券商风控责任，要求其建立实时监测系统，对客户算法交易合规性负责。若客户出现异常交易而券商未及时拦截，将面临 “连坐处罚”。 这迫使券商必须升级风控系统，部分中小券商可能因技术能力不足选择收缩量化客户业务，行业合规成本显著提升。 三、影响各方交易行为 （一）高频交易机构速度优势失效，成本激增倒逼转型 曾依赖 “毫秒级报撤单” 套利的高频策略遭遇重创：以年化 200 倍换手的期现套利策略为例，若按 1 元 / 笔委托费 + 5 元 / 笔撤单费计算，盈亏平衡点将提升 30%-50%，部分中小机构可能因无法覆盖成本被迫退出。 头部机构虽提前布局中低频策略，但仍需面临算法透明化压力 —— 以往靠 “黑箱策略” 构建的技术壁垒被打破，策略设计必须可解释、可追溯，开发成本增加 20% 以上。 （二）融券套利者T+0 魔法破灭，空头力量短期收缩 新规禁止 “次日还券” 的 T+0 操作，直接废掉融券套利的核心套路。 据测算，此前市场约 30% 的日内做空交易依赖该机制，新规实施后，首日融券卖出量较前一日骤降 45%，中小盘股短期做空动能大幅衰减。 但需警惕部分资金转向期权等衍生品市场寻找替代工具，监管层后续可能会加强跨市场协同监控。 （三）外资量化跨境套利终结，合规成本与机遇并存 外资量化机构此前通过沪股通 “绕道” 监管的路径被彻底封堵，必须建立与内资一致的合规体系。 短期来看，因需调整交易系统、补充算法备案材料，部分外资高频策略可能暂停交易。 长期利好遵循价值投资的外资，规则统一消除了 “劣币驱逐良币” 现象，预计未来 1-3 年，配置型外资占比有望从当前 15% 提升至 25%，市场定价权向基本面研究回归。 （四）券商不仅是 “通道中介” ，更要做 “风控守门人” 券商的角色发生根本性转变，一方面需投入巨资升级风控系统，预计头部券商单年合规成本增加 5000 万 - 1 亿元用来建立包含实时流量监控、异常交易预警、算法穿透分析的 “数字雷达”。 另一方面需对客户进行分层管理，主动拒绝技术能力不足的中小量化机构，业务集中度进一步向头部集中。 部分中小券商可能选择与科技公司合作，通过外购风控模块降低成本。 四、新规让无良量化阵痛并重构量化生态 （一）短期会出现流动阵痛，市场波动会加剧 新规首日，A 股成交额从 1.43 万亿降至 1.21 万亿，降幅 14.4%，小盘股成交额缩水 27%，反映高频资金撤离直接影响市场活跃度。 部分依赖量化交易的 “流动性驱动型” 个股出现波动放大 机构普遍认为，这种阵痛是短期的，过渡期内头部量化已完成降频测试，预计 6 个月后市场将适应新规则，流动性结构向 “有效成交” 优化。 （二）中期进入策略重构期，量化机构会从 “速度博弈”转向 “深度研究” 高频策略规模占比将从峰值 20% 降至 8% 以下，基本面量化、中低频多因子策略崛起，预计 2027 年中低频策略管理规模突破 1.5 万亿元。 同时，券商风控能力成为核心竞争力，具备 AI 实时监测技术的头部券商将获得更多机构客户青睐。 市场定价效率提升，个股波动与公司基本面相关性从 60% 提升至 75%，“炒概念”“追热点” 的投机行为有效减少。 （三）长期来看，量化生态会被彻底重塑 新规的深层意义在于重塑市场底层逻辑，通过遏制技术优势滥用，将量化交易从 “零和博弈工具” 转化为 “市场稳定器”。 当高频投机者离场，社保、险资、外资等长期资金占比提升，市场换手率会从当前 800% 降至 500% 以下，估值体系向成熟市场靠拢。 对于散户而言，算法黑箱的消失意味着 “被割韭菜” 风险降低，据测算，中小投资者日均交易胜率可能会从 35% 提升至 45%，市场真正进入 “质量投资” 时代。 结论 量化监管升级的目的是在 “创新发展” 与 “风险防控” 间找到动态平衡。 短期看，是踩向投机的 “刹车带”。 长期看，是铺设向成熟市场的 “路基石”。 新规将是中国资本市场从 “赌场式博弈” 迈向 “马拉松式投资” 的起点，这是新LOGO三个V的落地，更是长期主义的宣言。 $沪深300(SZ399300)$  $沪深300(SH000300)$  $A股通300(HKHSCA300)$  $300增强ETF(SH561300)$  $300ETF(SZ159300)$  $中小300(SZ399008)$  $创业300(SZ399012)$  $300绩效(SZ399657)$  $深证300(SZ399007)$  $300金融(SH000914)$  $300医药(SH000913)$  $300深市(SZ399972)$  $300医药(SZ399913)$  $A股通300全(HKHSCA300T)$  $A股通300净(HKHSCA300N)$  $沪深300(SZ399300)$  $央视500(SH000855)$  $500信息(SH000858)$  $500原料(SH000854)$  $500工业(SH000856)$  $500医药(SH000857)$  $500沪市(SH000802)$  $500深市(SZ399802)$  $沪深港通中国500(HKHSC500)$  $中证500ETF(SH510500)$  $标普500ETF(SH513500)$  $500质量成长ETF(SH560500)$  $中证500(SH000905)$  $500等权(SH000982)$  $中创500(SZ399625)$  $中证500(SZ399905)$ 

