又回到4000点啦！指数上涨个股下跌，还有哪些投资机会？

从行业分布来看，创业板指和创业板50 相近，创业200 和其他3只指数差距相对大。从权重股来看，创业板指、创业板50 和创业板综的前十大成分股基本一致，创业板50 指数和创业板指数的集中度较高。风险收益指标上，2012 年7 月以来创业板综收益指标表现相对较好，创业板综和创业板指的年化波动率和最大回撤相对不高。估值层面，创业板指数和创业板50 指数的市盈率处于近十年中低位。

主力净流入行业板块前五：新能源汽车，光伏，半导体，新能源车零部件，特高压； 主力净流入概念板块前五：储能，特斯拉，国产芯片，人形机器人，智能制造； 主力净流入个股前十：特变电工、寒武纪、中科曙光、三花智控、胜宏科技、蓝思科技、海光信息、中际旭创、赣锋锂业、麦格米特

半导体及算力行业的相关公司获机构密集调研，A股申万半导体行业以及算力概念板块的上市公司中，有超20家公司在国庆假期后接受调研。相关公司就产品进展、市场布局、业绩支撑、在手订单等问题进行了回复，显示出行业景气度持续向好，市场需求依旧旺盛。受益于AI浪潮带来的供需结构重构，存储行业正迎来高景气度。调研中，上海贝岭、德明利等多家行业相关公司披露了自身在存储领域的最新进展与市场预期，并表示，本轮景气度是由技术革新驱动的结构性变化，具备较强的持续性。

近期，具身智能机器人企业纷纷宣布获得制造业大单：智元机器人获得龙旗科技数亿元订单；智平方与深圳慧智物联达成合作，未来三年部署超过1000台具身智能机器人进入生产基地；优必选与富士康云智汇合作，推动机器人落地与交付。业内人士认为，机器人进工厂可帮助完成高强度繁重工作，同时有助于获得真实场景数据，推动技术迭代和产品优化，加快商业化进程。

三部门发文调整海南离岛旅客免税购物政策，内容包括扩大离岛免税商品范围、增加国货品类并退税、上调购物年龄、将离境旅客纳入享惠主体范围、岛内居民一次离岛可多次“即购即提”，在购买资格、商品品类、岛内居民即购即提方面进行了优化。我们认为本次政策调整总体符合预期，一方面扩品类有助于丰富消费者购物体验，同时不断增加的国潮品牌有望成为离岛免税新的增长点，另一方面拓展离境场景以及放宽岛内居民多次即购即提，有助于增加相应客流的购物转化。近期离岛免税销售数据已呈现同比改善趋势，并且12月海南全岛封关有助于推动海南旅游零售市场的整体发展，建议积极关注免税板块。

在当前地缘政治紧张局势不断，全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长，黄金的中长期投资机会。黄金继续暴涨创新高，赚钱效应带来的上涨动能并没有因为调整而减弱。目前市场所讨论黄金所谓的基本面利多消息，无非是给行情的大涨强行给一个解释，这并无太大意义。我们的观点不变：跟随市场，不猜顶。

上证指数重回4000点，总给人不踏实的感觉，比起美股市场的大跌大涨，A股没有很多调仓机会，然而一直拿着不动你也未必能赚钱！外部环境方面，美联储长期维持低利率，全球资金泛流动性溢出，叠加人民币升值与A 股纳入明晟指数等因素，吸引外资持续流入。国内市场上，公募基金发行规模屡创新高，机构化资金集中配置成长板块，加之两融余额回升，推动创业板核心资产的估值扩张。

创业板指数的反弹并没有带动热门题材反弹，依然是大市值的上涨带动上行，实际上多数个股早已经回到3000多点附近的低位，这种“牛市”行情牛哥真心没见过！政策托底下的“宏观宽松”与产业升级带来的“基本面亮点”共振，造就了2018–2021 年创业板大盘成长股的系统性行情，形成一轮由“政策托底驱动”叠加“硬科技产业引领”的结构性牛市。