国家医保商保“双轨制”引爆创新药！恒生医疗ETF（513060）放量成交超17亿，CAR-T、减肥药集体冲关支付破局

港股上午盘三大指数高开回落，临近午盘快速下挫均转跌。恒生指数午间微幅下跌0.06%，但盘中再刷阶段新高，国企指数上涨0.18%，恒生科技指数跌0.45%。

消息面上，国家医保局公示2025年“医保目录+商保创新药目录”初审结果：医保534个通用名、商保121个通用名通过，公示期8月12–18日，首次“双轨制”落地；多款肿瘤/罕见病创新药与高价CAR-T进入商保目录初审名单。

隔夜美股生物科技ETF（XBI）走强，涨幅达+2.96%，为今日A股港股医药板块风险偏好提供参照。

相关ETF方面，港股创新药精选ETF（520690）盘中持续震荡，微涨0.4%，成交额近8000万，换手率近20%，该ETF近五日获资金净流入4000万。成分股中超半数上涨，晶泰控股涨超11%；康方生物、科伦博泰生物-B涨超3%；诺诚健华、百济神州、亚盛医药-B涨超2%；康诺亚-B、信达生物、药明合联等个股跟涨，涨幅均超1%。

恒生医疗ETF（513060）盘中持续震荡，微涨0.14%，成交额超17亿元，换手率超22%，交投活跃。成分股中近半数上涨，晶泰控股涨超12%；康方生物涨超4%；科伦博泰生物-B、诺诚健华涨超3%；三生制药、亚盛医药-B、百济神州、联邦制药、平安好医生等个股跟涨，涨幅均超2%。

相关机构发文表示，今年首次引入“商保创新药目录”并与医保目录并行，实质上为高定价、临床价值突出的创新药提供了“多层次支付”的潜在通道。短期看提升预期、提振创新药估值锚；中期看，医保谈判与商保协商并行，可能降低一次性价格博弈的波动，增强企业现金流与可持续商业化的确定性。CAR-T/ADC/GLP-1等重磅品类在本轮初审中的高权重，强化“临床价值—可及性—支付”闭环。

A股层面，在量能抬升与主题基金修复的共振下，盘前风格或继续偏向“高壁垒创新药+处方外延（院外慢病、自费/险药）”；港股层面，部分龙头创新药基本面改善与产品线放量对情绪有正面牵引，叠加后续中期业绩密集期与HA院内准入节奏，利于基本面驱动的结构性行情。

恒生医疗ETF(513060)跟踪恒生医疗保健指数，一键覆盖港股医疗保健（制药/器械/服务）核心资产。港股创新药精选ETF(520690)紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，聚焦港股创新药龙头与高研发属性标的，值得投资者重点关注。