【中信军工】航空发动机行业重要点评（76）：“商发与460”齐飞，行业迎双重需求共振20260109

【中信军工】航空发动机行业重要点评（76）：“商发与460”齐飞，行业迎双重需求共振20260109

-------------------------------------------------------------------------

# 核心逻辑：

# 民用发动机26年迎来重要突破：1）目前民用航空发动机100%进口；2）我国自主生产的民用发动机取得巨大突破；3）民用发动机市场空间远超军品；

# 460方向26年新产品快速增长；

# 核心推荐：商发+460（最强龙头航发科技、其次航发动力、航亚科技、航宇科技、华秦科技、火炬电子、航材股份）

-------------------------------------------------------------------------

民用发动机迎来重要进展：1、# 当前我国民用发动机全部依赖进口。全球具有军民用发动机生产能力的国家仅3个；作为高技术壁垒领域，我国民用发动机长期依赖进口，根据赛峰集团官网，C919目前搭载的发动机为LEAP-X1C，由美国通用电气GE与赛峰集团合资的CFM国际公司生产。

2、# 国产民用发动机取得巨大突破。据《CJ-1000A发动机极限测试技术通报》显示，2025年国产发动机发动机，其试验流程完全满足航空发动机审定AC-33-AA-2024-01R1要求，预计2027年实现批量装机。

3、# 民用发动机市场空间远超军用市场达2万亿。根据中国航发发布的《2024—2043民用航空发动机市场预测报告》显示，未来20年中国商用发动机市场巨大，预计将交付1.9万台，市场价值超2万亿元，市场份额超过全球五分之一。

4、投资建议：

i)、核心配套：【航发科技】（风扇单元体、反推）、【航发动力】（核心机，处于底部（26/27年军品景气上行），后续维修&商发带来较大增长）；

ii)、控制系统：【航发控制】；

iii)、零部件：【万泽股份】（涡轮叶片）、【航亚科技】（盘机匣加工）、【航宇科技】（机匣）、【应流股份】（涡轮叶片、机匣加工）、【久立特材】（管材）、【派克新材】（机匣）、【中航重机】（盘、机匣）；

iv)、新材料：【火炬电子】（陶瓷纤维）、【华秦科技】（陶瓷基复材）、【西部超导】（钛铝合金）、【中航高科】（碳纤维风扇叶片）、【航材股份】（单晶铸造母合金）、【钢研高纳】（铸造母合金）、【隆达股份】（铸造母合金）；