市场悬而未决，25个基点or50个基点？华尔街“吵翻了”

全球投资者正密切关注美联储即将召开的会议，这次会议被市场普遍认为是近年来最具不确定性的一次。

在过去的几年里，美联储一直尽量做好预期管理，避免在FOMC会议上震惊市场。上周末至今，有着“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos和其他分析师多次发表文章，暗示美联储在即将到来的议息会议上可能会降息50个基点。

但这次关于降息幅度的预测华尔街却存在较大分歧，是降息25个基点还是50个基点至今无法达成一致。

降息幅度成谜

全球最大对冲基金桥水基金的创始人、亿万富翁投资者达里奥认为，降息幅度实际上并不是那么重要。

他指出，从美国经济的整体情况来看，美联储本周可能会小幅降息，25个基点的幅度是合适的。

达里奥强调，美联储需要在保持足够高的利率以确保债权人获得实际回报和避免过高的利率导致债务人出现问题之间找到平衡。

不过，他也提到，从长远来看，美联储本周的行动最终“不会有什么影响”，因为决策者最终需要将实际利率保持在低位，以便偿还不断增加的债务。

与此同时，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也表达了类似的观点，他认为无论美联储是降息25个基点还是50个基点，这一举措的影响“都不会是惊天动地的”。

戴蒙强调，美联储的行动只是小事，背后的实体经济才是关键。

被称为“新债王”的双线资本（DoubleLine Capital）首席执行官杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）也对美联储的降息决策发表了看法。

冈拉克认为，美联储在当前的经济环境下降息是合理的，但他同时警告称，降息可能会带来一些意想不到的副作用，比如资产泡沫的加剧。他指出，尽管市场普遍预期降息，但降息的时机和幅度仍需谨慎考虑，以避免对经济造成过度的刺激。

而此前消息，高盛经济学家在总结美联储官员在9月会议前就货币政策发表的最后一次公开言论时表示：

“美联储领导层认为，9月会议的基本情况是降息25个基点，但如果劳动力市场继续恶化，美联储在随后的会议上可以降息50个基点。”。

显然，市场普遍预期美联储在即将举行的会议上会采取降息行动，但关于降息的具体幅度，意见并不统一。根据CME的美联储观察工具数据，市场预计降息50个基点的几率为61%，而降息25个基点的概率则为39%。此次美联储的决策会议被认为具有高度不确定性，预测难度相当大。

投资公司Allspring固定收益首席投资策略师George Bory表示，在美联储行动前24小时出现市场分歧是非常罕见的。德银分析师则评论称，美联储此次决议很可能是“15年来最大的意外”。

此外，美联储还将公布最新的《经济预测摘要》(SEP)，涵盖美联储官员对未来三年经济、通胀、失业率的预期，这其中也将包含著名的利率点阵图。

在今年6月的点阵图中，FOMC成员仅预计在年底前会降息一次，这一预测几乎肯定会更新，因为在只剩下三次会议的情况下，市场定价已反映了高达五次25个基点的降息，即累计125个基点的降息幅度。

在美联储即将开始下调其目标利率之际，投资者之间的争论集中在首次降息的幅度上。

此外，彭博社汇编的数据显示，10月份联邦基金期货的交易活动已跃升至1988年问世以来此类合约中最极端的水平，投资者以此期货来押注本周的政策会议。数据显示，这些新押注大多瞄准大幅降息50个基点，包括本周激增的头寸。如果美联储官员选择标准幅度的降息，他们有可能面临巨大损失。

法国兴业银行的美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，如果美联储开始幅度较小，且美联储主席鲍威尔表示将采取循序渐进的方式，这将使市场容易受到抛售压力。她表示：

“如果美联储降息25个基点，而不是50个基点，市场反应将会强烈得多。”“这种仓位、乐观情绪、更宽松的金融环境，这种说法可能会受到考验。”

美联储主席鲍威尔在北京时间周四凌晨2点半的新闻发布会上，会如何展现其“话术”以安抚市场，或许也将是今夜的一大看点。