机器人的大脑先起飞了，身体还远吗？

近期，A股的AI硬件跟着NVDA已跑出翻倍行情，作为同样映射美股走势的机器人板块，自我们在6月24日提到后，目前机器人ETF易方达（159530）已涨超20%。

站在当下来看，北美四家CSP已确认明年AI投入还是高增长，昨晚美国大模型厂商开始了新一轮的AI竞争，我们可将AI视为机器人的大脑，当AI发展的越快，也会加快机器人的应用化。

因此，AI从现在开始看明年的估值预期，机器人也该切换到明年的视角来看，两天后就是世界机器人大会，已有聪明资金提前布局，此时机器人ETF易方达（159530）同样值得继续关注。

机器人后市的催化剂

上次我们提到，机器人在二季度经历了一系列的鬼故事后，接下来市场资金的选择会更加聚焦在真正有业绩收入的公司。

第一轮炒作机器人是百花齐放的行情，各种蹭上概念的公司都会涨，但市场资金已经认识到机器人需要大脑结合才有可能实现真正的商业化。

换句话说，机器人只会做，但没脑子肯定不行。而有资金实力去做好硬件+机器人大脑的只有特斯拉，有robotaxi、有gork大模型、有Optimus机器人。

目前机器人正处于一个很微妙的转折点，就像今年初的AI一样，其实AI的产业趋势一直发展的很好，但市场担心着一些短期的鬼故事，所以股价反应有所滞后，接下来随着AI硬件/应用的发展加速，也理应看到机器人的进展加速。

机器人接下来的催化剂也不少。

1.短期内我们能看到特斯拉订单延后的利空在二季度已经充分消化，所以过去2个月时间涨了20%，而对于特斯拉来说，现在卖车的重心远远没有机器人重要，未来特斯拉想扭转估值，只能靠机器人和robotaxi结合的叙事。

因此，国内机器人跟特斯拉是很强的关联性，但好处是机器人不用承受特斯拉负面的卖车影响，接下来就是等待特斯拉机器人给国内硬件公司的加单好消息。

2.国产需求开始显现，国内龙头宇树科技启动上市程序，国内新中标项目的持续涌现，尤其是在物流、制造业等重点领域的示范应用。

在本月，有世界机器人大会，中国具身智能机器人产业大会、以及人形机器人运动会，将会看到更多机器人的新应用，为板块带来阶段性的情绪提振。

另外，像小米、小鹏、广汽等国内车企都在跟着特斯拉的脚步去做机器人，国内对机器人硬件的需求也在逐渐增加，不再是只看特斯拉收入。

3.科技板块的情绪扩散。

正如文章开头所说，AI和机器人其实密切相关，一个作为大脑，一个作为身体，那当AI涨上去后，硬件端的身体也会受益于科技板块资金的情绪扩散，但资金不会乱选标的，而是选择有收入支撑，且与特斯拉有订单的公司。

资金可能会选择什么？

从市场规模来看，根据大摩预计中国机器人市场规模将在2024-2028年翻一番。截止2024年，中国机器人市场约占全球总量的40%，规模达到470亿美元。

大摩预计机器人行业规模的复合增长率将达到23%，市场规模到2028年达到1080亿美元。

大摩报告称：长期来看，人形机器人将成为最大的机器人类别，而大摩认为，传感器、视觉系统、电机和减速器是值得跟踪的领域。

机器人物料清单（BoM）——电机和电池占比最大，传感器和视觉系统增长最快：大摩认为全球55%的机器人在中国生产，2024年机器人零部件总可用市场（TAM）为400亿美元；我们预测到2028年的复合年增长率为23%。

大摩预计到2028年，电机和电池将是最大的TAM类别，分别占总物料清单（BoM）的13%和17%，传感器和视觉系统具有最强的增长潜力。 

顺着大摩报告的思路，目前机器人核心组件具有优势的领域是传感器、视觉系统、电机和减速器领域，符合这类的公司在机器人ETF易方达（159530）都有覆盖。

这只ETF跟踪的是国证机器人产业指数，该指数自今年4月10日修订以来，累计收益为24%，较同类指数高4-5%，指数弹性更好，人形机器人占比更高，从之前的37%调整至54%。

虽然机器人板块在二季度经历了一系列的鬼故事，短期有些回调。

但我们从基金份额来看，基金流通规模从1.77亿元暴增至36亿元，看好机器人的长线基金趁着二季度的回调不断增加配置。

因此，回到开头所说的，当机器人大脑的AI增长确定性提上去后，未来AI最大应用端的机器人也应该跟着有所表现，通过机器人ETF易方达（159530，场外联接020972/020973）来参与，从整个行业的角度去配置是更适合投资者的选择，既不怕选错公司，也能分享整个行业高增长路上的beta。