沪电股份中报营收、净利双飙！PCB业务营收同比劲增57.2%

周四晚间，A股PCB龙头沪电股份披露2025年中报，营收与净利润均实现高增长：期内实现营业收入84.94亿元，同比增长56.59%；归属于上市公司股东的净利润16.83亿元，同比增幅达47.50%。

中报同时显示，公司2025年上半年不计划派发现金红利、不送红股，也不以公积金转增股本。

业绩披露当日，沪电股份股价报收53.57元/股，下跌1.98%，总市值约为1031亿元。

上半年PCB业务同比大增57.20%

沪电股份半年报显示，作为核心的PCB业务，上半年营收约81.52亿元，同比增长57.20%。不过，受股权激励费用大增、泰国工厂亏损等因素拖累，该业务毛利率同比下降1.49个百分点。

研发方面，公司上半年投入约4.82亿元，同比增长31.36%，并新获7项发明专利与6项实用新型专利。

分业务看，企业通讯市场板业务成为增长“引擎”。受益于人工智能和高速网络基础设施的旺盛需求，该板块上半年营收约65.32亿元，同比大增70.63%。

其中，高速网络的交换机及配套路由相关PCB产品表现最为抢眼，同比增幅达161.46%，在企业通讯市场板营收中占比约53%，成为增长最快的细分领域；AI服务器和HPC相关PCB产品同比增长25.34%，占该板块营收的23.13%。

汽车板业务同样表现不俗，上半年营收约14.22亿元，同比增长24.18%。值得关注的是，毫米波雷达、HDI自动驾驶辅助、智能座舱域控制器等新兴汽车板产品持续发力，同比增长81.86%，在汽车板营收中的占比从2024年的37.68%提升至49.34%。

对于上半年的强劲增长，沪电股份此前在中报预告中表示，主要得益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，而公司平衡的产品布局及深耕多年的中高阶产品与量产技术，为业绩增长提供了有力支撑。

行业高增长态势有望延续

在AI算力爆发、新能源汽车渗透率持续提升等多重利好驱动下，PCB（印制电路板）作为电子信息产业的关键基础部件，需求增长强劲，行业整体景气度也在不断攀升。

资本市场上，4月以来PCB热度持续升温，板块走势强势上扬，自4月9日至今累计涨幅已逼近70%。

而业绩端的密集利好，也为板块注入强劲动能。从头部企业披露的半年报来看，行业增长红利已充分兑现：鹏鼎控股上半年实现营业收入163.75亿元，同比增长24.75%；归母净利润12.33亿元，同比大增57.22%；华工科技上半年营业收入为76.29亿元，同比增长44.66%；归母净利润为9.11亿元，同比增长44.87%。

生益电子更是表现亮眼，上半年营业收入37.69亿元，同比激增91%，归母净利润5.31亿元，同比暴涨452.11%，成为板块内的业绩“黑马”。

多家企业的业绩高增，不仅印证了PCB行业的旺盛需求，也为板块估值提供了坚实的基本面支撑。这样的高增长态势也有望在下半年延续。目前多家AI PCB企业正加码扩产，8月16日生益电子公告，计划新增投资约17.5亿元推进吉安工厂二期项目，聚焦智能制造高多层算力电路板，整体项目完成后计划年产印制电路板70万平方米。

展望后市，中信证券指出，随着AI算力基础设施建设提速，印制电路板（PCB）需求爆发。在此背景下，高多层板、高密度互连板（HDI板）、IC载板规划产值增长较快，国产厂商积极扩产高端产能，预计我国头部PCB公司2025—2026年形成项目投资额419亿元。

AI服务器对PCB的用量、密度、性能要求更高，对应设备的精密度要求提升、折损加快，曝光、钻孔、电镀、检测等环节最为受益。判断国产PCB设备厂商有望把握AIPCB景气窗口期，加快验证新兴技术，积极承接增量需求，实现国产份额扩大与价值量提升。