早报（12.11）| 美联储降息25个基点，鲍威尔释放关键信号！特朗普：幅度可以更大；美众议院投票通过国防授权法案

北京时间周四凌晨03:00，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布了最新的利率决议，宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%。会议投票为9票赞成、3票反对，部分委员主张维持利率不变或更大降幅。备受关注的“点阵图”显示，决策者预计2026年只会再降息一次，2027年再降一次，然后利率将回到3%的长期水平。

美联储主席鲍威尔表示，货币政策无预设路径，将逐次会议依据数据决策。通胀仍偏高，但非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无新关税，商品通胀预计2026年第一季度见顶。利率已处于中性区间上端，政策正从限制性向中性过渡。为缓解市场压力，短期国债购买规模将在未来数月维持高位，预计2026年4月15日前完成。经济前景稳健，政府停摆结束支撑2026年增长预期。

美国总统特朗普重申对美联储主席鲍威尔的批评。特朗普表示，25个基点的降息是“一个相当小的数字，本可以翻倍——至少翻倍”。他还重申了长期以来对美联储主席鲍威尔的批评。特朗普称，鲍威尔是“一个死板的人”，降息幅度“相当小”。

美股方面，三大指数尾盘大幅反弹，道指涨1.05%，纳指涨0.33%，标普500指数涨0.67%。

大型科技股多数上涨，特斯拉、亚马逊、博通涨超1%，Meta跌超1%，微软跌超2%。纳斯达克中国金龙指数收涨0.65%，热门中概股中，贝壳涨超3%，阿里巴巴、百度涨超1%，拼多多、理想汽车跌超1%，京东跌0.3%。

全球资产表现上，国际油价集体走高，WTI 1月原油期货收报58.46美元/桶，布伦特原油期货收报62.21美元/桶。白银价格在鲍威尔新闻发布会期间快速上涨，刷新历史高位至61.9507美元。

1. 美国众议院投票通过国防授权法案

当地时间12月10日，美国众议院以312票赞成、112票反对的投票结果通过9010亿美元的国防授权法案，该法案接下来将提交参议院审议。据悉，该法案包含一项条款，旨在加大对五角大楼的压力，要求其向国会提供在加勒比海地区打击疑似贩毒船只的视频。

2. 美英法德四国领导人通话 讨论乌克兰和平谈判进展

当地时间12月10日，美国总统特朗普与英国首相斯塔默、法国总统马克龙及德国总理默茨通话，重点讨论乌克兰和平谈判最新进展。据知情人士透露，特朗普与三国领导人就推动达成结束俄乌冲突的协议进行了讨论。英国方面发布的通话纪要称，各方对为实现公正、持久和平所做的外交努力表示欢迎，并强调相关密集磋商将在未来数日继续推进。

3. 英国首相明年1月底访华？外交部：尚未与英方具体讨论访华日期

12月10日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。据报道，英国首相斯塔默于明年1月29日到31日访华，将到访北京和上海。发言人能否证实？郭嘉昆回应，中方重视改善和发展中英关系，愿同英方加强各层级交往。“据我所知，中方尚未同英方就斯塔默首相访华日期等具体问题进行讨论。”

4. 上期所宣布：白银期货，提保扩板

上期所发布通知称，自2025年12月12日（星期五）收盘结算时起， 白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%。

5. 甲骨文云业务销售逊于预期 盘后跌超10%

甲骨文公司公布了令人失望的云业务收入，显示其近期大规模的人工智能订单可能需要更长时间才能兑现。财报显示，云业务销售额增长34%，达到79.8亿美元；公司备受关注的基础设施业务收入增长68%，至40.8亿美元。但这两个数字均略低于分析师的预期。公司在周三的声明中表示，剩余履约义务（衡量订单的指标）在第二财季跃升至5230亿美元，而分析师平均预估为5190亿美元。

6. 阿里千问月活突破3000万 开放AI PPT等四项新功能

阿里巴巴官方信息显示，阿里千问公测仅23天，月活跃用户数已突破3000万，成为全球增长最快的AI应用。同时，千问APP正在加速从“会聊天”迈向“能办事”，向所有用户首批开放AI PPT、AI写作、AI文库、AI讲题四项新功能。鉴于过去一年Qwen模型的领先地位，阿里云CTO、通义实验室负责人周靖人近期成为阿里巴巴合伙人。