一、新旧产能交替，谁在接过增长的接力棒？ （一）历史周期的启示：从 “旧三样” 到 “新三样” 的轮回 2015 年，当煤炭、钢铁、水泥等传统产能迎来去化周期时，光伏、锂电、汽车等 “战略新兴产业” 悄然萌芽，开启了长达 8 年的黄金增长期。 2025年，曾经的小甜甜光伏、锂电、汽车等行业逐渐陷入内卷，成为了新一轮供给侧改革的牛夫人。 这标志着新一轮产能变革开启 ——旧产能的退潮不是终点，而是新动能的起点。 浙江省委书记在市委书记座谈会上强调的 “六个趋势性关键性重大问题”，锚定的方向：人工智能、创新药、机器人、新消费、文娱传媒。 这些是 “新发展格局” 的核心赛道，正成为当前资本与政策共同聚焦的 “新三样”。 （二）浙江政策擘画 六个产业蓝图 1、构建特色现代化产业体系，意味着传统产业升级与新兴产业培育双轮驱动； 2、打造人工智能创新发展高地，预示算力与算法将成为产业竞争的核心要素； 3、推动文化 “新三样”（网文、网剧、网游）出海，则彰显中国从 “制造出海” 向 “文化出海” 的进阶。 这些战略不仅是浙江的行动纲领，更是全国产业转型的缩影。 意味着国家新发展动能从 “硬产能” 到 “软价值”，从 “国内循环” 到 “内外联动”，新的增长极正在政策催化下成型。 二、 “十年N倍” 五大趋势赛道 （一）人工智能正处从 “算力狂飙” 到 “产业渗透”的前夕 1、算力网络与大模型协同进化 DeepSeek 等国产大模型突破美国AI技术壁垒，标志着中国 AI 正从 “跟随” 转向 “并跑”。 政策层面，浙江明确加快人工智能基础设施建设，推动算力资源向中小企业开放，这将加速 AI 从实验室走向生产线。 算力下沉与模型优化的双重红利，正让 AI 从 “高端玩具” 变为 “产业标配”。 2、场景革命实现从工业大脑到生活助手的全维度渗透 优必选机器人进工厂打工，宇树机器人店铺在郑州正式开门营业，各类机器人在京东平台发售，尤其是1万元以下机器人的售卖标志着爆发在即。 更深远的是AI 正重塑产业分工， AI 正从 “替代人力” 升级为 “重构生产关系”，每个行业都将经历一次 “数字再造”。 （二）创新药在政策护航中成长为国际药品引领者 1. 政策实现 “集采承压” 到 “创新溢价” 的生态重构 过去四年，仿制药企在集采压力下利润压缩 60%，但 2024 年以来政策风向剧变：医保局将创新药续约降价幅度收窄至 30%，并建立首创新药 3-5 年市场独占期，PD-1 抑制剂等品种甚至允许价格回溯。 尤其是商保创新药目录的落地，意味着高价创新药将通过 “基本医保 + 商业保险” 的分层支付体系，突破支付天花板 ——2024 年国内创新药市场规模达 1620 亿元，同比增长 16%，商保支付占比从 5% 提升至 15%。 政策正通过 “仿制药做减法，创新药做加法”，倒逼产业从 “低水平重复” 转向 “源头创新”。 2. 全球突围实现从 “me-too” 到 “first-in-class” 的逆袭 2024 年中国 1 类创新药获批数量达 48 种，是 2018 年的 5 倍，全球原研新药市场份额从 18.7% 提升至 27.8%，首次超越美国。 百济神州的 BTK 抑制剂泽布替尼在美欧日获批，成为首个 “中国智造” 的全球首创新药。 药明康德的 CRDMO 模式（研发 + 生产一体化）服务超 300 家全球 Biotech，标志中国从 “代工” 走向 “技术输出”。 根据2024年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会公布数据，迪哲医药的舒沃哲被证明在全球范围内系“强效缩瘤、安全可控、潜在同类最佳。 （三）机器人正在从工厂到生活进行全场景渗透 工业机器人开启 “无人工厂” 时代，中国机器人正以 “性价比 + 技术本地化” 双优势，改写全球工业自动化格局。 消费机器人正从 “功能工具” 到 “生活伙伴”转变，傅利叶 GR-2 骨科手术机器人已进入 20 家三甲医院。宇树 Go2 机器狗售价下探至 1 万元，2024 年全球销量份额达 69.75%，成为家庭安防与户外探索的新宠。 预计 2035 年人形机器人市场规模超 1400 亿元，家庭渗透率达 42.5%，一个 “机器人即基础设施” 的时代正在到来。 （四）新消费构建Z 世代 “人货场” 价值坐标 1. 新时代人群锚定 “情绪价值” 消费 3 亿 95 后、00 后成为了现在的消费主力，新消费标的元气森林用 “0 糖 0 卡” 击中健康焦虑，泡泡玛特以盲盒激活收藏欲，喜茶通过 “国潮联名” 将茶饮客单价提升至 30 元以上。 数据显示，Z 世代愿意为 “颜值”“社交属性”“价值观认同” 多支付 40% 溢价，天猫新品创新中心（TMIC）的报告指出，新消费品牌的成功要素中，“情感共鸣” 权重已超越 “性价比”。 2. 消费正从 “流量驱动” 向“数据智能” 进化 浙江的 “直播电商第一省” 地位背后，是数字化供应链的支撑：菜鸟网络实现 “全国 24 小时达” 覆盖率超 70%，谦寻等 MCN 机构通过 AI 选品系统将爆款命中率提升至 65%。 更深远的变革是 C2M 开始反向定制：美的通过用户数据分析，推出 “迷你洗碗机”“母婴洗衣机” 等细分品类，新品研发周期缩短 30%，库存周转率提升 40%。 新消费的本质是 “人、货、场” 的全面数字化，当每个消费行为都被数据重构，万亿级的 “精准消费” 市场正在打开。 （五）文娱传媒实现从 “本土突围” 到 “全球圈粉” 1. 内容之网文、网剧、网游成 “文化新三样” 《开局继承二十亿》《重生之在纽约当大亨》等网文在海外掀起 “中国爽文” 热潮，起点国际用户超 3000 万，付费率达 15%。 《长安十二时辰》《隐秘的角落》通过 Netflix 全球发行，让 “东方美学” 成为国际流媒体的热门标签。 米哈游《原神》2024 年海外营收超 40 亿美元，成为全球收入最高的手游之一。 浙江明确提出 “文化 + 科技” 融合，推动 “现象级产品” 出海，政策支持下，文化出口从 “零散输出” 转向 “体系化出海”。 2. 产业从 “内容制造” 走向“生态构建” 横店影视基地引入虚拟拍摄技术，使《流浪地球 2》的特效制作周期缩短 50%，成本下降 30%。 阅文集团打通 “创作 - 改编 - 衍生品” 全产业链，单部 IP 价值开发空间从千万级提升至亿级。 Web3.0 技术让数字藏品、虚拟偶像等新形态崛起，浙江的 “元宇宙小镇” 已集聚超 200 家相关企业，预示文娱产业正从 “单一内容” 向 “体验经济” 进化。 三、底层逻辑是从 “跟风内卷” 转为“提前布局” （一）三个关键词看懂 “新发展格局” 浙江会议反复强调的 “创新驱动”“内外联动”“质量优先”，是破局关键。 创新驱动意味着从 “要素投入” 转向 “效率提升”，如人工智能对全要素生产率的贡献预计每年提升 1.5 个百分点。 内外联动要求企业既要深耕国内市场（中国消费市场规模 2035 年将达 12 万亿美元），也要抢占出海先机（东南亚、中东等新兴市场增速超 20%）。 质量优先倒逼企业放弃 “规模扩张” 老路，聚焦 “附加值提升”，如浙江传统纺织业通过 “智能化 + 品牌化”，将利润率从 5% 提升至 15%。 （二）投资要在 “模糊地带” 寻找确定性 2015 年新能源车渗透率不足 1% 时，提前布局的投资者收获了 N倍回报. 如今，AI 制药、人形机器人、Web3.0 等领域正处于 “模糊创新期”—— 正如当年人们对新能源车的续航焦虑，现在对 AI 、人形机器人的量产也存在质疑。 但政策信号与产业技术突破已显：医保局为创新药打开价格弹性空间，特斯拉 Optimus 年产能规划 10 万台，浙江将文化出海纳入 “十五五” 规划，这些都是 “从 0 到 1” 的关键节点。 历史告诉我们，真正的趋势性机会，往往诞生于 “看不懂” 与 “看不起” 的交界地带。 结论 2015 年的光伏、锂电创业者或许未曾想到，他们会在 8 年后成就 “迪王” 神话。 2025 年的人工智能、机器人、创新药等领域的创业者踏上征途，政策的东风、技术的突破、市场的升级，正构成比上一轮更壮阔的产业机遇。 浙江的 “六个重大问题”答案不在旧产能的红海厮杀中，而在新动能的蓝海开拓里。 能把握 住“战略新兴” 到 “新发展格局” 历史机遇的企业与个人，终将会成为下一个时代风口上的猪。 $消费100(SZ399364)$  $消费100ETF(SZ159986)$  $消费30ETF(SH510630)$  $消费50(SH000126)$  $消费50ETF(SH515650)$  $消费80(SH000069)$  $消费等权(SH000074)$  $消费电子(SZ980030)$  $消费电子50ETF(SZ159733)$  $消费电子50ETF(SZ159779)$  $消费电子ETF(SH561600)$  $消费电子ETF(SZ159732)$  $消费电子ETF富国(SH561100)$  $消费电子ETF易方达(SH562950)$  $消费电子龙头ETF(SZ159769)$  $新能源50ETF(SH516270)$  $新能源车(SZ399417)$  $新能源车电池ETF(SZ159775)$  $新能源车ETF(SH515030)$  $新能源车ETF(SZ159806)$  $新能源车ETF基金(SH516660)$  $新能源车龙头ETF(SZ159637)$  $新能源电池(SZ980027)$  $新能源ETF(SH516160)$  $新能源ETF(SZ159875)$  $新能源ETF基金(SH516850)$  $新能源ETF易方达(SH516090)$  $新能源龙头ETF(SZ159752)$  $新能源汽车ETF(SH516390)$  $新能源主题ETF(SH516580)$  $AI50(SZ399284)$  $科创100(SH000698)$  $科创100ETF(SH588190)$  $科创100ETF华泰柏瑞(SH588880)$  $科创100ETF华夏(SH588800)$  $科创100ETF汇添富(SH589980)$  $科创100ETF汇添富(SH589980)$  $科创100ETF基金(SH588220)$  $科创100ETF南方(SH588900)$  $科创100ETF易方达(SH588210)$  $科创100ETF增强指数基金(SH588680)$  $科创100增强ETF易方达(SH588500)$  $科创100指数ETF(SH588030)$  $科创200ETF(SH588230)$ 

