全球资本再平衡，A股易涨难跌

5月28日，A股市场延续窄幅震荡格局，主要指数均小幅收跌。

当前市场，对内处于消息空窗期，资金博弈导致板块轮动加剧；对外，则处于全球资本再平衡的关键窗口，以近期美国股债汇三杀频繁发生为标志，东升西落仍是大趋势，中国资产对全球资本吸引力上升。

短期内，在缺乏重大催化的前提下，宽基指数大概率继续震荡调整；中期视角，随着内部中长期资金入市，叠加全球资本再平衡配置，A股和港股易涨难跌，大概率继续震荡向上。

当前，重点仍是把握结构性机会，在市场调整中，逢低布局具备基本面反转逻辑的优质个股，耐心等待行情演绎。

截至收盘，上证指数微跌0.02%报3339.93点，深证成指跌0.26%，创业板指跌0.31%，科创50跌0.23%，北证50跌幅较大达1.39%。市场成交额1.03万亿元，较前一交易日微增110亿元。两市个股跌多涨少，超3400只个股收跌，显示市场整体情绪偏谨慎。

行业板块呈现明显分化格局。主力资金流向显示，商业百货、环保行业获资金青睐，而汽车整车、半导体等板块遭遇较大抛压。

大消费板块表现亮眼，饮料制造指数领涨，新零售、纺织服饰等消费细分领域持续走强，反映市场对消费复苏预期的持续升温。科技成长板块内部走势分化，可控核聚变概念持续发酵，受益于国际核聚变产业协会预测2035年前实现并网供电的乐观预期；无人驾驶概念延续强势，券商测算低速无人物流车潜在替代市场规模超千万辆。环保板块全天表现强势，垃圾分类、医疗废物处理等细分领域涨幅居前。

下跌方面，前期涨幅较大的化工板块大幅回调，基础化工指数领跌；农林牧渔、宠物经济等板块跌幅居前。新能源车产业链整体走弱，固态电池、光伏等赛道表现疲软。

具体看，纺织服饰（1.17%）、环保（0.89%）、煤炭、交通运输、通信等涨幅靠前；基础化工（-0.79%）、农林牧渔（-0.78%）、汽车、国防军工、房地产等跌幅靠前。

5月28日，港股市场延续震荡调整态势，三大指数集体收跌但跌幅有限。恒生指数下跌0.53%报23258.31点，恒生科技指数微跌0.15%，国企指数跌0.31%，红筹指数逆势上涨0.28%。市场成交额维持在近期平均水平，南向资金净买入35.86亿港元。

行业板块呈现明显结构性分化，市场主线呈现"消费防御+主题成长"双轮驱动特征。

消费板块表现突出，影视娱乐指数领涨，受益于花旗报告指出的IP衍生业务价值重估逻辑；啤酒、体育用品等细分消费领域同步走强，反映市场对暑期消费旺季的提前布局。航空板块集体上涨，行业供给收缩与油价回落双重利好持续发酵。能源板块中的煤炭股表现稳健，凸显高股息资产的防御特性。

科技板块内部分化明显，尽管部分绩优股如快手、网易逆势上涨，但半导体、新能源汽车产业链普遍承压，反映市场对科技赛道估值分化的审慎态度。医药板块全线回调，创新药"利好兑现"效应显现。