国债期货开盘全线上涨，30年国债ETF博时高开高走

2025年5月8日，国债期货开盘全线上涨。30年期主力合约涨0.20%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。

截至发稿，$30年国债ETF博时(511130)上涨0.25%，最新价报112.94元。流动性方面，30年国债ETF博时盘中换手7.52%，成交4.78亿万元。拉长时间看，截至5月7日，30年国债ETF博时近1周日均成交29.15亿元。

2025年5月7日，国务院新闻办公室举办新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，会上央行行长潘功胜宣布了系列新增货币政策，包括：降低存款准备金率、政策利率、结构性货币政策工具利率；降低个人住房公积金贷款利率；创设服务消费与养老再贷款、科技创新债券风险分担工具，同时优化两项支持资本市场货币政策工具等十项具体政策措施。

对此，中金证券认为此次央行部分政策略超出市场预期，背后或有多种考量。一是4月以来美国加征关税严重冲击全球贸易，尤其是中美之间贸易摩擦明显加剧，外部冲击使得我国经济修复压力再次加大，加快货币放松或是稳经济的现实需要。二是美国加征关税以来美元在持续贬值，人民币兑美元贬值压力持续减小，尤其是近期显现一定升值势头，汇率因素对货币放松的掣肘也明显减轻，事实上考虑当前外部环境对出口较为不利，而人民币升值不利于外贸企业出口，短期货币放松有助于避免人民币明显升值。三是当前政策利率相对于市场利率偏高，资金利率水平处于相对高位，这些不利于实体融资成本下降，并且当前我国通胀水平较低而实际利率偏高，推动名义利率下降对经济复苏仍较为关键。

债市层面，可以看到央行此次的系列宽松政策一方面是聚焦补充银行长期稳定负债缺口以及缓解负债成本压力，另一方面则是聚焦稳定市场信心，对股市和楼市进行相关呵护。我们预计在降准降息等带动下，货币市场利率有望迎来新一轮补降，并将进一步向政策利率靠拢。随着短端利率下降，中长期债券利率也会随之下行，10年期国债收益率到年底可能降至1.3%附近，收益率曲线牛市变陡，实际利率下行，但金融体系的息差也可以适度回升，以达到双赢状态。目前仍建议投资者积极配置中国债券，包括适度延长久期以获得更高净价回报。

华创证券也指出，对于债市而言，关税对经济数据的扰动预期开始在二季度逐步兑现，基本面条件仍是支撑条件，5月7日发布会确认宽货币先行落地，等待二季度既定稳增长政策逐步落实。4月高频数据显示关税对港口货运、中美航线出口运量的扰动开始体现，PMI回落至荣枯线下方，关税对国内经济运行的传导兑现。边际上需关注中美谈判进展，但短期内基本面对债市或仍是支撑条件。此外，5月7日发布会宣布货币宽松系列举措，包括降准50bp、降息10bp等，或意在配合二季度“稳增长”发力，5-6月进入政策效果观察期，关注高频数据验证。

截至5月7日，30年国债ETF博时近1年净值上涨15.88%，指数债券型基金排名3/378，居于前0.79%。从收益能力看，截至2025年5月7日，30年国债ETF博时自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为9/4，上涨月份平均收益率为2.20%，月盈利百分比为69.23%，月盈利概率为72.62%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年5月7日，30年国债ETF博时近6个月超越基准年化收益为0.52%。

其他相关债券ETF产品，短久期可以关注 $国开ETF(SZ159650)$，可转债可以关注$可转债ETF(511380)$。

相关指数：中债30年期国债指数031080、上证30年期国债指数950175、中债30年期国债指数CBA21801.CS

以上产品风险等级均为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）