资金压力大！还有并购重组？邵阳液压的一场豪赌

A股又一例并购重组来了！6月22日，邵阳维克液压股份有限公司（以下简称“邵阳液压”）公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，本次交易预计构成重大资产重组，本次交易标的为重庆新承航锐科技股份有限公司（以下简称“新承航锐”）。

填补技术空白，锻造界的“小巨人”

新承航锐成立于2004年成立，现有员工500余人，其中专业技术团队80余人，拥有重庆市认定企业技术中心和CNAS认证实验室，是重庆市高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，始终专注于高端锻件研发制造。

根据之前公开新闻报道显示，公司曾准备冲刺IPO，2023年底，华泰联合证券有限责任公司作为辅导机构，曾与新承航锐签订了《首次公开发行股票辅导协议》，对公司进行上市辅导，根据相关资料显示，新承航锐控股股东、实际控制人为邓红新及其配偶凌俊。

新承航锐现有重庆江津和贵州遵义两大生产基地。通过整合自由锻、模锻、精密铸造等完整工艺链，企业已发展成为航空、航天、船舶、能源等领域高端锻件核心供应商，产品涵盖不锈钢、耐热钢、高温合金等特种材料。

根据公开资料显示，新承航锐在高端锻造领域具备一定的技术积累，2025年4月，新承航锐承制的国内首台630度超超临界汽轮机用大型锻件顺利交付，标志着我国在超超临界发电装备核心部件锻造领域实现重大技术跨越，填补了国内该领域技术空白，为构建自主可控的能源装备产业链提供了关键支撑，对推动能源装备自主化进程具有里程碑意义。

那么，具备能填补国内技术领域空白，打破国外技术垄断的“小巨人”企业，能带领邵阳液压起飞吗？

并购之前，股价年内已翻倍

本次收购能不能带领邵阳液压起飞先暂且不表，但邵阳液压的股价却已经“笨鸟先飞”。2025年1月至今，邵阳液压股价累计上涨超100%，与此同时，创业板下跌超5%，邵阳液压所处的工程机械行业年内上涨1.62%，相比指数与行业，邵阳液压先行走出了一波波澜壮阔的大牛市。

从市场情绪来看，此次邵阳液压的上涨与“海洋科技”的概念的发酵不无关系。

邵阳液压前身为国有邵阳液压件厂，2021年上市，公司的主营液压柱塞泵、液压缸、液压系统的设计、研发、生产、销售和液压产品专业技术服务。根据公司2024年显示，公司研发生产了“深海机器人液压控制系统”等国内首台套重大装备，奠定了应用于先进制造、高端装备、进口替代等关键零部件的设计优势。同时公司承担了国家重点工程大藤峡水利工程启闭机成套液压系统服务，也承担了知名企业的海洋石油钻探深海机器人液压控制系统技术服务等。

公司也在投资者问答平台表示，公司的深海机器人液压控制系统能够深潜1500米进行数据采集和故障诊断。未来公司将结合市场需求与政策导向，积极探索数字液压技术与深海科技产业的协同创新机遇。与此可见，邵阳液压在深海科技领域具备一定的技术积累。股价上涨也并不是资金的虚空炒作。

基本面乏力，资金紧张

但股价的上涨并不能改变公司基本面的乏力，自2021年上市以来，邵阳液压营收增长乏力，一直在3亿元左右浮动，净利润却大幅下降，从2021年的5092.81万元下降到2024年的639.66万元。净利润下降明显。

净利润下降的同时，邵阳液压的债务压力进一步显现。2024年公司因银行借款增加，利息费用增加，导致财务费用暴涨365.72%。截至2025年一季度末，邵阳液压资产负债率接近48%，公司短期借款超过9000万元，但货币资金仅626万元。2024年公司的经营现金流净额为.-256.7万元，公司的营业压力陡增。

为了改善公司的现金流压力，公司曾在2024年计划定增融资不超过1.5亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金，以满足公司主业拓展所需要资金，优化资本结构。

不过，该次融资于今年5月底被终止，公司称，“综合考虑当前资本市场环境、公司股价表现，并结合公司未来发展规划等因素，公司决定终止本次向特定对象发行A股股票事项。”

但在公司定增停止，现金流压力增大的同时，邵阳液压却选择了资金需求量更大的并购重组，这无疑将加大公司的现金流压力。

如果公司能够成功整合新承航锐的资源和技术，无疑将直接提振公司的营业收入与业绩表现，缓解公司现金流压力，提升公司的资本市场估值。

但同样面临着很大的风险挑战，并购重组所需要的资金和未来的商誉无疑将为公司未来的业绩表现形成一定的压力，与此同时，并购公司的资源整合与并表同样面临着很大的挑战，如果哪个环节稍微处理不慎，无疑将使得公司面临更大的财务压力，公司经营也将陷入更为艰难的地步。

对于邵阳液压来说，此次并购重组无疑是一场豪赌。