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机构：招商证券
研究员：汪刘胜/陆乾隆
火山引擎是字节跳动下面负责云和AI 服务的平台，是字节跳动技术能力的“官方输出窗口”和“技术底座”。
强强联合，共同攻关机器人领域。双方围绕“面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术”项目协同攻关，构建“技术研发——场景验证”闭环机制，共筑技术底座与协作基础。聚焦汽车产业生态数智化升级需求，打造“技术+场景”融合新模式，为汽车产业全面赋能。火山引擎发挥在语言、视觉、多模态及人工智能通用模型等领域的技术优势，提供智能算法与算力支撑；赛力斯发挥产业优势推动人工智能的产业化应用落地，实现AI+具身智能有情感、更智慧、更安全、可信赖的移动智能体和生活伙伴。
符合公司长期发展战略。公司与火山引擎跨界合作，各自发挥长板优势，开展具身智能联合设计等端到端全业务，共创人工智能应用新生态，有利于公司实现具身智能业务商业化、规模化，符合公司长期发展战略，符合全体股东利益。
投资建议：此次公告是公司首次官方披露机器人相关信息，和火山引擎的合作类似于在汽车领域和华为的合作，属于强强联合，共享机器人领域商业价值，目前车企布局机器人业务是必然趋势，基于在汽车领域的优秀表现，我们看好公司在机器人本体方面的能力延伸。预计2025、2026、2027 年分别实现归母净利润102.61、135.24、160.41 亿元，分别对应25.5、19.3、16.3X PE，继续强烈推荐！
风险提示：1、新业务拓展不及预期；2、汽车业务竞争超预期。