在这几个月里，两院各方面、国内海外经过无数较量妥协以及利益交换，天才方案终于修成正果，川普在极其具备个人风格且带有强烈表演色彩的庆典上签字成为法律。 该法案延续川普上一任期《减税与就业法案》思路，同《稳定币法案》，海湖庄园计划，宾夕法尼亚计划，与美联储鲍威尔降息之争等事件一脉相承，都意图通过更加宽松的货币政策，并在旧有买盘后继乏力时尝试在全球寻找更多买盘支撑美债。 这背后的底层逻辑是川普继续走小政府大市场路线，穷人减福利，富人减税，提高债务上限，增加财政赤字，减少对新能源的补贴，增加对传统行业的支持。 整体上意味着彻底抛弃了降本增效减少赤字并真正落实制造业回流提高造血能力的治本方案，回到了通过财务扩张续命的治标老路。 这个导致川普和马斯克彻底决裂，标志性事件是马斯克成立了新党，猛烈攻击美国七个摇摆州共和党的票仓，提出自己的纲领。 即减少债务 + 负责任的支出；通过 ai + 机器人技术实现军事现代化 ； 支持科技，加速发展以赢得 ai 的竞争 ；减少监管，尤其是能源 ；鼓励生育 ；其他领域采取中间派政策。 以此会进一步加剧美国政治分化对立，更加固化阶层分化。 尤其是老马本人、老马的产业：特斯拉、spacex、推特x、XAI都可能会面临各种打压，出走东大可能会成为一种选择。 更大的后果是加速美元信用危机，更加大胆的尝试用基于稳定币的美元霸权3.0新路线对冲石油美元2.0的霸权衰退。 该法案继续鼓励美国经济脱实向虚，长中短期内对金融行业有利，但对以马斯克为代表的科技智造产业是不利。 $能源等权(SH000070)$  $能源ETF(SZ159930)$  $能源ETF(SH561260)$  $能源ETF广发(SZ159945)$  $科技100(SZ399608)$  $科技100ETF(SZ159853)$  $科技100ETF(SH515580)$  $科技50ETF(SH515750)$  $科技AHETF(SH517960)$  $科技创新ETF(SZ159987)$  $科技ETF(SZ159807)$  $科技ETF(SH515000)$  $科技ETF沪港深(SH517350)$  $科技ETF嘉实(SH515860)$  $科技龙头ETF(SH516050)$  $科技龙头ETF(SZ159723)$  $A股药品及生物科技(HKHSCAPB)$  $A股资讯科技器材(HKHSCAITH)$  $AGXAI科技(HK03006)$  $科创100(SH000698)$  $科创100ETF(SH588190)$  $科创100ETF华泰柏瑞(SH588880)$  $科创100ETF华夏(SH588800)$  $科创100ETF汇添富(SH589980)$  $科创100ETF基金(SH588220)$  $科创100ETF南方(SH588900)$  $科创100ETF易方达(SH588210)$  $科创100ETF增强指数基金(SH588680)$  $科创100增强ETF易方达(SH588500)$  $科创100指数ETF(SH588030)$  $科创200ETF(SH588230)$  $科创200ETF基金(SH588820)$  $科创200ETF易方达(SH588270)$  $科创200ETF指数(SH588240)$ 

在这几个月里，两院各方面、国内海外经过无数较量妥协以及利益交换，天才方案终于修成正果，川普在极其具备个人风格且带有强烈表演色彩的庆典上签字成为法律。 该法案延续川普上一任期《减税与就业法案》思路，同《稳定币法案》，海湖庄园计划，宾夕法尼亚计划，与美联储鲍威尔降息之争等事件一脉相承，都意图通过更加宽松的货币政策，并在旧有买盘后继乏力时尝试在全球寻找更多买盘支撑美债。 这背后的底层逻辑是川普继续走小政府大市场路线，穷人减福利，富人减税，提高债务上限，增加财政赤字，减少对新能源的补贴，增加对传统行业的支持。 整体上意味着彻底抛弃了降本增效减少赤字并真正落实制造业回流提高造血能力的治本方案，回到了通过财务扩张续命的治标老路。 这个导致川普和马斯克彻底决裂，标志性事件是马斯克成立了新党，猛烈攻击美国七个摇摆州共和党的票仓，提出自己的纲领。 即减少债务 + 负责任的支出；通过 ai + 机器人技术实现军事现代化 ； 支持科技，加速发展以赢得 ai 的竞争 ；减少监管，尤其是能源 ；鼓励生育 ；其他领域采取中间派政策。 以此会进一步加剧美国政治分化对立，更加固化阶层分化。 尤其是老马本人、老马的产业：特斯拉、spacex、推特x、XAI都可能会面临各种打压，出走东大可能会成为一种选择。 更大的后果是加速美元信用危机，更加大胆的尝试用基于稳定币的美元霸权3.0新路线对冲石油美元2.0的霸权衰退。 该法案继续鼓励美国经济脱实向虚，长中短期内对金融行业有利，但对以马斯克为代表的科技智造产业是不利。 $能源等权(SH000070)$  $能源ETF(SZ159930)$  $能源ETF(SH561260)$  $能源ETF广发(SZ159945)$  $科技100(SZ399608)$  $科技100ETF(SZ159853)$  $科技100ETF(SH515580)$  $科技50ETF(SH515750)$  $科技AHETF(SH517960)$  $科技创新ETF(SZ159987)$  $科技ETF(SZ159807)$  $科技ETF(SH515000)$  $科技ETF沪港深(SH517350)$  $科技ETF嘉实(SH515860)$  $科技龙头ETF(SH516050)$  $科技龙头ETF(SZ159723)$  $A股药品及生物科技(HKHSCAPB)$  $A股资讯科技器材(HKHSCAITH)$  $AGXAI科技(HK03006)$  $科创100(SH000698)$  $科创100ETF(SH588190)$  $科创100ETF华泰柏瑞(SH588880)$  $科创100ETF华夏(SH588800)$  $科创100ETF汇添富(SH589980)$  $科创100ETF基金(SH588220)$  $科创100ETF南方(SH588900)$  $科创100ETF易方达(SH588210)$  $科创100ETF增强指数基金(SH588680)$  $科创100增强ETF易方达(SH588500)$  $科创100指数ETF(SH588030)$  $科创200ETF(SH588230)$  $科创200ETF基金(SH588820)$  $科创200ETF易方达(SH588270)$  $科创200ETF指数(SH588240)$ 

反内卷，反的当然是以光伏、锂电和新能源车为代表的这些典型行业。 综合各方面资讯，很好达成反内卷共识的是新能源汽车＞锂电＞光伏。 一、新能源车 1、“刺头”比亚迪，已经给了窗口指导，所有促销政策要提前报备；经销商库存不允许超过2个月，有盈利和库存压力的经销商可以不提车；国内不允许再扩产。 2、有国企配合带头，并且已经有政策落地了（60天开票），最近要给经销商推明确返利制度。 3、需求侧有配合刺激，下半年上国补；并且大概率这波补贴要延到明年，继续给新能源车优待。 二、锂电 综合措施是核心是控产+提价，目标是要让连年亏损的上游材料企业能赚钱，电池厂不止宁德赚钱。 1、行业价格战情况不严重，带头老大哥宁德卖的贵，不卷价格；鼓励头部主机厂香港上市（目前宁德中创新航都已经香港上市；亿纬欣旺达已经提申请），拿了钱去国外卷；国内不允许扩新产能。 2、落地需要过程，下游主机厂盈利情况改善之后，上游才会跟着好，利好整个产业链的修复，宁德更有动力卖高价，其他玩家有机会盈亏平衡。 三、光伏 1、缺乏实际能落地的指导建议，因为行业是集体亏损，让谁减产，减产多少，这个东西算不清楚，担心是零和博弈。去年就在提这个了，一直执行不了 。 2、供需缺口差太多了，不是简单政策刺激的问题了。 3、全行业集体亏损，光伏虽说技术绝对垄断，成本绝对优势，但卷的一塌糊涂，2024年，前20名光伏企业亏掉600亿。 总之，这里面除了中国人基因因素、性格因素之外，最大的问题是政策导向的恶果，尤其是各地方开展的供给侧的GDP竞赛，以及财税分配体制。 反内卷的第一刀应该砍向政策，尤其是财税分配政策。 我们要的内卷不是低价、劣质、以次充好等坏内卷，而是技术、革新、质量等好内卷。 反内卷会带来新的财富机会，但真正的财富机会不在这些行业，而是这些行业之外的新兴科技产业。 $光伏50ETF(SH516880)$  $光伏50ETF(SZ159864)$  $光伏ETF(SH515790)$  $光伏ETF(SZ159857)$  $光伏ETF基金(SZ159863)$  $光伏ETF基金(SH516180)$  $光伏ETF龙头(SH560980)$  $光伏ETF易方达(SH562970)$  $光伏ETF指数基金(SZ159618)$  $光伏龙头ETF(SZ159609)$  $光伏龙头ETF(SH516290)$  $上证光伏(SH950238)$  $中航京能光伏REIT(SH508096)$  $新能源50ETF(SH516270)$  $新能源车(SZ399417)$  $新能源车电池ETF(SZ159775)$  $新能源车ETF(SH515030)$  $新能源车ETF(SZ159806)$  $新能源车ETF基金(SH516660)$  $新能源车龙头ETF(SZ159637)$  $新能源电池(SZ980027)$  $新能源ETF(SH516160)$  $新能源ETF(SZ159875)$  $新能源ETF基金(SH516850)$  $新能源ETF易方达(SH516090)$  $锂电池ETF(SZ159840)$  $锂电池ETF(SH561160)$  $德瑞锂电(BJ833523)$ 

谁反对皇，皇拿国家武器办， 之前民主党就是这么做事，川普也开始这么做。 这个情况从川马两人之间的吵架因子就可以看出来。 马斯克和川普最开始在6月3日闹翻，川普6月5日威胁砍马斯克电动补贴，马斯克同意说全部都砍，6月11日两人和解。 6月16日，参议院新修订法案，唯独砍电动车补贴，其他油，天然气等都没动，而且还提前实施，落实了之前川普的威胁。 6月30日，川普威胁砍马斯克各个公司补贴，暗示赶出美国，还要回收火箭，星链，无人汽车，脑机接口，机器人，xai…. 这代表着几乎代表了美国各个领域最先进的技术的企业，如果得罪大总统，就被威胁无立足之处 这些威胁被参众两院快速落地。 原本众议院和财政部的技术提案中，电动车补贴是计划逐步收紧至2026或2027年，但在参议院修订版本中，电动车是唯一一个在2025年内被砍断的项目，比太阳能/风电还早 整整3年。 这种处理方式很少见，说明它可能不是财政技术性建议，而是带有情绪性和ZZ指向的行为。 从中可以看出，这个天才方案专门针对电动车进行了特别修改。 参议院财政委员会在2025年6月16日发布了修订后的法案文本，首次提出削减包括电动车税收抵免在内的清洁能源补贴条款，并大幅加速相关条款的终止时间 。 