利通科技：中铁工业（中铁装备）山河智能TBM硬岩掘进机实锤供应商

雅下题材第三天，后排分歧，然而前排逻辑正宗核心公司却纹丝不动。

三天时间，从恒立钻具、五新隧装、基康仪器到 铁拓机械，从钻头到监测设备 到电焊设备，然而让人不禁莞尔的是，最正宗的股票居然趴在地上纹丝不动。

我搜索了雪球 和 韭研公社，确定这个逻辑没有发出来过：

核心逻辑：

1、中铁工业通过资产置换将中铁装备置入上市公司，中铁装备是中国盾构机产业龙头，盾构机销量国内和世界第一。

2、盾构机 和 TBM不是非此即彼的关系，而是 大类装备 和 细分品种（包含与被包含）的关系 （许多零部件可共用）

3、利通科技官微实锤供货中铁装备盾构机

第一个逻辑：连续三天一字板的中铁工业是最正宗的盾构机/TBM销量世界第一

而中铁工业的盾构机/TBM产品，其实来自全资子公司中铁装备

从北交所目前龙头恒立钻具来看，其最硬的逻辑是就是供货中铁装备

第二个逻辑：

从中铁工业官网可见，硬岩TBM是盾构机的一个子类（属于包含与被包含的关系），而TBM的英文是Tunnel （隧道）Boring（挖掘） Machine（设备机器），公社有篇文章断章取义，将TBM有意翻译成“全断面隧道掘进机”，并且用通篇 Deepseek文风对比 与 盾构机 切割，这完全是有意误导。

另一个更加直观的表述，来自利通科技官微:

盾构机 又称 隧道（Tunnel) 掘进（Boring) 机（Machine)

第三个逻辑：

根据利通科技官微，公司实锤供货中铁装备

具体产品LT1305，LT1507液压软管就适配TBM硬岩掘进机：

广泛用于矿山建筑、隧道工程等大型工程现场与盾构机、铣槽机等工程机械，超耐磨的特性使得其不仅适用于泥浆砂石等粗粝介质，还适用于煤粉、干粉、水泥等干性物质及各类腐蚀性化学物品。其易于安装的特点可以提高现场的工作效率。

也就是雅下水电整个工程，不光掘进出来的岩石，连水泥也能运输。

甚至还包括今日盘后国家能源局确认开启反内卷的煤炭！

同时公司也实锤山河智能和三一集团供应商

在一个连没有实锤雅江水电的电焊面罩（迅安）、房地产建筑（中设、广咨）、电缆等都能被拉板的北交所，可见资金对相关题材有多饥渴。

如果雅下有回流低位标的，难道北交所还有比实锤供货中铁装备盾构掘进机逻辑更硬的标的吗？

其他优势题材预期差：

1、AI算力数据中心液冷软管已提供给客户部分样品，不断优化完善

2、核电站用产品已经提供给客户，今年完成项目验收，实现进口替代

【机构调研】

利通科技：北交所唯一NV链，AIDC液冷管路产品驱动新增长极，仅20X不到切入NV链，验证产品价值与能力：- 核心进展： 公司已向为全球GPU巨头英伟达提供配套服务的台湾头部液冷模组/系统制造商（NV链） 供应液冷管路产品。

- 验证扎实： 自去年起开始送样，并于2025年6月成功通过关键的第三轮送样认证。三轮送样的通过表明产品在性能、可靠性、稳定性和一致性等方面完全满足全球顶级算力需求的标准，技术实力获得严苛验证。

- 商业化落地： 基于认证通过，即将收获首批千万级别订单。产品特性：高毛利、高技术壁垒：- 高毛利率： 服务于高性能计算和AI领域的液冷管路，技术要求远高于普通工业软管，其耐极端温度、耐压、抗渗透性、超长寿命等要求使得产品价值量大幅提升。作为“卡脖子”的关键冷却组件，其毛利率显著高于公司传统优势产品。

- 高技术壁垒： 此类液冷管路涉及特殊材料配方、精密制造工艺（多层复合、编织强化）、可靠连接技术以及严格的清洁度控制。成功供货NV链客户充分证明公司已建立起深厚的技术壁垒和工程化量产能力。乘AI液冷化东风，市场空间广阔：

- 产业趋势明确： 随着AI服务器、高性能计算芯片（GPU/ASIC）功耗持续飙升，传统风冷散热已达极限，液冷成为必然选择，渗透率快速提升。

- 核心受益组件： 液冷管路是冷板式液冷系统中不可或缺的关键组件，需求将伴随AI服务器放量而高速增长。

- 绑定龙头客户享增长： 成功进入NV核心供应链体系，使利通科技能直接受益于全球AI算力基础设施的爆发式建设，客户订单持续增长潜力巨大。首批订单仅是起点。北郊唯一NV链，稀缺性与估值重塑：

- 在北交所上市企业中，利通科技是目前#唯一能成功打入全球AI巨头核心供应链并实现高技术含量、高毛利产品供货的企业。

- 当前对应2025年仅20倍PE，随着液冷管路业务量产落地、收入贡献提升以及盈利能力的验证，市场有望重估公司价值，赋予其更高的成长性溢价。叠加核电、深海产品同步过审量产，利通科技即将迎来重要拐点，建议领导重点关注抱拳