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机构：民生证券
研究员：马佳伟/朱正卿
2025Q3 表现亮眼，同比增长明显。2025Q3 单季度公司实现营业收入4.02亿元，同比增长26.53%，环比增长21.22%；2025Q3 单季度实现归母净利润6343.9 万元，同比增长149.09%，环比增长54.64%；实现销售毛利率34.62%，尽管较 2024Q3 的 36.83% 同比有所下滑，但环比较 2025Q2 的 34.14%已显现改善迹象。
AI 数据中心需求提升带来光器件收入增长。随着AI 算力需求的持续增长和新型应用场景的不断涌现，信息终端的数量和种类都将实现指数级增长，对数据中心及网络带宽的需求也将大幅提升，通信网络带宽的不断升级促使运营商增加对数据中心及光网络设备等方面的资本支出，进而推动光通讯器件行业保持稳定增长。超高速光通信调制器芯片与模块是用于长途相干光传输和超高速数据中心的核心光器件，有望跟随光网络设备市场持续保持增长。光通信器件作为产业链的上游，其性能直接决定光网络设备乃至整个网络系统的技术水平和市场竞争力，因此，具备核心技术、规模生产能力和精湛工艺的光通信器件厂商在产业链中占据重要地位，他们的发展将深刻影响整个行业的未来走向。公司在光电子器件行业中占据重要位置，产品广泛应用于光纤激光、光纤通讯及数据中心等产业链上游的核心领域。
收购武汉捷普100%股权，有望实现光器件产品协同。6 月4 日，光库科技发布公告称拟以“1700 万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用”为对价收购武汉捷普100%股权，武汉捷普主营业务聚焦于光学组件制造及子系统解决方案，与光库光模块业务具有高度互补性。通过此次收购，公司将进一步优化客户结构，丰富产品线，扩大生产规模，增强整体竞争力，实现双方在产品和战略层面的深度协同。
投资建议：公司光通讯器件随AI 数据中心发展需求将持续提升，公司有望在2025~2027 年实现高质量增长，我们预计公司2025~2027 年营业收入有望分别达13.37 亿元、17.30 亿元、22.35 亿元，归母净利润有望分别达1.15 亿元、1.65 亿元、2.24 亿元，对应PE 分别为244/171/125X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。
风险提示：海外AI 数据中心需求不及预期；光器件销量不及预期；国际形势风险。