政策定调不及预期？红利资产受市场关注，投资逻辑有变吗？

最近几天关于会议没有太多的增量信号，力度定调明显不及预期。综合各方面信号，关税缓和可能性较大，所以现阶段国内刺激政策仍保持定力，房地产政策也是托而不举，近两天大盘震荡属于正常现象。

今天早盘$港股红利ETF博时(513690)微涨0.54%，近18个交易日累计吸金超1100万元，规模已增至37.76亿元，份额创近1年新高。

数据来源：iFinD，截至：20250429

$红利低波100ETF(159307)开盘持平，整体表现相对平淡，但资金持续流入也显示中长期配置需求。红利低波100ETF（159307）则凭借高分红、低波动特性，在政策利好下维持韧性，成分股中消费、能源等板块的活跃或推动后续表现。投资者需关注午盘量能变化及政策落地节奏。

数据来源：iFinD，截至：20250429

今年以来，虽然红利板块有波动，但资金对这类资产的热情不减。数据显示，到3月底红利基金总规模突破2200亿元，比去年底多吸金300亿。红利板块震荡其实是市场在调整持仓结构——不同行业的周期变化让资金重新选择方向。比如过去三年表现抢眼的煤炭、石化等周期股，今年因煤价、油价下跌拖累了整体指数表现。

数据来源：iFinD，截至：20250331

现在市场正从泛红利”转向“高质量红利”。像银行、出版这类现金流稳定的板块，靠着"细水长流"的分红能力，正成为资金避风港。

从基本面看，一季度GDP增长5.2%，红利资产将在经济改善向好趋势中直接受益。电力板块受益煤价下行，华能国际等龙头股息率站上7%；运营商在AI算力基建浪潮中，经营性现金流同比增长18%；银行股凭借净息差企稳与不良率下降，五大行平均分红比例突破32%。

这些变化打破了"红利=周期股"的老观念。以$现金流基(563833)为例，其重仓的长江电力、中国神华等7家企业已连续十年增加分红，构成了能穿越经济周期的"现金堡垒"。这说明红利资产正在从单纯的周期波动品种，转型为兼具防御性与成长性的长期配置选择。

技术面：震荡中孕育转机，耐心布局待突破

数据来源：iFinD，截至：20250429

技术面来看，红利低波 100 指数近期走势较为震荡，当前价格在各周期均线附近徘徊，短期均线有走平迹象，说明短期方向不明朗。从成交量来看，近期成交量有所放大，尤其在价格下跌时有明显放量，这表明在下跌过程中有资金在低位吸筹，不过连续放量情况并不明显，也反映出市场谨慎情绪还在。再看技术指标，KDJ 出现超卖后有所反弹，MACD 的多头动能也在缓慢恢复，似乎有资金在悄悄关注，整体来说，目前指数处于震荡区间，上下面临一定压力和支撑，短期难有明确突破方向，但从筹码分布和资金迹象看，下方有一定支撑，风险相对可控，适合耐心等待时机或分批布局。

站在当前时点，红利资产的攻守之道愈发清晰。对于普通投资者而言，不妨关注三大结构性机会：

一是受益于电价机制改革的电力运营商，其"保底收益+浮动溢价"的商业模式正重构估值体系；

二是区域经济复苏背景下，长三角、成渝地区城商行坏账率持续下降带来的双击机会；

三是出版传媒板块中兼具内容IP价值与现金流优势的国有文化企业。

当然，需警惕若消费电子、创新药等成长板块超跌反弹，可能引发短期资金分流。但在优质资产稀缺的背景下，后续红利资产仍然具有较好的配置价值，大家可适当配置港股红利ETF博时（513690）、红利低波100ETF（159307）和现金流ETF基金（563833）。

相关个股：工商银行、农业银行、中国石油、中国银行、中国神华、中国平安、中国石化、兴业银行、邮储银行、浦发银行（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎）

板块相关基金：
港股红利ETF博时（513690）
红利低波100ETF（159307）
现金流ETF基金（563833）