结构分化下的机遇：4000点蓄势，机器人产业链为何获主力增持

【盘面分析】

A股重回4000点的高度，给人感觉就好像是调整时间再久，拉升2天都回来了，但是个股仍然还停留在低位，2025年机构性行情明显，哪怕你一段时间做对了跟对了板块，之后没有及时调整到新板块中，仍然会出现盈利流失的情况。欧美股市的涨跌对全球金融市场有一定的影响，但是被动跟随涨跌不会长久，A股仍然还是在走自己的路，骑牛看熊还是那句话：“牛市与否的关键在于，你是否赚到钱了！”

骑牛看熊发现11月机器人板块催化密集，重点关注特斯拉Optimus 第三代最新进展及相关产业链，人形机器人板块远期潜力依旧乐观。小鹏有望于5 日发布新一代机器人，特斯拉6 日股东大会或将更新Optimus 第三代进度，10 日中国机器人产业发展大会将于上海召开。人工智能公司的涌现推动了通用机器人大模型的发展，助力人形机器人实现具身智能，人形机器人产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段。目前，人形机器人进入工业场景，已是国内外确定性较高的应用趋势，人形机器人商业化落地可期。

三大指数集体高开，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面通信设备、冶钢原料、能源金属等板块表现较强，风沙治理、旅游、广播电视等板块表现较差。机器人概念盘中异动拉升，万向钱潮直线涨停，五洲新春、绿的谐波等跟涨，小鹏新一代人形机器人IRON亮相，高度还原的人体姿态，完成“猫步”展示。小鹏汽车董事长何小鹏称，小鹏将在2026年底规模化量产高阶机器人IRON。我国已初步具备人形机器人全产业链制造能力，灵巧手、轻量化、电机等技术集中变化方向。

存储芯片概念拉升，盈新发展走出14天11板，香农芯创涨近6%再创历史新高，太极实业、德明利等跟涨，SK海力士表示，已与英伟达就明年HBM4的供应完成了价格和数量谈判。一位熟悉SK海力士的消息人士称：“HBM4的供应价格将比HBM3E高出50%以上。隔夜美股存储板块大涨，希捷科技和闪迪周三双双涨超10%，美光科技涨近9%，西部数据涨超5%。CPO概念震荡走强，源杰科技涨超10%，创历史新高，腾景科技、仕佳光子等涨幅靠前，Lumentum发布2026财年一季度财报，展望下个季度，Lumentum预计销售额在6.3亿到6.7亿美元之间，非GAAP每股盈利在1.3到1.5美元之间。

燃气轮机概念早盘活跃，三角防务20cm涨停，隆达股份涨超10%，潍柴重机、万泽股份等跟涨，GEVernova报告其燃气轮机设备及预订量已从55GW增至62GW。西门子能源在2025年上半年燃气轮机新单中约60%来自数据中心，订单积压已达约1360亿欧元。三菱电力表示将于两年内产能以满足需求。磷化工板块盘中异动拉升，芭田股份涨停，清水源、澄星股份等纷纷大涨，黄磷指数11月5日上涨4%，近两周累计涨幅超过7%。本轮涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复，产业链出现明显结构性修复。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四再度上攻4000点，表明主力资金还是想进一步拉升到高点，并不想出现深度调整的态势。三季度，险资持续加码银行板块。其中，国有大行成为险资布局重点，邮储银行、建设银行获险资大幅增持，工商银行、农业银行前十大流通股股东名单中首次出现险资身影。此外，部分区域性城农商行也获得险资加仓。接下来注意上证指数能否在4000点之上稳住。

创业板指数周四盘中重回3200点，再度站上5日线与10日线，出现了明显的护盘迹象，行情再度偏向于大市值的中小盘股，小盘股调整明显。银行股的高股息特点与险资需求高度匹配，股息收益能够满足险资的收益需求。随着政策推动中长期资金入市，险资或成为未来权益市场重要的增量资金，盈利稳健、股息回报较高的银行股将继续受到险资青睐。接下来注意创业板指数能否在3200点之上稳住。

【淘金计划】    

进入11月以来，A股市场呈现出显著的风格切换迹象。一方面，银行、公用事业等传统价值板块表现亮眼；另一方面，此前走势强劲的有色、新能源、创新药等热门板块，近期波动幅度明显加大。对此，多家券商在研报中提示，市场存在风格再平衡的可能性。在牛市环境且市场估值处于高位的背景下，年底通常容易发生风格切换，11月采取均衡配置策略，重点布局科技、周期以及部分核心资产行业。

题材板块中的股权激励、农用化工、半导体等概念是资金净流入的主要参与板块，风沙治理、海南板块、旅游等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现小鹏汽车董事长CEO 何小鹏在视频号上宣布11 月5 日的科技日会带来小鹏IRON 全新一代机器人。何小鹏在视频里介绍称，“这款机器人将引入全新的AI 系统——VLT（视觉-语言-任务/思考）系统，即将视觉和语言输入，能够直接生成任务系统，将来甚至能进化成思考。”此外，小鹏汽车正在尝试构建一个由超过5 个操作系统组合而成的VLT+VLA+VLM 高阶大小脑能力组合，目的是把机器人从遥控型进阶到自主型。建议关注相关产业链。

    　　四季度国产机器人厂家陆续计划IPO，宇树科技预计在10-12 月间向证券交易所提交备案文件，乐聚机器人也于10 月30 日完成IPO 辅导准备。国产整机厂对“人形机器第一股”竞争激烈，板块资本化加速，未来有望向配套产业链抛出大规模订单，建议关注国产链关键龙头。

　机器人打开MIM 应用新蓝海，更具潜力的增长曲线正在形成。随着人形机等新兴领域的崛起，MIM 技术的应用版图正在快速扩张。在人形机器人追求“轻量化+高性能”的背景下，MIM 有望成为继PEEK 之后的下一代核心工艺，其潜在应用场景覆盖减速器齿轮、灵巧手关节、传感器外壳等关键部件，单机价值量或达数千元。

　人形机器人今年开启批量交付。据统计，国产机器人订单合计超30亿元，对应近2万台人形机器人本体，其中优必选、银河通用、智元已公开订单规模分别超6.3、7、1亿元：对应零部件核心公司今年人形机器人业务收入初步开始责献业绩增量。但大部分人形机器人公司订单在千台级别以下，大部分零部件公司还在小批量过程中，集中利润释放更集中于明年及之后。

    　　马斯克指出，芋部系统是机器人工程化落地的最大技木难点，手部方案未来变化较为集中：高密度电机如谐波磁场电机可以同时达到重量减半直散热更好的效，莉宇决当箭机器人的一天卡点。PEEK材料轻量化+耐蘑、耐腐蚀等性能优秀，有望在机器大上卖现以塑代钢，同时产业链如宁波华翔的高性价比方案的推出有望打开市场空间。