研报掘金｜浙商证券：上调蜜雪集团评级至“买入” 看好长期成长性

浙商证券发表研究报告指，蜜雪集团上半年营业收入按年增长39.3%，高增长一方面源于门店网络的持续拓展，另一方面得益于门店店均营业额的提升。该行计算蜜雪集团今年上半年门店数量按年增长23.3%(门店数量按期初期末平均数计算)；平均单店贡献商品销售收入27.8万元，按年增长13.2%，受益于外卖战对于订单量的拉动。

该行指，公司作为现制茶饮行业龙头，仍多维度拓展边界，持续深化品牌、门店网络、供应链、产品壁垒，正打造越来越深的护城河；预计公司2025至2027年公司营业收入分别为328.1亿、374亿、428.4亿元，分别年增32.1%、增14%、增14.5%；归母净利润分别为58.1亿、66.7亿、76.9亿元，分别年增30.9%、增14.8%、增15.3%。该行同时看好蜜雪集团在多市场拓展和份额提升双维度下的长期成长性，评级由“增持”上调至“买入”。