假期催化叠加政策红利：消费板块布局时点与细分赛道掘金！

【盘面分析】

临近五一小长假，再加上外围关税问题有所缓和，主力护盘的力度在减小，然而上方缺口并未补掉，仔细看创业板指数和深证成指这两大指数根本就没有去补缺口，仅仅只是在横盘“等待”信号！市场赚钱效应有所回落，消费板块部分个股开始A字型下杀，科技股有所拉升但是力度较差，市场五一节前有点消极怠工了。当前外部风险未消，指数仍处在国家队控盘的特殊时期，预计继续小幅震荡的概率较大。

骑牛看熊发现对于提振消费，近期地方也正在积极推动《提振消费专项行动方案》的落地，研究实施提振消费专项行动等工作；主要涉及推动城乡居民增收、落实以旧换新政策、挖掘新的消费增长点、培育新型消费等，在外需承压背景下，充分发挥消费稳增长的作用。近期全球市场剧变，消费者服务指数振幅提升、走势回落，旅游、酒店板块回调。从数据来看，一季度出游人次17.94亿，同比增长26.4%；国内居民出游总花费1.80万亿元，同比增长18.6%，国内出游整体保持稳定增长态势，入出境游方面近期再迎中马免签延长及中阿免签的利好，复活节假期大批港澳居民利用假期“北上”旅游消费。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面钢铁、PEEK材料、风电设备等板块表现较强，房产服务、林业、数字媒体等板块表现较差。跨境电商概念股持续活跃，东贝集团4连板，宁波联合涨停，南山控股、普路通等超10股涨超5%，，国务院同意在海南全岛和秦皇岛等15个城市（地区）设立跨境电子商务综合试验区。同时，撤销在海口市、三亚市、阿拉山口市设立的跨境电子商务综合试验区。

电力板块反复活跃，华银电力走出3连板，华电辽能2连板，华电能源、三峡水利触及涨停，西昌电力、京能电力等跟涨，4月全社会用电量同比增速有望延续回升势头，增速区间或在4.5%至5.5%之间。算力概念股逆势反弹，大位科技、鸿博股份涨停，宏景科技、恒润股份等多股涨超5%，全球首个商用智算昇腾超节点在中国电信粤港澳大湾区（韶关）算力集群正式商用上线。

PEEK概念震荡回升，新瀚新材涨超16%，肯特股份、中研股份等跟涨，随着人形机器人迎来量产元年，上游核心化工新材料也将从中持续受益，其中包括高端工程塑料包含聚醚醚酮（PEEK）、聚酰胺（PA）、聚苯硫醚（PPS）、液晶聚合物（LCP）、热塑性弹性体（TPE）和超高分子量聚乙烯（UHMW-PE）等。创新药概念探底回升，博瑞医药涨超10%，创出4年多新高，诺思兰德、艾迪药业等涨幅靠前，据医药魔方与清华大学联合发布的一项研究报告，2024年国内创新药License-out共完成94笔交易，总金额高达519亿美元，同比增长26%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一出现极弱行情，五一临近消费连续大跌，给人一种节前资金离场收割的感觉。3月份规模以上工业企业利润总额累计同比0.8%，前值-0.3%。工业企业利润当月同比及累计同比均由负转正，高技术以及装备制造的支撑明显。结合一季度数据看，一季度整体经济数据表现较好，是前期政策效果的体现，这对指数的盈利端形成支撑。目前指数仍处在国家队控盘的节奏内，指数下游托底力量支撑，上行则受风险偏好不足的压力，呈现窄幅震荡的走势，预计这种走势在短期内仍将维持。短期内参与价值不大，观望为宜。接下来注意上证指数能否在3280点之上稳住。

创业板指数周一低开低走，题材板块已经失去了“灵魂”，高位股的杀跌说明资金再度开始谨慎，低位股补涨标的未出新龙头。美联储官员讲话提振降息预期，投资者押注降息可以比之前预料的更早到来，美股和美债价格齐涨，美元回落，原油和黄金随之反弹。特朗普表示可能对中方实行分级关税，这种迫于国内资本市场压力而反复变化，随时变卦的做法，令投资者十分烦躁，稳健投资者可等待稳定后再行参与。接下来注意创业板指数能否在1920点之上稳住。

【淘金计划】    

如果国内增量政策超预期，市场或将由基本面预期主导进一步的回升；而如果外部风险加剧或一季报业绩低于预期，则市场短期将面临震荡整固的压力。行业方面，考虑到外部风险的反复以及重要会议的临近，短期可关注：（1）外部不确定性抬升稳内需诉求下，消费板块的政策博弈性机会；（2）国产替代、自主可控将获进一步推进下，TMT 板块的主题性投资机会；（3）股息率较高或现金流较为稳定，具备防御属性的红利板块和公用事业行业。

题材板块中的海洋经济、汽车服务、多元金融等概念是资金净流入的主要参与板块，酒店餐饮、旅游、种业等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现旅游消费景气度整体呈现持续修复趋势。临近五一假期，交通运输部预测，五一期间日均跨区域人员流动量将超2.7亿人次，在“请4休11”拼假策略带动下，携程跨市住宿订单占比已突破80%，县域市场高星酒店消费反超高线城市，入境游订单同比激增173%。

考虑到当前全球市场的新形势有望继续倒逼政策发力促消费扩内需，我们建议优先关注受各地促进文旅发展政策直接利好的景区板块、OTA板块，关注可能获得政策支持的会展、人力资源和教育等顺周期板块。

 大众品必选属性较强，关注度有望持续提升。回顾2018 年，大众品作为必选消费其需求具有韧性，全年业绩保持平稳增长，配置价值彰显。我们判断今年短期内大豆、玉米等原材料价格有所承压，但进口源多元化能够有效平滑成本波动，对企业成本端影响有限。此外，我们认为随着促进消费政策和提升居民收入等政策加码，居民收入和信心的逐步恢复，大众品的关注度有望持续提升。

    　　 白酒自身调整已在途，政策加码下估值或先行。2018-2019 年，白酒行业经历了一轮由旺转衰再转旺的小周期，最终白酒行业凭借自身深厚的安全垫和对上下游较强的掌控力，克服了下行压力，重回上行周期。今年以来，各大酒业持续加强终端动销、减缓库存压力，销售节奏整体保持平稳。目前行业估值处于近年来较低位置，随着消费刺激政策不断加码，白酒需求有望持续回升，估值或将率先恢复。

当前内需配置价值彰显，关注财报催化带来的机会，新消费首推零食，传统消费优选业绩见底有望向上标的。我们维持此前强调的“在内需避风港钓鱼”观点，并强调该阶段应该重点布局行业龙头个股；白酒板块2025 年或为新旧周期转换年，关注基本面业绩较好或公司改革有望见成效的龙头标的；大众品短期关注零食公司或在山姆等会员店上架新品的投资机会，啤酒饮料旺季备货、零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会。