3年1.5万亿市值蒸发，茅台彻底凉凉了...

全指股债利差：2.63%（-2%-1.5%），定投倍数1.5倍（0.6-1.5），仓位9成

昨天A股下跌的头牌，又轮到了白酒，中证白酒下跌2.55%，茅台股价创一年新低。

年内贵州茅台股价下跌21%，而中证白酒指数则是下跌31.5%，可谓遥遥领先...

为什么大白酒会如此惨淡呢？

其实原因无非有六个：

1、 经济，消费降级

虽然全球的消费股今年表现都不咋滴，比如标普消费指数今年涨幅为+10%，但中证消费的跌幅却达到了-21%。

国内消费降级下，一些可有可无的高端白酒，目前市场也觉得销量大概率会稳不住。

尤其是内地房价下跌，拼多多崛起后。

而对于伊利（牛奶）、海天（酱油）、火腿肠（双汇）之类的必须消费品来说，其实今年股价跌幅都不大，在个位数以内，远低于白酒~

海外酒类公司表现也一般

2、 投资信心不足

今年的FDI外商投资同比流入为-30%，外资都不愿意来买入，内资的信心自然也好不到哪去了，加上各类资产暴雷，让本就没有信心抄底的人，更是无从下手。

3、 手里没钱了

大量的新基民在这波史无前例的基金下跌潮里面纷纷被套牢，

贷款买房的更别说，这波资金彻底锁死在房地产里面。

钱都拿去提前还房贷，也没啥钱去升级了。

4、 经销商拿货同比下滑，预示白酒消费疲软

虽然白酒股二季度的净利润表现还不错，同比增长了14%。

但如果我们看白酒股的合同负债，会发现二季度的白酒股合同负债相比一季度从407亿减少到了383亿，同比下降5.9%。

合同负债减少，意味着经销商拿货的速度变慢。

也意味着经销商也觉得酒可能不好卖了。

对应将影响到未来白酒股的利润表现。

5、 近期股、房的价格还在快速下跌

只以第三季度来说，全A的中位数跌幅是6.3%，

再看房价，北京挂牌价从二季度来51111跌到了现在的46350元，一个季度多点就跌了近10%。

风险资产的快速下跌会带动其他资产的价格，甚至也会影响到市场投资的积极性，所以白酒也难独善其身。

6、纯内需为主，没有出海能力

当然白酒难独善其身，很大原因和没有海外业务也有不小关系。

茅台海外业务占比2.7%，五粮液海外业务占比1.2%，等于是完全没有业务出海的能力。

这也是我之前对白酒最大的担忧，没有出海能力。

相比之下，欧美的威士忌、葡萄酒还能适当做做海外业务分散风险。

今年以电子、服装这些出口为主的板块，股价反倒没那么差。

其实白酒是个不错的商业模式，但好模式不代表就完美永远涨，

现在的下跌也只是被我A拖累，没办法，经济周期摆在这。

等什么时候内地经济复苏，白酒才能等来一次像样的反弹了。

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另外wind今天公布了一组数据，即美联储在首次降息的12个月，美股各大行业相对整体股市的平均表现。

如图所示，表现最好的是非周期性消费品和消费者周期指数，其次是科技和医疗方向，首年涨幅为7.7%、7%、5.2%、4.5%。

这些行业受降息刺激相对比较大些，所以每次都充当反弹先锋。

这三我自己分别持有标普消费精选ETF、纳斯达克100ETF、纳斯达克生物科技ETF和标普生物科技ETF几个方向，看能否蹭到一点肉吃

而表现最差的金融、公用事业、能源分别为-8.2%、-7.6%、-6.2%，手里有标普油气的可以留意下。

……

说回行情，今天全球股市大涨，纳斯达克大涨3%，日经225涨2%，其他也是一片红，我A继续躺平中，成交维持5174亿。

操作方面，近期A股和国债股债利差已经飙升到2.6%，但这次的情况比较特殊，目前我还是保持全球配比为主，继续持有筹码没动。