7. Meta全新AI模型开发内幕：阿里千问参与训练

据知情人士透露，Meta在开发其新AI模型“Avocado”时，使用了包括阿里巴巴Qwen模型在内的多个第三方模型进行优化训练。该模型预计将于明年春季首次亮相，并可能作为“闭源”模型推出，以向商业化转型。

8. 合计400亿！两大白酒龙头“红包雨”下周派发

贵州茅台、五粮液相继公布2025年中期权益分派实施方案，合计400亿的“红包雨”即将派发。其中，贵州茅台将以总股本12.52亿股为基数，每股派发23.957元现金红利（含税），共计派发300.01亿元（含税）。五粮液同意以公司现有总股本38.82亿股为基数，向全体股东每10股派现金25.78元（含税），合计分配100.07亿元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。

9. 飞天茅台跌至1500元/瓶，创历史新低！

第三方平台“今日酒价”数据显示，12月10日，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价已跌至1500元/瓶，创下历史新低，这一价格离1499元官方指导价仅差1元。原箱产品报价为1520元。目前价格较两款产品上线时的2220元、2255元累计跌幅均已超过30%。

10. 宁德时代：拟注册发行不超过100亿元债券

宁德时代公告称，公司拟注册发行不超过100亿元的债券，用于项目建设、补充营运资金、偿还有息负债等。债券期限不超过5年，发行方式为公开发行且由承销机构以余额包销的方式承销。此外，公司董事会提请股东会授权总经理或其授权人士全权办理与本次债券发行工作的相关事宜。

11. 沐曦股份：网上投资者放弃认购20349股

沐曦股份公告，本次发行的网上、网下认购缴款工作已于2025年12月9日（T+2日）结束。网上投资者缴款认购的股份数量为964.52万股，缴款认购的金额为10.09亿元，放弃认购20349股，放弃认购金额为212.97万元。网下投资者缴款认购的股份数量为2282.91万股，缴款认购的金额为23.89亿元，放弃认购数量0股。网上、网下投资者放弃认购的股数全部由保荐人（主承销商）包销。

12. 台积电11月销售额3436.1亿元台币，同比增24.5％，创同期新高

台积电11月销售额3436.1亿元台币，环比减少6.5%，同比增长24.5％，仍创历年同期新高；1-11月累计销售额3.47万亿元台币，同比增长32.8％，前11月首度突破3.4万元，也是历年最佳。

13. LVMH高管加入泡泡玛特董事会

泡泡玛特10日在港交所公告，何愚因其他工作安排已辞任非执行董事，吴越已获委任为公司非执行董事，自2025年12月10日起生效。据介绍，吴越，现年69岁，1993年至2000年2月，吴越担任LVMH集团旗下Parfums Christian Dior品牌总经理及董事总经理，负责其在中国的业务；自2005年11月起，担任LVMH大中华区集团总裁，负责监督LVMH多品牌组合在中国市场的业务。

14. 小米回应“进军AI教育”：人才招聘被误读 实为强化产品服务

有关“小米进军AI教育领域”的消息在社交媒体平台上传播，相关消息援引小米集团招聘页面中多个与AI教育相关的岗位，引发部分网友对小米要“开班上课”的联想。对此，相关知情人士透露，前述岗位招聘主要与公司旗下的红米平板电脑Redmi Pad 2乐学版、小米米兔儿童手表这两款产品有关，“AI教育不涉及，但招聘应就是为了这两块的产品在服务”。

1. 财政部7500亿元到期续作特别国债即将发行

财政部将于12月12日对7500亿元特别国债进行到期续作。本次特别国债到期续作将在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行，期限品种包括10年期4000亿元、15年期3500亿元。发行过程不涉及社会投资者，个人投资者不能购买。2025年到期续作特别国债是原特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不增加财政赤字。

2. 国家统计局：11月CPI同比上涨0.7％，PPI同比下降2.2%

国家统计局公布数据显示，中国11月CPI同比上涨0.7%，创2024年3月以来最高；核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上。CPI环比下降0.1%，主要受服务价格季节性下降影响。11月环比上涨0.1%，连续两个月上涨，高基数下同比降幅扩大至2.2%。

3. 1-11月全国铁路完成固定资产投资7538亿元

今年1至11月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资7538亿元，同比增长5.9%，有效发挥了对全社会投资的拉动作用，为经济社会高质量发展提供了有力支撑。

