9月核心PCE数据"给力"，美联储下周降息稳了？

周五，美联储最青睐的通胀指标——PCE数据公布。

美国9月核心PCE物价指数年率意外回落至2.8%，创3个月低位，市场预期为连续第三个月录得2.9%。

数据公布后，美股涨幅扩大。道指现涨0.51%，标普500指数涨0.53%，纳指涨0.66%。

在连续三天小幅上涨后，标普500指数正逼近历史新高。与此同时，纳指有望在过去十个交易日中第九次收涨。

当下，华尔街的风险偏好和对美联储宽松政策的信心正在恢复，市场继续重仓押注美联储下周降息25个基点。

低于预期

因CPI数据的缺席，PCE数据成为美联储12月会议前的唯一通胀指引。

美国经济分析局数据显示，9月PCE物价指数月率录得0.3%，这使得年率从8月份的2.7%小幅上升至2.8%。

剔除波动较大的食品和能源价格后的核心PCE年率从8月份的2.9%意外降至2.8%，低于预期。

另外，美国12月密歇根大学消费者信心指数初值53.3，高于预期52，前值51。

美国12月一年期通胀率预期初值4.1%，低于预期4.5%，前值4.50%。

美国12月五至十年期通胀率预期初值 3.2%，低于预期3.4%，前值3.40%。

近期陆续公布的经济数据，令美联储的政策抉择变得复杂。

ADP就业报告显示，11月份私营部门就业人数减少了3.2万人，这是自2023年3月以来的最大降幅。

Challenger 周四报告显示，美国企业上个月裁员7.1万人，这是自 2022 年以来 11 月份最糟糕的数据。

然而，每周首次申请失业救济人数降至 2022 年 9 月以来的最低水平，这进一步印证了劳动力市场正在逐渐降温而非迅速降温的趋势。

下周，美联储即将迎来今年最后一次议息会议。

在正常情况下，美联储在召开会议之前，会全面了解10月份的通胀和11月份的就业情况。

但此前因美国政府停摆，美国经济数据陷入真空状态，使美联储只能根据一套过时的官方经济指标来权衡下一步行动。

美联储降息亮绿灯

9月PCE数据低于预期，为美联储如期再次降息铺平道路。

华尔街开始大肆押注。

摩根士丹利紧急修正了预测。

该行表示，基于政策制定者的表态，以及“几乎确定的市场定价和美联储不愿让市场感到意外的历史”，他们重新预测美联储将在下周降息。

同时预计，美联储2026年1月和4月将分别降息25个基点，最终目标区间为3.0%-3.25%。

高盛也指出，美国劳动市场已出现显著降温迹象，这暗示美联储本月降息25个基点已成定局，预测明年利率将降至3%-3.25%。

市场分析师Daniel Loughney表示，预计美联储将在下周将联邦基金目标区间下调25个基点，驱动因素是劳动力市场统计数据的疲软。

他表示，最近的降息被视为‘鹰派降息’，但这次疲软的劳动力市场可能会带来更偏鸽派的反应。

关键焦点将是“点阵图”——即FOMC成员的利率预测，以及FOMC的季度经济预测摘要。

市场参与者将从中寻找美联储情绪的任何转变，这可能会重塑市场对2026年货币政策的预期。

在标普500指数逼近历史高点之际，投资者正期待最理想情景——即美联储降息伴随通胀回落，同时经济保持韧性。

但美国银行策略师警告称，若美联储对经济前景持过度谨慎态度，可能危及年末股市的上涨行情。

若美联储在下周会议上释放鸽派信号，这种乐观情绪将面临考验，因为这可能暗示经济放缓程度超预期。

“唯一可能扼杀‘圣诞行情’的，就是鸽派降息引发长期债券抛售。”