窄幅震荡合理调整，紧盯关键核心点位

【行情分析解读】2025.12.3

市场早盘震荡调整，创业板冲高回落，个股跌多涨少，全市场超3500只个股下跌，半日成交额1.07万亿，较上个交易日放量200亿。

A股在震荡中前行，3900点仍是短线上行的重要关卡，若缺乏实质性利好推动成交量突破，盲目追高风险较大。下方支撑先关注5日均线，一旦失守可能再度回探3800点，而3700点半年线则是中期防线。进入12月，资金面趋紧的预期叠加技术面偏空，市场博弈加剧。

对于普通投资者，保守型可暂时观望，等待市场方向明朗；激进型则可利用关键点位进行短线操作，例如在支撑位低吸、阻力位高抛。板块配置上，建议聚焦两大主线，科技板块和政策驱动的涨价资源品，这些领域即便短期波动，中长期仍有复苏潜力，适合“跌了敢买，涨了能卖”的策略。

·从板块上看，风电设备、工业金属、工业机械板块今日领涨；影视、国资云、游戏板块今日领跌。

·从资金上看，有色金属、小金属、工业金属主力净流入；华为、高端制造、云计算主力净流出。

·从指数上看，工业有色、煤炭等权、A股资源日涨幅居前；中证传媒、恒生互联网科技业、港股通互联网日涨幅居后。

【技术面】

我们以上证综合指数为例：

·周线图：5周、10周、20周均线分别金叉；MACD指标死叉，绿柱扩大，指标线运行于0轴下方运行；KDJ指标死叉向下扩散，J值探底；BOLL通道开口收敛，股指在中轨附近运行。

·分析：中期看指数如期迎来超跌反抽，但是也正如我之前所说，暂时不能盲目看多，上方5周和10周均线即将迎来死叉，会形成比较强烈的压制作用，指数想要连续大幅反弹，压力和难度还是很大的。

·日线图：5日均线金叉10日均线；MACD指标死叉，绿柱缩短，指标线在0轴上方运行；KDJ指标金叉向上扩散，J值探顶；BOLL通道开口扩散，股指在中轨下方运行。

·分析：短期看指数不单突破了10日均线的压制，这条均线还和上行的5日均线形成了金叉，那么指数短期内回补上方跳空缺口的概率还是挺大的。

【基本面&消息面】

·财政部发行500亿元先进制造业专项债券，覆盖高端装备、半导体等领域，企业融资成本下降10%，产业链研发投入增长20%，上游核心零部件采购需求提升15%。（先进制造）

·央妈试点“碳减排支持工具”扩容至钢铁行业，钢铁企业减排项目融资利率降至2.5%，吨钢碳排放预期降8%，碳捕捉设备需求增长25%，绿色金融业务收入提升12%。（钢铁）

·欧盟对华汽车线束零关税政策生效，出口成本下降6%，订单增长18%，汽车零部件企业利润提升8%，上游铜材需求增长10%。（汽车零部件）

·柔性显示用聚酰亚胺（PI）薄膜量产线投产，薄膜厚度降至12μm，折叠屏手机成本下降15%，消费电子企业订单增长20%，上游特种树脂需求提升18%。（消费电子）

·商务部启动“家电下乡2.0”工程，农村智能冰箱、空调销量增长25%，家电企业渠道下沉投入增长20%，农村物流配送需求提升18%。（家电）

·国家补贴生物育种技术研发，种子企业研发投入增长25%，粮食单产预期提升10%，转基因种子审批进程加快，农业科技企业估值修复。（农业）

【估值面】

·上证指数：市盈率16.42，偏高估值；

·深证成指：市盈率30.22，偏高估值；

·创业板指：市盈率40.32，正常估值；

·科创50：市盈率150.53，偏高估值；

·沪深300：市盈率14.03，偏高估值；

·上证50：市盈率11.90，偏高估值；

·中证500：市盈率32.45，偏高估值。

【板块分析】

·人工智能：从技术面看，人工智能指数走得有点纠结，日线级别里，股价在均线附近来回震荡，短期均线缠在一起，说明现在多空双方力量差不多，暂时没分出胜负。MACD指标里绿柱冒出来，DIFF和DEA都在零轴下方，有点走弱的迹象；不过KDJ指标还在相对高位，没出现明显回落，短期可能还有反弹动能。布林带方面，股价贴近中轨，上下空间都留着，要是能站稳中轨，或许能往上去摸上轨压力位；要是跌破下轨，短期就得小心下探了。整体看，现在属于震荡调整阶段，大方向还没走坏，但短期偏弱势，后面要么选择向上突破释放信号，要么继续磨底等均线理顺。

从行业趋势看，AI手机正成为新风口，豆包手机助手与中兴的合作验证了端侧大模型落地的可行性，其多模态交互和AI操作功能展现差异化体验。这预示AI技术正从软件渗透到硬件，端侧应用成为新战场。随着渗透率提升，产业链上游的芯片、传感器、模组厂商，以及中游的智能体开发公司将显著受益。

可以关注两大方向，一是AI硬件供应链，特别是具备技术壁垒的芯片企业；二是智能体生态，包括算法提供商和场景解决方案商。当前板块处于技术驱动的上升周期，但需注意行业竞争加剧及技术迭代风险，优先选择拥有专利护城河、与手机厂商深度绑定的标的。

·稀土产业：氧化镨钕、金属镨钕及钕铁硼价格集体上涨，市场情绪逐渐升温，当前稀土市场正处于供需博弈的关键阶段，供应端受检修和原料问题影响，部分分离企业开工率下滑，氧化物现货紧俏；需求端则呈现双线回暖，国内磁材企业高开工率叠加海外需求复苏，出口预期持续向好，为价格上行提供支撑。

短期技术面看，稀土指数虽空方占优，但已显露企稳迹象：短期均线死叉压制价格，中长期均线走平暗示下跌动能减弱，技术指标如MACD绿柱收缩、KDJ值徘徊于中性区域，布林带下轨或成短期支撑位。若新能源政策加码或收储预期落地，叠加资金面配合，板块有望挑战上方压力线。

我们可以把握两条主线，一是关注稀土产业链一体化布局的龙头企业，其规模优势和资源掌控力在紧平衡市场中更具韧性；二是紧密跟踪政策动向与需求端实际落地情况，逢低布局具备技术壁垒的磁材细分领域。需注意，短期震荡或延续，盲目追高存在风险，可待技术指标企稳后择机入场，同时警惕全球需求波动带来的阶段性调整。

·债券：11月债市依旧在震荡中徘徊，即便A股经历深度调整，债市却未迎来预期中的避险资金回流。市场情绪明显转冷，债基大额赎回潮让投资者愈发谨慎，机构对长债配置也趋于保守。这背后的症结，一方面是市场对经济复苏的预期升温，资金更青睐风险资产；另一方面，债市前期涨幅透支了未来空间，长端利率调整幅度较大，加剧了不确定性。

当前环境下，我们需重新审视资产配置逻辑，若追求短期稳定性，短债基金或货币基金是更稳妥的选择，其抗波动能力较强，可作为压舱。而长债虽风险较高，但若货币政策转向宽松，率有望企稳反弹，届时或具备配置价值。值得注意的是，近期央妈释放流动性信号，资金面压力或逐步缓解，债市情绪可能随之修复。短期以防御为主，优先配置流动性较好的短债产品；中长期可关注政策动向，若经济数据疲软促使央行加大宽松力度，再逐步增加长债仓位。

【策略分享】

·今日入手：无。

·今日出手：无。

·准备入手：无。

·准备出手：无。

声明：文章内容为作者个人主观交易思路的记录和自我留存，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。