港股还能上车吗？今年最强市场还有这些机会！

今年以来，港股表现堪称“惊艳”，涨幅超25%领跑全球主要市场，成为资金追逐的焦点。

【今年以来全球重要指数涨跌幅%】

数据来源：Wind，统计区间为2025.1.1-2025.8.20。指数历史涨跌幅不预示其未来表现。

尽管近期有所回调，但资金热情不减，近一月南向资金净买入超1500亿港元，占全年净买入金额的16.58%，8月15日单日创下今年以来359亿港元的最高净买入额！

【区间南向资金净买入额与恒生指数走势（港元）】

数据来源：Choice数据，统计区间为2025.1.1-2025.8.20，指数历史涨跌幅不预示其未来表现。

那么宝粉们不禁要问，大涨之后的港股，是不是还能投？哪些方向值得我们关注呢？

一、大涨之后，港股还能投吗？

先说结论，港股的短期波动不改中长期配置价值，目前仍有三大支撑逻辑：

1、港股是稀缺资产的聚集地

港股今年上市制度再度升级，比如推出“科企专线”，为生物科技、硬科技公司提供上市指导。使得港股在创新药、科技等A股稀缺赛道上的优势更加明显。

以今年大放异彩的创新药为例，尽管今年行情已经持续一段时间，但分析人士指出，对于在港上市的创新药企业而言，个股扭亏、业绩高增长一定程度上消化了前期高估值，板块在业绩支撑下的估值安全边际仍然存在。

2、估值仍在“洼地”

虽然涨了不少，但港股估值在全球市场中依然不高。中国经济转型背景下，资产价值面临重估，港股低估值优势对长线资金具备持续吸引力。

当前恒生指数市盈率处于近5年79%分位，港股中小盘处于94%分位，行业之间有明显分化——科技、互联网、创新药、新消费等热门板块，估值仍处于近五年偏低水平。

【港股各指数市盈率与近五年分位数】

数据来源：Wind，统计截至2025.8.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

3、美联储降息预期升温

美国7月非农数据不及预期，当前联邦基金利率期货显示9月降息概率已升至88.9%，年内或实施三次降息，美元走弱预期强化。

若美联储降息落地，弱美元环境或加速国际资本流向新兴市场，港股估值洼地效应凸显。光大证券研究所统计2019年降息前后港股资产各行业表现，中美利差收窄或缓解港股盈利压力，时间上降息前一个月表现相对较优，结构上医疗医药、互联网、新消费等对流动性敏感度较高的板块均有所表现。

【2019年三轮降息前后港股各行业表现】

数据来源：Wind，光大证券研究所。

二、这几大主线，值得重点布局！

创新药：政策+出海双驱动

港股汇聚大量A股稀缺的生物科技公司，依托“18A”和“科企专线”等上市新规，ADC等前沿企业纷纷选择港股，板块纯度高、质量优。

科技板块：AI浪潮的核心受益者

巨头财报不断验证AI盈利能力，腾讯、小米等港股科技龙头覆盖AI全产业链，仍是这轮产业升级的领头羊。

港股大盘&中小盘：

港股大盘覆盖金融与科技等大盘蓝筹，通常是行情启动的“引擎”，率先享受港股整体回暖红利；而港股中小盘侧重消费、科技等新经济领域，具备更高成长潜力。“大盘”与“中小盘”形成互补策略，攻守兼备。

高股息资产：稳健之选

在利率持续下行的环境下，港股高股息品种性价比突出。标普港股通低波红利指数最新股息率5.65%（数据来源：数据来源：标准普尔道琼斯指数，截至2025.8.1），相比10年期国债利差持续扩大，底仓配置价值凸显。

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