保险公司“风险因子”下调，利好这类资产

近期，我们又迎来了一重磅的消息：监管部门发布了《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，对保险公司投资部分权益类资产的风险因子进行调整。

其中，持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27。

对保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。

风险因子的下调，意味着保险公司在持有此类资产时，所需计提的资本占用减少，同等资本金条件下可配置更多资金进入相关领域。

尤其是对保险公司较为偏好的红利类资产，或是较为明显的利好。

自由现金流，红利资产的“排头兵”

今年以来，在市场利率持续下行、股市波动不断的情况下，红利类资产受到大家的青睐。

在各类红利类资产中，自由现金流往往具有更好的收益空间而备受关注。

比如，现金流ETF（159399）自今年2月17日上市以来，已取得了19.23%的较好涨幅，显著优于同期中证红利5.02%、红利低波6.80%等其他红利类标的收益水平。

区间涨幅：

数据来源：wind，2025-2-19至2025-12-05，采用二级市场涨跌幅。

要理解它的价值，需要先厘清一个核心逻辑：自由现金流是红利之源。上市公司的分红资金从根本上来源于其创造的自由现金流。一个自由现金流充裕的企业，才真正具备持续提高分红回报的潜力和底气。

现金流ETF跟踪的是富时中国A股自由现金流聚焦指数。该指数的编制方法直指“源头活水”：该指数从样本股中，筛选出自由现金流率最高的50家公司，并直接以自由现金流加权。集中度高，优选龙头，呈现出比价明显的大中市值风格。

该指数通过“负面删除”的方法，较好地排除了一些“红利陷阱”，真正聚焦在一些优质的企业：排除金融和房地产行业的证券；排除过去12个月自由现金流为负或企业价值为负的证券；依次剔除质量排名后30%、过去五年波动率最高30%，以及预期利润与预期收入增长为负的股票。

这种策略的优势还在于其前瞻性。传统的红利策略基于过去两到三年的股息率进行筛选，而自由现金流策略能更早地识别出基本面改善、具备高分红潜力的公司。

从行业构成来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数行业较为均衡，家用电器、石油石化、食品饮料、有色金属、电力设备等行业占比较高。

富时中国A股自由现金流聚焦指数行业构成：

数据来源：wind，截至2025-12-05。

前10大成分股包括了：中国海油、美的集团、上汽集团、格力电器、五粮液等行业龙头个股。

富时中国A股自由现金流聚焦指数前10大成分股：

数据来源：wind，截至2025-12-05。非个股推荐。

持续增长，长期投资佳选

近年来，价值投资、长期投资的理念是越来越深入人心。从指数的特点来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数是比较适合我们来长期投资的。

从过往的数据来看，也确实是如此。

截至2025-12-05，富时中国A股自由现金流聚焦指数近10年累计涨幅高达384.26%，且显著高于同期中证红利指数101.36%、沪深300指数56.94%的涨幅。长期增值效果较为明显。

近10年回报：

数据来源：wind，2015-12-06至2025-12-05。采用全收益（计入股息收益）指数计算。

从年度来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数在2015至2024年这10年间，有9个年度都是正收益，且有8个年度跑赢了沪深300指数。

对于长期投资的朋友来说，或能够获得较好的投资体验。

年度回报：

数据来源：wind，采用全收益（计入股息收益）指数计算。

现金流ETF（159399）较好的分红机制，也使得该产品比较适合我们作为长期投资的标的。

该产品采用月度评估、定期分红机制，基金净值增长率超过其业绩比较基准（富时中国A股自由现金流聚焦指数）的同期增长率或基金的可供分配利润金额大于零时即可分红。

该产品自上市以来已连续9个月实施分红，是市场上少有的高频分红权益类ETF产品。

现金流ETF分红情况：

数据来源：wind，截至2025-12-05。

这样的产品，自然得到了不少投资者的青睐。

从产品的规模情况来看，现金流ETF（159399）由成立之初的16.74亿元，持续增长至目前的45.68亿元，在不到一年的时间里，规模增长了173%！

现金流ETF规模：

数据来源：wind，截至2025-12-05。

用好现金流，助力财富增值

从现金流ETF（159399）过往业绩及其跟踪的富时中国A股自由现金流聚焦指数过往表现情况来看，现金流ETF（159399）具有较为明显的长期增值效果，用好此类资产，或将有助我们持续获得较好的财富增值。

对于我们普通投资者来说，如何恰当地配置现金流ETF（159399）呢？

作为长期资产配置的“核心”部分：现金流ETF（159399）较为适合作为长期资产进行配置，通过长期的投资来获得持续的财富增值。

可与“科技成长”搭配配置：对于既想分享科技成长较高的收益空间，又难以承受较大市场波动的朋友，可采取现金流ETF（159399）与科技成长类产品搭配配置的方法，在控制整体风险的同时适当把握市场投资机遇。

采用定投方式平滑成本：对于看好其长期前景但担忧短期市场波动的投资者，可以采用定期定额的方式投资。这既能淡化择时风险，也能在市场震荡中积累更多份额，长期来看有望获得更优的平均成本。

这两年，不少的朋友在为财富增值“焦虑”：固收类产品收益不断下降，股票市场波动较大。

现金流资产由于较低的市场波动及持续增长能力而获得了越来越多人的认可。

古人云：不积跬步，无以至千里。积沙成塔，积水成渊。

投资亦是如此，可持续的增值能力，是比短期的盈亏更为重要的事。

现金流ETF（159399）这类产品，往往能够在长期维度上更能展现出优势。这类产品也更能引导我们提升投资的耐心，通过与时间做朋友，力争实现财富的持续增值，避免陷入追逐市场短期热点的频繁交易中“左右挨打”。

场外投资的朋友，亦可以选择相应的联接基金：

国泰富时现金流ETF联接A(023919)

国泰富时现金流ETF联接C(023920)

风险提示：市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪相关指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。基金收益分配规则详见法律文件，鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。基金/指数的过往表现不预示未来。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。