滥用公权到了如此地步，嘴炮竟然成了现实，也就是动用公权打击报复不同意见者及其所属公司。 非常明确对是在6月28日，参议院公布的最新版本中明确规定： 新购电动车补贴（$7,500）将于2025年9月30日终止，二手电动车（$4,000）与商用EV补贴（高达$40,000）同样于该日期失效。 6月28日–29日，通过程序性投票，参议院于6月29日左右以51票赞成、49票反对的程序性票数，推进该修订版法案（含 EV 税抵免提前终止条款）进入辩论阶段()。 总结一下，提前终止电动车抵免的条款首次见于2025年6月16日的财政委员会修订版本。正式明确2025年9月30日终止，是在6月28日的新版本中。6月29日，参议院以51–49推进该版本进入立法流程。 “特地提前取消”是在这一次修订过程中正式确立的，并且以高涨的政局争议推动立法进程。 原本众议院和财政部的技术提案中，电动车补贴是计划逐步收紧至2026或2027年。但6月5日川普威胁要取消电动车补贴后，16日的参议院修订版本中，电动车是唯一一个在2025年内被砍断的项目，比太阳能/风电还早 整整3年。 这种处理方式很少见，说明它可能不是财政技术性建议，而是带有情绪性和政治指向的行为。 在美国遭受了家暴和情感欺骗的硅谷科技新贵们，为了报复川皇渣男，马儿们愿意跟着兔子做的事情会非常多。 $特斯拉(USTSLA)$  $AI50(SZ399284)$  $科创100(SH000698)$  $科创100ETF(SH588190)$  $科创100ETF华泰柏瑞(SH588880)$  $科创100ETF华夏(SH588800)$  $科创100ETF汇添富(SH589980)$  $科创100ETF基金(SH588220)$  $科创100ETF南方(SH588900)$  $科创100ETF易方达(SH588210)$  $科创100ETF增强指数基金(SH588680)$  $科创100增强ETF易方达(SH588500)$  $科创100指数ETF(SH588030)$  $科创200ETF(SH588230)$  $科创200ETF基金(SH588820)$  $科创200ETF易方达(SH588270)$  $科创200ETF指数(SH588240)$  $科创100(SH000698)$  $科创100ETF(SH588190)$  $汽车ETF(SH516110)$  $汽车ETF(SZ159512)$  $汽车零部件ETF(SZ159565)$  $汽车零部件ETF(SH562700)$  $汽车零件ETF(SZ159306)$  $汽车配件ETF(SH562260)$  $储能电池ETF(SZ159566)$  $储能电池ETF广发(SZ159305)$ 

回复@卖给涨停板 :弱美元符合美国利益，因为弱美元可以让美国轻松赖债。//@卖给涨停板 :法案减少外资依赖有必要，但国内购债可能推高风险。耶伦失误导致高利率发短债滚动展期，创业板指跌1.13%反映担忧。长期主权溢价上升，美元弱化是隐患。

回复@GLH_cd82ad4e :AI和机器人可以帮助美国实现逆风翻盘，除了能够创造天量新财富，还可以覆盖巨额债务，同时提升美军拳头。//@GLH_cd82ad4e :懂王只能靠AI+机器人翻盘的逻辑是什么

《美丽大法案》又叫“宾夕法尼亚计划”，相比“海湖庄园协议”更聚焦财政赤字和贸易赤字（“双赤字”）持续扩大的问题。 其核心思路是“减少外资依赖+激活国内购债”，通过一些创新手段，比如引入美元稳定币，以及政策调整，比如把银行SLR（补充杠杆率）中美债的计算剔除，来缓解债务融资的压力。 短期来看，计划通过发行短期国库券支持的美元稳定币，快速填补外国买家减少造成的缺口，避免融资链条断裂，为财政调整争取时间。 目标是重塑美国的债务融资结构，减少对外部资本的依赖，提升经济韧性。 但如果没有后续的财政赤字改革支撑，长期来看更高的主权风险溢价和美元信用下降可能还是不可避免的。 这个加上稳定币法案带来的影响主要是海外央行不买美债后，稳定币可以买。 但是这样会影响美联储独立性，因为部分新的美国货币跳过了美联储批准。川普乐意这么做，因为美联储现在头铁就是不降息，他希望以此来分散铸币权，削弱了美联储的地位。 在美联储头铁不降息的情况下，现任财长贝森特面对着前任财长耶伦留下的烂摊子（耶伦没有在2021年、2022年利率还处于较低水平时发长债，导致现在在高利率的情况下，只能靠发短债并不断滚动展期拆东墙补西墙）。 在当前的收益率水平下，美国政府难以扩大长期国债发行规模，唯一的办法就是现在只是先靠着短债熬时间，等降息后发长债才能松口气。 川子现在只能通过谩骂侮辱、无能狂怒的方式抨击他，也不能拿他怎么样。 因为最高法已经判定了他无权换掉美联储主席，而且就算是换掉了鲍师傅，美联储降息是一人一票的票委投票制，只换主席并不能彻底解决问题。 唯一可行的办法就是川普要先跟金融资本背后的势力达成共识，才能真正解决降息难题。 现在搞得花里胡哨的财政计划，以及推广稳定币，都是美元进入弱周期后对不断恶化的财政状况和世界货币地位下降的打补丁式补救措施。 所以，唯一能拯救美国的只有AI+机器人大爆发，没有别的好法子。 但是，现在的川普和硅谷科技新贵的代表马斯克闹掰了，前段时间吵架了的两人又在这两天又因为大美丽法案开始吵架了，川普说要送马斯克回南非，还要调查其公司。 