美联储降息50基点，市场又将会如何地动山摇？

美联储9月FOMC以11:1通过降息50bp的决议，基准利率降至4.75%-5%，决议声明、点阵图以及鲍威尔讲话显示，在通胀风险下降的情况下，美联储希望更快调整货币政策立场以避免就业市场进一步走弱，传递出的信息与鲍威尔在Jackson Hole会议讲话一致。整体来看，美联储以50bp开启降息周期，追上其他主要央行降息节奏；50bp降息也并未造成市场恐慌；预计美联储仍将继续降息，但50基点的“步长”未必是常态。

美联储投票决定将利率下调0.5个百分点，这是自2020年以来首次降息，同时这也是选择了一个更为大胆的开始。  美联储四年来首次降息，并降息50个基点，票委中仅一人反对降息50基点，且美联储暗示今年仍将继续降息50个基点。虽然随后鲍威尔在发布会“控制再度大幅降息预期”，但是市场情绪已经沸腾，美股盘后继续大涨，大宗商品则无明显变化。美联储此次50bps降息是一次提前发力的预防式降息，意在维持当前经济增长和就业市场的状态，同时保持后续政策灵活性，市场预计4季度还有两次25bps降息。

美联储2024年9月议息会议降息50bps，超出部分市场预期。议息会议声明相对前次变化较大，显示美联储对通胀降温的信心和对就业市场的支撑。由于美联储采取了更大幅度的降息，短期内经济软着陆的可能性将进一步上升。在隔夜交易降息预期兑现后，预计市场短期或重回“软着陆”交易，美债利率下行空间有限，美股或仍延续高波动状态，生物技术和房地产等板块往往在“软着陆”降息交易中表现较好。

骑牛看熊认为美联储降息很大程度上是对“失业率上升的容忍度很低”，官员们不想冒险而破坏“软着陆”的美好前景。美联储主席鲍威尔反复强调：“我们认为未来任何超过4.4%的失业率都可能触发更多降息。”这也表明，在就业市场的数据没有稳定之前，美联储都将保持“鸽派”姿态。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示：“我们致力于保持我们的经济实力。”“这一决定反映出我们越来越有信心，即通过适当调整我们的政策立场，可以保持劳动力市场的强劲势头。”虽然一些美联储官员近几周辩称，经济还没有弱到需要降息50个基点的程度，但其他人得出的结论是，今夏劳动力市场的降温促使有理由进一步降息，因为美联储实际上是在弥补失去的时间。美联储主席鲍威尔表示，美联储并未宣布在通胀方面已取得胜利，但形势令人鼓舞。

美联储主席鲍威尔决定降息的幅度超过多数分析师几天前的预期，这一决定让美联储毫不动摇地进入了抗击通胀的新阶段：美联储目前正试图防止以往的加息进一步削弱美国劳动力市场。随着时间的推移，美联储利率将回归更加正常的水平，对降低政策利率非常有耐心，其他国家也已经降息。本次降息决定使美联储坚定地进入新阶段：试图阻止去年的加息行动(将借贷成本推升至二十年来的高点)进一步削弱美国劳动力市场。

本次点阵图显示今年目标利率中枢为4.4%，低于2024年6月会议的5.1%，同时下调了明年利率目标水平。鲍威尔表示降息没有预设路径，仍是逐次会议做出决策，继续强调政策灵活性，同时对经济形势和就业市场较为乐观，仍然描绘“软着陆”图景。对于美联储的大幅度降息，其对美股等资产的泡沫“续命”效应明显，但是对大宗商品影响较为有限，目前总需求弱势的状况难以改变，且美国衰退的可能性并未消除。对于工业品，后续核心关注点仍是国内政策力度。

货币政策声明中指出，最近的通胀数据让决策者对于实现2%的通胀目标有了更多信心。美联储的行动表明，它的反应函数已经从关注通胀完全转向了关注就业。从利率决议来看，美联储采取了更大幅度的50个基点的降息，这比市场预期的25个基点高出了一倍，这种情况让外盘股市集体大涨，这样的情况是超出预期的。