华尔街对美股反弹保持警惕

美股三大指数已基本从4月初的暴跌中恢复，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数自4月8日以来分别反弹9.85%、11.91%和6.75%。

然而华尔街策略师普遍认为，当前反弹缺乏持续动能，关税政策及企业财报不确定性高企，投资者信心仍显不足。

关税政策和企业盈利前景模糊

特朗普政府于4月宣布推迟90天实施关税的决定，成为股市反弹的催化剂。然而，随着股市的不断攀升，投资者和市场分析师指出，市场的基本面并未发生实质性变化。关税政策的未来仍然充满不确定性，企业盈利的前景依旧模糊不清。更为重要的是，经济学家们普遍认为美国经济衰退的可能性正在上升，这进一步加剧了市场的不确定性。

Truist联合首席投资官Keith Lerner在给客户的报告中写道：“与市场最低点时不同，现在市场中已经不再包含过多的‘坏消息’，而当前的前景依然高度不确定。若市场收到负面消息，缺乏足够的缓冲空间。”他警告道，市场可能面临更多的下行风险。

摩根士丹利首席投资官Mike Wilson则表示，尽管市场有所反弹，但他认为标普500指数将在5000到5500点区间震荡运行。Wilson指出，只有当与其他国家达成一项实质性降低关税的协议时，标普500指数才可能持续突破5500点，且维持在该水平。如果美联储降息——前提是降息不是因为经济数据表明衰退风险——以及企业盈利的上调，也可能推动股市上涨。

华尔街调整预期，市场面临衰退风险

随着特朗普关税政策的推进，华尔街的研究团队不断下调对标普500指数年终目标的预期。近期，汇丰银行成为第12家下调其标普500指数年终目标的机构。自特朗普推出关税政策开始以来，已有五家机构预计标普500指数将在年底时较当前水平基本持平或下跌。

汇丰银行美洲股权策略负责人Nicole Inui将标普500指数的年终目标从6700点下调至5600点，并建议客户在目前通胀加剧、经济增长放缓及衰退可能性增大的情况下，将投资组合进行“防御性”配置。她在报告中写道：“我们预计市场的叙事将围绕衰退与滞胀之间反复波动，直到关税不确定性平息，美联储开始降息，或通胀压力未能进一步上升。”

Inui还表示，在经历了近期的市场调整后，市场已经将“浅度”衰退或可能出现的“轻微滞胀”情景纳入定价。这种滞胀表现为通货膨胀上升而经济增长放缓。但她的研究也表明，若经济增长恶化的速度超出预期，那么“衰退交易”可能会重新启动。历史数据显示，经济出现较为严重的衰退时，股市通常会有更大幅度的下跌。

Inui的研究还指出，在严重衰退期间，标普500指数通常会从近期的高点下跌约30%。她认为，若经济数据恶化或政策出现变动，市场可能会迎来一次更为深刻的调整。

总体来看，尽管股市的短期反弹给投资者带来了一些信心，但华尔街的策略师们普遍认为，未来的股市上涨空间有限，面临着众多不确定性因素。关税政策的变动、美国经济可能的衰退以及企业盈利的不确定性都将对股市走势产生深远影响。在这种情况下，投资者需要保持谨慎，并关注未来可能出现的新经济和市场催化剂。