两人再这样搞下去，说不定马斯克会把最先进的AI和机器人技术鼓捣到东大，说不定兔子因为他们吵架闹掰而获利。 $机器人(SZ300024)$  $机器人100(SZ980022)$  $机器人50(SZ399283)$  $机器人50ETF(SZ159559)$  $机器人产业ETF(SZ159551)$  $机器人产业ETF(SH560630)$  $机器人ETF(SH562500)$  $机器人ETF(SZ159770)$  $机器人ETF嘉实(SZ159526)$  $机器人ETF基金(SH562360)$  $机器人ETF基金(SZ159213)$  $机器人ETF易方达(SZ159530)$  $地平线机器人-W(HK09660)$  $港仔机器人(HK00370)$  $恒生A股机器人主题(HKHSCARI)$  $机器人(SZ300024)$  $AI50(SZ399284)$  $人工智能50ETF(SH517800)$  $人工智能AIETF(SH515070)$  $人工智能AIETF(SH515070)$  $人工智能ETF(SZ159819)$  $人工智能ETF(SH515980)$  $人工智能ETF科创(SH588760)$  $人工智能主题(HKHSAIT)$  $人工智能主题净(HKHSAITN)$  $人工智能主题全(HKHSAITT)$  $A都会人工智能(HK03413)$  $AI人工智能ETF(SH512930)$  $创业板人工智能ETF国泰(SZ159388)$  $创业板人工智能ETF华宝(SZ159363)$  $创业板人工智能ETF华夏(SZ159381)$  $创业板人工智能ETF南方(SZ159382)$  $港股通人工智能(HKHSSCAI)$ 

截至 6 月 27 日，上证指数、上证 50、沪深 300 动态 PE 分别为 12.2 倍、10.9 倍、12.1 倍 ，均高于 2014 年末和 2019 年初行情启动前的估值水平。 从行业层面来看： 1、消费者服务的动态 PE 低于 2014 年末和 2019 年初； 2、通信、计算机、传媒的动态 PE 低于 2014 年末； 3、家电、医药、银行、非银动态 PE 低于 2019 年初 4、其余行业估值水平均高于这两个关键时间节点。 这表明，当前市场整体估值状况与过去两轮行情启动前有所不同，市场的 “水位” 相对较高，这也意味着纯粹依靠流动性驱动的普涨行情，或许缺乏足够坚实的估值基础。 流动性驱动的行情，往往依赖于大量资金的涌入，推动资产价格普遍上升。 在低估值环境下，资金的流入能更显著地提升资产的性价比，吸引更多投资者跟风入场，从而形成强大的上涨合力。 但在当前，这一切充满变数和各种其他可能性。 尤其是美联储的货币政策走向。近期美联储一些官员的表态和口风出现松动，如果美联储在 7 月议息会议上意外降息，随后央妈也同步降准降息，可能会出现美元下行加速、人民币上涨加速、同时全球流动性宽松预期急剧提升的情形，这种情况与 2014 年末极为相似。 当前场内积聚着大量的冗余流动性，体现在红利、债券、微盘股不断上涨，而基本面和机构资金驱动的品种却比较弱势，像机构重仓板块、茅指数、宁组合、沪深 300、中证 500 等，还处于价值洼地。 一旦市场信心和预期逆转，这些积聚的流动性就如同被点燃的火药桶，做多情绪可能会快速升温。 当前价格已被市场相对充分定价，呈现出杠铃结构越来越极致、缩圈越来越明显的特征。 一旦市场情绪被两大央妈点燃，估值的限制可能会在短期内被投资者的热情所突破，市场可能会迎来一段快速上涨的阶段 。 当下，市场中一个显著的变化是活跃资金正从医药和消费领域，逐步切向科技和金融板块，同时，红利板块也开始呈现滞涨态势。 4、5、6月，消费医药板块相对科技板块的超额收益水平达到了阶段性极值，在长达 2.8 个月的时间里，消费医药持续跑赢科技板块，最大超额收益更是高达 17%，这一数据在过去 3 年中都极为亮眼 。 但到 6 月下旬后，消费医药相对科技的超额收益迅速回吐，截至 6 月 27 日，这一数值已降至 -11.1%。 截至 6 月 27 最后一个周，六大主线板块中，AI、新能源、机器人、出海等板块的股价相对强度（RS）边际改善，展现出强劲的上涨动力；而消费、医药、红利板块的边际转弱，其中红利板块的相对强度动量更是开始转弱，“滞涨” 特征愈发明显。 活跃资金从医药和消费向科技和金融的切换，以及红利板块的滞涨，是市场动态平衡的体现，反映了投资者对市场趋势的判断和投资策略的调整。 小米YU7 大热和欧洲延缓停售油车两大事件相互交织，共同勾勒出全球电气化全面加速东移。 未来，AI+机器人产业的相关基础技术、核心供应链环节和市场应用的基本盘主要会在中国，当然，这其中包括美国。 在 AI 智能化领域，斯坦福大学最新《2025全球AI指数》报告显示，2018年中美AI竞争力得分差是12分，2024年只剩3分，今年第一季度，中国已经反超0.5分。这不是“谁发的论文多”这种表面数据，而是综合了研发投入、技术落地、人才储备、产业生态四个维度的硬指标。 在23个主要行业的AI应用深度，中国覆盖了21个，美国15个。小到社区的智能养老系统，大到港口的无人集卡，再到医院的AI辅助诊断，中国AI已经从“高科技秀场”变成了“生活必需品”。 分析指出，中国AI资本支出将在2025年达到7000亿元以应对美国科技竞争，尤其是政府和科技巨头会推动近50%的增长。 