【月亮看盘】貌似有种复合头肩顶的味道

　　作者：月下横笛    发表日期：2025-12-11

　　头肩顶是一种预示股价见顶下跌的强烈转向形态，多发生于大行情的末期。典型的头肩顶外观有三个明显的高峰，中间的高峰比左右两个高，外形像“山”，成交量呈梯级式下降。其构筑过程可分四步，具体如下：

　　（１）左肩：股价经过一段持续升势后，已被推高至开始脱离合理价位，有小量套利回吐盘出现，令股价回吐至ａ点，成交量在股价回落时逐渐减少，此时头肩顶的左肩开始形成。

　　（２）头部：市场多方信心仍强，遂出现新一轮反弹升势，并驱动股价超越左肩的高点，随后又回吐至ｂ点，成交量在回吐时稍微减少，形成头部。

　　（３）右肩：由于正处于大众情绪的疯狂阶段，股价在跌至ｂ点时又惹来趁调整吸纳的买家，引发第三次上升，但只能接近左肩的高点，无法超过头部的高点，接着会再一次出现调整，形成右肩，反映多方已趋于谨慎，并开始有人看空，认为升势已近尾声，股价随时回落。

　　（４）跌破颈线及量度跌幅：利空消息陆续传出，早前以低位买货的人士亦陆续套利，令股价受压。突破当天，股价跌破由两次反弹高位（即ａ和ｂ点)连成的“颈线”，以收市价计，若企稳在颈线突破点的１.５～３％以下，可视为头肩顶正式完成。股价跌破颈线后，若要预计最小量度跌幅，可由头部的最高点画一条垂直线至颈线（如图中的垂直虚线），然后在突破颈线的一点开始，向下量度出相同高度。

　　实际上，出现更多的是形成时间较长和股价波动较为复杂的复合头肩顶，其主要有一头双肩、一头多肩和多头一肩或多肩等三种情况。

　　（１）一头双肩：有一个头部、两个大小接近的左肩和一个右肩；或者有一个头部、一个左肩和两个大小接近的右肩。

　　（２）一头多肩：有一个头部、两个大小接近的左肩和两个右肩；有时候会出现三个肩的情况。

　　（３）多头一肩或多肩：有两个头部、一个左肩和一个右肩；或者有头部、左肩和右肩各两个；或者有两个头部、一个左肩和两个右肩；或者有两个头部、两个左肩和一个右肩。

　　复合头肩式的颈线一般不易画出。这是由于肩与肩、肩与头之间的低点不一定处于同一水平，因此不会简单地全落在一条直线上。遇此情况，只要取最接近左肩和右肩的两个回吐点便可。当复合头肩顶的颈线画出来，更为常见的是出现一内一外的两条颈线，只有当外面的一条颈被突破时，才会见到股价有大幅变化。

　　单从技术意义来说，头肩顶形态一旦确认，股价将有效跌破颈线，后续跌幅比较大，持股者应作离场观望。

　　我所谓的剧烈大震荡区间起始点，也即２５年８月２６日３８８８点至今三个半月之久的日线组合形态现在回过头看去，貌似有种复合头肩顶的味道，而且是多头多肩形态——上证５０更加明显。

　　我觉得这点务必引起大家重视。我此前一直说剧烈大震荡阶段分为两个震荡波，持续时间起码三个月，也即至少到１１月２６日，现在看来连第一震荡波都超过了三个月，迄今所显露出来的问题远比最初的预期复杂。关于这点，我接下来在周末的下一期周评再作详细分析。

　　本文共计３３００字和８副图，此后２０００字和３副图为付费内容，旨在分析上证指数本轮超级行情最高升至２５年１１月１４日４０３４点之后，最低回调至２５年１１月２４日３８１６点以来的反弹走势最高回升至周一（２５年１２月８日）３９３６点，接下来如何演绎等问题。