研报掘金丨国海证券：维持上海电影“买入”评级，《浪浪山小妖怪》推动业绩高增

国海证券研报指出，上海电影2025Q3归母净利润0.86亿元（YOY+123.51%），《浪浪山小妖怪》推动业绩高增，后续IP业务看点多。2025Q3公司主投大电影《浪浪山小妖怪》上映，票房超17亿元，刷新国内2D动画电影票房纪录。截至10月25日，《浪浪山小妖怪》推出衍生品SKU达800多个，累计GMV超2.48亿元，票房收益叠加授权收益贡献主要业绩。后续储备有动画电影《雪孩子》《斑羚飞渡》《葫芦兄弟》《天书奇谭》等；且全力推进《中国奇谭2》的制作及商业化运营，我们预计2026Q1上线，稳步构建“奇谭IP宇宙”。9月，公司与恺英网络首个IP合作游戏《黑猫警长：守护》顺利取得版号。公司明确iNEW新战略，推进大IP开发进程，积极探索“AI+”合作，IP内容焕新初有成效，有望构建第二增长曲线。维持“买入”评级。