黄金大涨8%，出现了一个诡异现象...

最近黄金一度上涨，周五一度突破3600美金/盎司，从底部涨了近8%，

不过有一个现象，伦敦金和纽约金的基差已经扩大到了54美元，来到了历史高位，而过去一般都只差10美元左右；

这背后其实暗藏着一个危险的信号。

很多人不清楚纽约金和伦敦金的区别，科普一下~

黄金交易在全球主要由两个市场主导：伦敦和纽约。

伦敦黄金现货交易市场是实物市场的核心，它交易的是400盎司的大金条，主要储存在全城的地下金库中，由多重安保系统和人员共同防护，

伦敦也是全球黄金现货交割的地方，很多中央银行、主权财富基金和金银银行、珠宝商等大型机构都在这里购买，海外现货黄金etf，背后的黄金也都放心储存在这里，

我们常说的伦敦金现，指的就是伦敦黄金现货的价格~

纽约商品交易所COMEX，则主导着黄金期货市场，是以100盎司为基本单位的期货合约为主；

期货交易所本身不储存黄金，如果有人要求大量实物交割，则通常需要这边把伦敦400盎司的金条，先空运到瑞士熔成100盎司的，然后再用商业航班把它送到美国...

不过正常情况下这些合约都不会实际交割，而是最终被平仓消失。

咱们常听的COMEX纽约金，指的就是纽约黄金期货合约的价格~

所以一个是现货，一个是合约，伦敦负责搞仓库，纽约负责搞金融

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这里有一个知识点，因为期货都是未来交割，所以黄金期货的价格里包含了持有成本（主要是资金利息），

因此纽约黄金期货的价格通常会略高于伦敦金现货，

如果双方价差太大了，就会有投机者买入伦敦现货黄金（黄金ETF）的同时，去做空纽约黄金期货来进行套利，

反之，如果觉得两者价差会扩大，就可以做多黄金期货，并且融券卖空黄金ETF，

这种套利交易也会让两者价格重新趋于一致。

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但近期出现一个很反常的现象，两者的价差不仅没有趋于一致，反而越拉越大了

比如目前纽约黄金期货是3640美元/盎司，而伦敦金现货是3586美金/盎司，差距已经达到了1.5%，

过去这俩差距基本都在0.1%-0.5%，现在远远偏离正常范围，这导致套息交易那帮人亏麻了，

为什么这次如此反常呢？

在解读这个现象之前，我们要先明白——黄金什么时候会出现极端价差，

以2020年著名的黄金裂口为案例，当时受新冠疫情影响，全球航班停飞、物流中断。

• 伦敦金是 400 盎司大金条

• 纽约 COMEX 交割需要 100 盎司金条

• 伦敦金无法及时运到瑞士熔铸，再运到美国 → 导致期货交割体系紧张

这就导致纽约金期货比伦敦现货一度高出 50–70 美元/盎司，差距超过 3%。

那为什么现在又会出现这种情况...

主要是川普的骚操作，他竟开口说要对海外黄金征收39%的黄金进口关税，

一旦真的落实这个政策，美国的黄金就要大涨，那么纽约黄金期货自然和伦敦黄金差价就拉大了，

纽约的黄金商也考虑到了这个风险，因此为了防止成本上升，或者提前套利，就赶在关税落地之前，赶紧把伦敦的黄金进口回国内，并且抬高了美国黄金的价格，

这就导致了，纽约商家大批量下订单，伦敦黄金满负荷的送往瑞士精铸熔成小金条，再乘坐商业航班送回纽约，

供需错配之下，纽约期货黄金价格偏离伦敦金的现状

说到底，这就是一个人为犯蠢导致的市场恐慌现象，

好在这周末最新消息，川普已经签署行政命令，将不再对黄金征收实物关税，接下来可能极端的差价估计会修复（我文章写一半时，哈哈），

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最后再说回近期金价的暴涨，除了黄金关税，目前降息交易也是一个很重要的因素，

因为美联储9月大概率降息，非农数据不如预期，意味着美元走弱，利息下降黄金吸引力提高，

再加上中国在旁边一路拱火，持续在市场上购入增持黄金，这已经是第九个月的净买入，导致黄金价格涨幅持续扩大，

ps:高盛的研报中提到，当央行、投资者和ETFs的净购买量每增加100吨时，对应的黄金价格就会上涨1.7%，

而高盛认为兔子隐瞒了实际购金量，实际月购买55吨黄金，对外公告仅5吨

，也就是黄金牛市的始作俑者，兔子可能占了一半

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总之，今天的回答算是一篇科普，又是黄金期货又是现货的，很多人看了也没法落地，

记得结论就好，大致意思就是海外黄金期货贵了，现货便宜了，因为价差过大，所以出现了价差收敛（套利）的空间。

但一般人因为没有海外账户也没必要去折腾，

而国内采用的主要是上海金这一套体系，黄金期货和现货都是同一家，省去了运输、交割这些潜在成本，

所以影响上海金期货和现货价差的核心就是市场利率，套利空间是几乎没有的，咱就当吃瓜看看就完事。

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最后很多人关心的问题，就是黄金还会涨多少以及涨到什么位置，

黄金的影响因素很复杂，我之前说过黄金有一段时间情绪过热，随后黄金确实调整了三四个月，详见：

黄金新高，全天候是不是也高危了？

但现在很快又新高了，说明成熟市场的品种难以判断，

里面的美元信用、宏观经济、大国叙事、散户行为交叉在一起干扰项太多，

接下来如果降息叙事维持，加上中国持续加码黄金这个故事一直延续的话，黄金的行情可能就会继续，反之也是它的风险。

我们长期配置一部分拿着躺平，持有比择时更好...