不追热点也能躺赢？除了小市值指数增强，还有这些量化黑马

每轮牛市中，总不缺乏热点题材，对市场走势起到积极作用！比如，维持市场动能、扩散赚钱效应、吸引增量资金，助力上证指数阶梯式向上。

不过，“快牛”和“慢牛”两种市场中，热点题材表现方式却有所不同！

快牛行情中，热点题材比较聚焦，且持续时间相对较长。由于资金“抱团”过于集中，一旦出现获利了结，很容易导致牛市行情戛然而止。

而慢牛行情中，热点题材较为杂乱且持续时间短，形成“你方唱罢我登场”格局。由于避免了过度集中于某（几）个板块，当老的热点退潮时，新热点还能及时承接上，因此牛市演绎时间也更长。

回顾本轮牛市，显然更符合“慢牛”的定义！

2025年期间，AI与算力、人形机器人、半导体设备、新消费、雅江水电站、锂电储能、有色金属、商业航天等等，接二连三成为了典型的行情催化剂。

昨天中午，一则“保证金最低比例提高至100%”通知，热点题材、上证等主流指数均快速回落。适当提高融资保证金比例的措施，或许也进一步佐证了2026年“慢牛”的意图。

司令发现，在慢牛期间，即使抓不住“电风扇”行情，借助小市值风格基金，同样有望大幅跑赢市场。以去年为例，中证1000上涨27.49%，沪深300上涨17.66%，小盘股指数明显领先。

背后逻辑或许是两方面：其一，牛市乐观情绪下，市场更关注“想象空间”而非当前盈利。其二，热门股更广泛分布于小微盘股中，一旦受到资金追捧，股价爆发程度更令人瞠目结舌。

司令还发现，2026年布局小盘股，除了常见的的中证1000、国证2000等指数，还有两大利器：指数增强和主动量化！

2025年中证1000指增表现

Wind统计显示，场外中证1000指增A类份额一共38只，2025年平均收益率为36.80%，相较于中证1000，实现了近10个点的超额收益。

其中，仅4只略跑输中证1000，分别为：财通资管中证1000指数增强A、农银中证1000指数增强A、明亚中证1000指数增强A、鑫元中证1000指数增强A。

同样有4只产品，超额收益超过20%，依次为：工银瑞信中证1000指数增强A、博道中证1000指数增强A、长信中证1000指数增强A、汇添富中证1000指数增强A。

2026年开局以来，小市值指增超额收益分化现象，依然还在延续！

至于国证2000指增的表现，这篇就不具体展开了，包括场内也有了小市值指数增强ETF。

指增产品的量化因子暴露方向，一般包括盈利、成长、分红、估值、流动性、波动性、短期反转、长期动量等，不同因子模型的侧重也有所不同。总的来看，2025年绩优产品普遍重视盈利和成长因子，而动量和反转因子的重视程度各有不同。

小微盘股为主的绩优主动量化

除了中证1000指增，司令还发掘了12只绩优主动量化产品，都以投资小微盘股为主。

按照2025年业绩表现排名，依次为：诺安多策略A、中欧小盘成长A、中加专精特新量化选股A、建信灵活配置A、广发量化多因子A、西部利得量化优选一年持有A、民生加银专精特新智选A、银华专精特新量化优选A、汇安多策略A、中信保诚景气优选A、景顺长城专精特新量化优选A、中信保诚多策略A。

虽然相较于中证1000，都有着显著超额收益，但首尾还是存在一定的差距。个股市值偏好或许是重要原因之一，越是偏向小微盘市值风格，去年整体收益越高。

值得注意的是，部分产品的业绩比较基准，并不能真实反映市值风格特点！

比如，诺安多策略混合的业绩比较基准为“沪深300指数*75%+上证国债指数*25%”，2025Q3季报却显示，风格偏向于小微盘股；还比如，中信保诚多策略的业绩比较基准为“沪深300指数*50%+中证综合债指数收益率*50%”。实际上，去年市值风格明显下沉。

而有些主动量化，业绩比较基准明确对标“中证1000/中证2000/国证2000”，比如广发量化多因子、中欧小盘成长、建信灵活配置，与实际投资风格“言行一致”。

司令觉得，小市值风格在慢牛市场中表现更优，本质上是市场风险偏好上升、资金追求更高弹性和更大收益的必然选择，同时也是热点题材此起彼伏接力的结果。

总而言之，如果不擅长追逐热点，又不想错过板块机会，那么小市值策略指增产品，以及投资小微盘股的主动量化，或是2026年更拿得住的两种底仓品种。

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