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一、市场回顾
【国内篇】
制造业PMI刚站上50分及格线，4月直接掉到49——非制造业还在顽强抵抗，新订单指数刚过46就高调宣称"景气回升"，没毛病，进步了进步了。"稳经济大礼包"有望续命，内含经济安慰剂三粒，疗效待定。
【海外篇】
欧元区经济景气指数跌出三年新低，工业信心比双十一折扣还狠——"再跌就要改名叫'悲情指数'了"。消费者一边被通胀按地摩擦，一边看美国关税大棒玩"猜猜我多重"，心态堪比坐过山车忘系安全带。生产预期首次归零，建议改行开盲盒，毕竟"不确定性指数"已经成了最确定的存在。
本周几大ETF均微跌。A500指数ETF跌0.1%最小，中证红利ETF跌0.8最大；今年整体看来，除了A50约-2.5%，三大指数均在水面下近-4%。相对收益方面，中证红利40日收益差有所回落，最新位于5.09%！按照【-1买,5卖】的策略其实早该卖出了，但熟悉的朋友知道我没卖。红利的底仓我肯定不能再动了。毕竟与头寸失去相比，波段的那点收益，不值一提。（策略请参考神秘的40日收益差：用红利打败红利！）
估值方面，红利微降，其他微升。
二、几大券商辣评
（某高端会所包厢内，圆桌上摆着东坡肘子和茅台，券商首席们酒过三巡，话题从“中美关税”一路飙到“AI算力能不能下饭”。空调吹得猛，但挡不住几人互怼的热浪。）
【中信哥】
（拍桌震得酱牛肉跳起来）
“都别扯预期！老子只信数据——这叫交易事实！你们搞主题经济的，不如去工地搬砖实测！”
（突然掏出一沓文件甩桌上）
“能源、资源、机械！二季度没这三件套，甭想上主桌吃饭！”
【民生姐】
（扶了扶金丝眼镜，筷子精准避开辣椒，夹起一片清蒸鲈鱼）
“暗流涌动啊各位…（冷笑）贸易摩擦是假，内需性价比才是真。（敲碗）消费复苏？乳制品、定制家居、彩妆…（顿住）呵，挂牌量涨得比房价快，你们囤的‘核心资产’够不够填杠杆坑？”
（突然翻出手机划拉两下）
“哦，黄金又破新高？安全类资产，懂？”
【广发弟】
（一脚踩椅子，挥着筷子指向天花板，卫衣上印着“景气投资YYDS”）
“AI算力！机器人！半导体！（呛了一口茅台）咳…科技大厂订单都爆仓了，你们还在扯周期？（掏出一只激光笔射向墙上的K线图）AI+芯片！现在不上车，明年蹲门口舔盘！”
（突然瘫回座位嘟囔）
“但业绩不确定性…嗝…得动态调仓…”
【申万叔】
（慢条斯理剥着盐水花生，西装袖口露出一块古董表）
“业绩验证的关键点…（推了推单片眼镜）24Q4弱，25Q1强，供给侧在建工程新低…（突然拍掉广发弟伸向肘子的手）别碰！这肘子估值没到位！”
（掏出一支钢笔在餐巾纸上写公式）
“消费医药？光模块？红利资产得看ROE…煤炭和交通石油，懂？”
【中泰妹】
（晃着红酒杯翘二郎腿，高跟鞋尖戳了戳中信哥的小腿）
“预期差！预期差！（眯眼）关税降到20%又怎样？核心城市房价…（掏出口红在桌布上画柱状图）杠杆下行！流动性折价！（突然娇笑）但自主可控嘛…军工核电黄金，跌了算我的~”
【华创哥】
（抱着一盆白米饭狂炫，T恤上印着“净利润增速-∞”）
“Q1计算机农业扑街…（扒饭）但TMT和高端制造…（突然抬头）汽车！机械设备！减配电瓶、红利！（举着饭勺怒吼）内需主线！这显然是明牌了！”
【财通爷】
（瘫在太师椅上盘核桃，唐装口袋里露出一截雪茄）
“红五月…红五月…（闭眼哼曲）美联储放水，LPR降息，汇率…（突然睁眼）科技企稳！内需兜底！（砸出一枚核桃）谁做空消费？先问问我这‘旧换新’政策！”
[尾声]
服务员推门进来换骨碟，被满屋飞溅的“算力芯片”“供给侧紧缩”“关税预期差”砸懵，默默把“配置方向”小抄塞回口袋。
（镜头特写：菜单背面潦草写着“科技+资源+内需，动态调仓忌头铁”）
三、几大券商策略点阵图
本周券商偏谨慎乐观，积极乐观29%（周+4%），谨慎乐观71%（周-4%），无人谨慎。风格均衡、成长居多，看价值14%（周+1%），看成长43%（周+18），看均衡43%（周-20%）；大小风格偏向均衡,57%（周-18），看大盘14%（周+1%）、看小盘29%（周+16%）。
方向上，首要看好消费，其次看好科技成长板块，最后看好红利与黄金。
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注：文中指标为手工计算。
股息率具体逻辑参考“徒手计算，中证红利ETF当前持仓股息率几何？”
市赚率相关请参考丁宁大佬原文，及“破了大防！当市赚率遇见中证红利…”
@小管家
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