结构性水牛暂歇！8月A股风向或变！

2025年6月以来，政策暖风与定向流动性宽松共同催生了局部领域的活跃，A股市场呈现出典型的“结构性水牛”行情。在此之下，市场迎来快速上行，3400点、3500点以及3600点相继被突破。

不过，随着7月最后一个交易日的大跌以及时间进入8月份，“结构性水牛”或迎来暂时的歇脚！

进入到8月，市场环境发生了一定的变化。随着中报公布的日益密集，基本面将成为这个时期市场走势的确定性因素，业绩验证成为关键。从宏观经济数据来看，尽管中美经贸摩擦风险有所缓释，出口维持偏高景气，但服务消费、房地产等内需依然面临较大压力。

在这样的背景下，8月的投资策略需要进行相应的调整。从行业配置角度来看，7月市场稳步上涨，除银行略有下跌外其余行业普涨。其中反内卷主题强势领涨，业绩预告超预期的CPO、PCB 等涨幅靠前，政策预期带动下的房地产及医药涨幅居前，而红利类资产以及大宗消费品落后。展望8月，市场整体风险偏好依然较高，但中报季来临，投资者既需重视景气支撑或业绩兑现超预期的基本面机会。

具体而言，可把握三条投资主线：

第一条主线是强者恒强的高弹性成长科技，主要包括 AI、算力、机器人、军工等。牛市已成市场共识，在此氛围下，成长科技将成为毫无争议首选，AI、机器人、军工等是本轮强势方向，强者恒强。。以AI为例，随着技术的不断突破和应用场景的持续拓展，相关企业的业绩增长预期不断提升，带动股价持续走高；

第二条主线是景气硬支撑或业绩超预期的领域，主要包括稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等。其中稀土永磁在中美关系变化中进可攻退可守，中报业绩预告亮眼。全球经贸形势、地缘政治甚至美元信用不确定性增强，各央行货币储备需求增加，同时中长期全球实际利率下行趋势仍在，贵金属价格仍将长期上涨。海外需求亮眼带动工程机械新一轮景气回升。出口需求持续强劲，摩托车销售维持高景气。农化制品量价改善。；

第三条主线是重磅会议结构性政策下服务消费和房地产等的机会。上半年经济显著高于全年增长目标，增量总量政策发力概率偏低，但内需压力仍然偏大，结构性政策可期。其中服务消费支持和房地产调控宽松概率最大。同时4月上旬市场反弹以来，服务消费滞涨明显，若出现催化剂，有望演绎阶段性强弹性，重点关注出行、养老、扶幼等。​

总体来看，8 月市场将在基本面与政策面的动态平衡中前行。随着中报密集披露进入高潮，业绩分化会进一步凸显，那些能拿出实打实盈利增长的板块和个股，将成为资金追逐的核心；而缺乏业绩支撑的题材炒作，可能面临估值回调压力。与此同时，重磅会议之后，结构性政策的落地节奏与力度，将为服务消费等领域带来阶段性催化机会。对投资者而言，需紧扣业绩验证与政策催化双主线，既要在中报数据中筛选高景气赛道的真成长标的，也要警惕高估值与业绩预期不匹配的风险。