当下，A 股已经重启科技企业 IPO ，这会为科技板块注入新的活力。IPO 重启将为科技企业提供更多的融资渠道和发展资金，有助于企业加大研发投入，扩大生产规模，提升市场竞争力。新上市的科技企业往往具有较高的成长性和创新性，它们的加入将丰富科技板块的投资标的。 $AI50(SZ399284)$  $科创100(SH000698)$  $科创100ETF(SH588190)$  $科创100ETF华泰柏瑞(SH588880)$  $科创100ETF华夏(SH588800)$  $科创100ETF汇添富(SH589980)$  $科创100ETF基金(SH588220)$  $科创100ETF南方(SH588900)$  $科创100ETF易方达(SH588210)$  $科创100ETF增强指数基金(SH588680)$  $科创100增强ETF易方达(SH588500)$  $科创100指数ETF(SH588030)$  $科创200ETF(SH588230)$  $科创200ETF基金(SH588820)$  $科创200ETF易方达(SH588270)$  $科创200ETF指数(SH588240)$  $科技100(SZ399608)$  $科技100ETF(SZ159853)$  $科技100ETF(SH515580)$  $科技50ETF(SH515750)$  $科技AHETF(SH517960)$  $科技创新ETF(SZ159987)$  $科技ETF(SZ159807)$  $科技ETF(SH515000)$  $科技ETF沪港深(SH517350)$  $科技ETF嘉实(SH515860)$  $科技龙头ETF(SH516050)$  $科技龙头ETF(SZ159723)$  $A股药品及生物科技(HKHSCAPB)$  $A股资讯科技器材(HKHSCAITH)$  $AGXAI科技(HK03006)$  $科技100(SZ399608)$ 

中国证监会把原先采用套环设计（被部分股民戏称为“连环套”或“套牢”象征）更改为新标识，即改为三个“V”字形环抱结构，寓意更积极。 从视觉上看，三个“V”可能象征“Victory”（胜利）或“Value”（价值），部分投资者认为其传递市场向好的信号。 这是门玄学，当心理效果和情绪价值极大，这比花几百亿有效果，又省钱又有效。 难道接下来是换标牛？ 近日，中国人保股东会认为，他们在高分红配置中，银行类资产已占30%。这个比例说明险资对银行股的配置已接近上限。 接下来，他们投资团队会持续加大深度研究和投资科创板企业。 这被市场认为是险资“爆买”银行股的行为将暂告一段落。 因为银行股虽有股息吸引力，承担稳大盘重任，但缺乏成长性，要在金融打开市场向上空间后，需要在防御的基础上主动进攻。 这种信号可以说是市场风格或迎来正式切换。 同时，金融系统党的建设工作会议要求要认真贯彻落实党中央关于加强金融系统党的建设决策部署，以高质量党建促进金融高质量发展。 国常会更是提出，要以“十年磨一剑”的坚定决心，加快推进高水平科技自立自强。要围绕“补短板、锻长板”加大科技攻关力度，巩固和提升优势领域领先地位，加快突破关键核心技术，牢牢把握发展主动权。 要切实将科技成果转化为现实生产力，充分发挥我国超大规模市场优势，强化企业科技创新主体地位，深化科技成果转化机制改革，推动科技创新和产业创新深度融合。 在当下这个A股总市值突破100万亿历史新高，银行总市值突破15万亿历史新高，银行都超过6000点高点，而指数还在3400点的关口，需要科技站出来点火。 眼下，创业板最新2000点，最高4000点；深成指最高19000点，现在10000点；大盘各指数距离各高点差不多都有一倍的涨幅，但总市值，比之前牛市高点是翻了两三倍，以前两三千家，现在五千多家。 面对A股扩容长胖长出来的总市值新高，局面却是股东牛市、股民熊市。 银行股牛市该告一段落稳住，开启科技股牛市了。 $银行AH优选ETF(SH517900)$  $银行保险(HKHSSCBII)$  $银行保险(净)(HKHSSCBIIN)$  $银行保险(全)(HKHSSCBIIT)$  $银行ETF(SH512800)$  $银行ETF(SZ159887)$  $银行ETF基金(SH515020)$  $银行ETF龙头(SH512820)$  $银行ETF南方(SH512700)$  $银行ETF天弘(SH515290)$  $银行ETF易方达(SH516310)$  $银行ETF指数基金(SH516210)$  $银行行业(SZ160418)$  $银行LOF易方达(SZ161121)$  $银行龙头ETF(SH515280)$  $科技100(SZ399608)$  $科技100ETF(SZ159853)$  $科技100ETF(SH515580)$  $科技50ETF(SH515750)$  $科技AHETF(SH517960)$  $科技创新ETF(SZ159987)$  $科技ETF(SZ159807)$  $科技ETF(SH515000)$  $科技ETF沪港深(SH517350)$  $科技ETF嘉实(SH515860)$  $科技龙头ETF(SH516050)$  $科技龙头ETF(SZ159723)$  $A股药品及生物科技(HKHSCAPB)$  $A股资讯科技器材(HKHSCAITH)$  $AGXAI科技(HK03006)$  $科技100(SZ399608)$