4. 前11个月广东外贸进出口同比增长4.2%

据海关总署广东分署统计，今年前11个月，广东外贸进出口8.61万亿元，较去年同期增长4.2%，占全国外贸总值的20.9%，较去年同期提升0.1个百分点。其中，出口5.5万亿元，增长2.1%；进口3.11万亿元，增长8%。

5. 美国11月预算赤字为1730亿美元

当地时间12月10日，美国财政部表示，美国政府11月预算赤字降至1730亿美元。11月份的支出总额为5090亿美元，低于2024年11月的6690亿美元。

6. IMF上调今年中国经济增速至5%

国际货币基金组织预计，中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%。相较10月《世界经济展望》，上述预测值分别上调了0.2个和0.3个百分点，主要原因是中国采取了值得欢迎的宏观经济刺激措施，且美方对华关税低于预期水平。

7. 欧洲央行管委预言：世界或将从“美元独大”迈入“多极货币”

意大利中央银行行长、欧洲央行管理委员会成员法比奥·帕内塔当地时间周二在都柏林发表讲话称，尽管美元仍将是关键货币，但世界“可能会逐渐走向一种更加多极化的格局。”“这种转变可能带来更多的多元化，但如果协调出现问题，也可能加剧波动性和传染风险。”帕内塔表示，良好的治理是管控此类风险的关键。

1. 10月国内市场手机出货量3226.7万部 同比增长8.7%

中国信通院数据显示，2025年10月，国内市场手机出货量3226.7万部，同比增长8.7%，其中，5G手机2932.6万部，同比增长9.7%，占同期手机出货量的90.9%。2025年1-10月，国内市场手机出货量2.52亿部，同比增长0.8%，其中，5G手机2.17亿部，同比增长1.3%，占同期手机出货量的86.0%。

2. 11月汽车经销商库存系数为1.57

据中国汽车流通协会，11月份汽车经销商综合库存系数为1.57，环比上升34.2%，同比上升41.4%，库存水平处于警戒线以上，高于合理区间。

3. 市场监管总局发布质量认证提升行动方案

方案提出，到2030年，取得高新技术企业认定的认证机构不少于320家，有效解决我国认证行业国际话语权较弱、公信力不强、专业化不足的问题。质量认证作为市场经济工具，在提振消费、支撑新质生产力发展和服务国际贸易便利中的作用和价值得到全面展现，形成政府引导、行业协同、机构主导、人才支撑的专业化能力体系，实现质量认证行业的高质量发展。

4. 乘联分会：12月1—7日全国乘用车市场零售29.7万辆，同比下降32%

乘联分会数据显示，12月1-7日，全国乘用车市场零售29.7万辆，同比下降32%，较上月同期下降8%，今年以来累计零售2178.1万辆，同比增长5%。12月1—7日，全国乘用车新能源市场零售18.5万辆，同比下降17%，较上月同期下降10%，今年以来累计零售1165.7万辆，同比增长19%。

5. IDC：预测2026年折叠手机市场爆发 同比增幅有望达30%

市场调查机构IDC发布报告指出，预测受苹果首款折叠屏iPhone及三星三折叠屏手机推动，全球折叠屏手机市场将在2026年迎来爆发式增长，同比增幅有望达30%。IDC预测2025年全球折叠屏智能手机出货量达到2060万台，同比增长10%。

昨日，A股方面，沪指跌0.23%，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.02%。全市场成交额1.79万亿元，超2800股下跌。海南、贵金属、零售等板块涨幅居前，培育钻石、银行、有机硅等下跌。

港股方面，恒指涨0.42%，国指涨0.2%，恒生科技指数涨0.48%。权重科技股多数拉升转涨助力大市反弹，内房股、有色金属股、重型机械股、餐饮股多数上涨；消费电子、海运股、光伏股、影视娱乐股部分表现低迷。

主力动向，南下资金净卖出港股10.18亿港元，净买入小米集团-W 6.19亿、农业银行3.94亿、阿里巴巴-W 3.42亿；净卖出盈富基金15.59亿、腾讯控股6.05亿、建设银行1.23亿。

龙虎榜中，昨日共有39只个股上榜龙虎榜，神农种业龙虎榜单日净买入额最多，达2.3亿元。涉及机构专用席位的个股有23只，净买入额前三的是神农种业、中瓷电子、龙洲股份，分别为2.65亿元、1.57亿元、1.12亿元。

两市融资余额：截至12月9日，上交所融资余额报12585.5亿元，深交所融资余额报12268.09亿元；两市合计24853.59亿元，较前一交易日增加101.79亿元。