节后A股补涨，红利板块暗藏分化，仍是五月核心方向？

五一小长假后市场迎来暖意，港股和人民币汇率走强叠加贸易摩擦缓和，A股开启补涨模式。

早盘$港股红利ETF博时(513690)呈现出一定的波动上扬态势，随后在高位维持震荡走势、$红利低波100ETF(159307)一度冲高，但随后有所回落，在均价线附近震荡整理，交投方面都保持着一定的活跃度，资金流向呈现一定的波动，但整体仍有资金流入的迹象。

数据来源：iFinD

当前市场正处在"政策蜜月期"与"盈利阵痛期"的十字路口。政治局会议新提出的"活跃资本市场"表述，给市场吃了颗定心丸，叠加美国关税政策出现缓和迹象，外资连续三周净流入A股，这些利好因素让红利板块的配置价值愈发凸显。

但硬币的另一面是企业盈利承压，特别是银行股受业绩波动影响出现回调，这也解释了为什么红利低波100ETF（159307）会被暂时拖累。不过聪明的资金早就找到了破局之道——把银行股仓位向公共事业板块挪移，既保持低波动特性，又规避了宏观经济敏感度高的风险。这种调仓动作在盘面上看得真切：当港股红利ETF博时（513690）的能源股持仓（占比38%）随着国际油价攀升时，红利低波100ETF（159307）里的电力股正在悄悄接过银行股交出的接力棒。

从估值安全垫来看港股红利ETF博时（513690）堪称"双料冠军"。港股市场整体市盈率不到9倍的洼地效应，叠加成分股平均4.8%的股息率，让这个ETF成为资金南下掘金的首选。特别是持仓中的"三桶油"表现亮眼，中国海油港股股价最近三个月涨幅超25%，既受益于地缘政治带来的能源溢价，又赶上了全球能源转型的末班车。而红利低波100ETF（159307）这边，虽然银行股暂时熄火，但重仓的陕西煤业、宝丰能源等周期股，靠着供给侧改革带来的价格韧性，硬生生把ETF净值扛在了1元心理关口之上。

展望5月行情，如果没有明确的主线，那么资金避险买红利股的情况依旧会继续。而红利板块可能迎来分化时刻，随着年报季报披露收官，业绩确定性强的能源、公共事业股有望强者恒强，而受宏观经济扰动较大的银行、地产等传统红利股可能需要时间消化利空。

对于普通投资者来说，港股红利ETF博时（513690）的"双重安全边际"（港股估值洼地+高股息）以及红利低波100ETF（159307）仍是压舱石首选。另外，也可关注全指现金流ETF（563833），其演绎着"现金为王"时代的选择标准——该ETF前十大重仓股平均经营性现金流净额高达156亿元，相当于建设银行的1.8倍。

总之，红利资产在经济周期波动中相对稳定，能够为投资者提供持续的收益和较高的安全性，更好地适应当前复杂的市场环境，实现资产的稳健增值。

板块相关基金：

港股红利ETF博时（513690）

红利低波100ETF（159307）

全指现金流ETF（563833）