炬芯科技(688049)2025年业绩预告点评：持续深化端侧产品AI化转型盈利规模与质量双向进阶-格隆汇

机构：华创证券
研究员：岳阳/吴鑫

　　炬芯科技发布2025 年年度业绩预告，预计2025 年公司实现营收9.22 亿元（YoY+41.44%），实现归母净利润2.04 亿元（YoY+91.40%），实现扣非归母净利润1.92 亿元（YoY+144.42%）；公司预计25Q4 实现营收2.00 亿元（YoY+8.11%，QoQ-26.73%），实现归母净利润0.52 亿元（YoY+44.44%，QoQ-13.3%），实现扣非归母净利润0.45 亿元（YoY+45.16%，QoQ-26.23%）。
　　评论：
　　持续深化端侧产品AI 化转型，经营业绩实现量利双升与高速增长。公司以端侧产品AI 化转型为核心，通过加码研发资源投入与提速新品迭代，经营业绩高速增长，经营成果亮眼。2025 年公司预计实现营收9.22 亿元（YoY+41.44%），实现归母净利润2.04 亿元（YoY+91.40%）。盈利能力方面，公司2025 年度预计实现净利率22.13%（YoY+5.78pct），盈利规模与质量双向进阶。
　　端侧AI 与无线音频双轮驱动，产品矩阵实现量价齐升与市场深拓。在端侧产品 AI 化的行业浪潮驱动下，公司产品矩阵持续丰富完善。在低延迟高音质无线音频芯片市场，公司把握无线麦克风市场、无线电竞耳机、无线家庭影院音响系统有线转无线化的趋势，销售量取得了同比显著增长；在蓝牙音箱市场，公司在国际一线品牌持续提升渗透率，获得了稳健的增长，与头部品牌客户合作的产品价值量及合作深度也实现同步增强；在端侧AI 处理器市场，公司在低功耗下提供大算力具有突出的特点，产品出货量实现倍数提升。
　　全力推进高阶产品迭代，存内计算赋能智能穿戴新品。对于端侧设备低功耗、高算力的需求，公司加码研发投入，全力推动芯片产品迭代升级，存内计算技术深度赋能全产品线。目前，基于新一代炬芯2.4G 私有协议和标准蓝牙技术，公司助力VIZIO Soundbar 系列产品推出，该系列产品全面采用公司蓝牙主控芯片ATS2835P 及无线收发芯片ATS2833PL，国际品牌方案加速落地。面向端侧 AI 处理器芯片领域的客户终端亦在CES 全球消费电子展正式发布，进一步拓宽产品应用边界。目前公司稳步推进第二代存内计算技术IP 研发，目标实现单核NPU 算力倍数提升、能效比大幅优化，并全面支持Transformer 模型。此外，公司持续加大下一代私有协议研发，进一步提升无线传输带宽、降低传输延迟、增强抗干扰性能，构建多维度技术护城河。
　　投资建议：基于蓝牙音箱长期技术与客户积累，炬芯科技不断提升在国际品牌的市场份额，并横向布局无线麦克风、家庭影院、可穿戴产品等其他产品。此外公司积极拥抱端侧AI，创新性推出MMSCIM 架构，适配低功耗端侧AI 产品需求。参考公司业绩预告，我们调整公司25-27 年归母净利润预测为2.04/2.90/3.89 亿元，参考可比公司给予炬芯科技26 年52x PE，目标价85.96元，维持“强推”评级。
　　风险提示：蓝牙音箱出货不及预期、客户导入不及预期、技术发展不及预期

炬芯科技(688049)2025年业绩预告点评：持续深化端侧产品AI化转型 盈利规模与质量双向进阶

炬芯科技(688049)2025年业绩预告点评：持续深化端侧产品AI化转型盈利规模与质量双向进阶