跟隨港股Podcast學部署：如何結合技術位選擇恆指牛熊證

跟隨港股Podcast學部署：如何結合技術位選擇恆指牛熊證

截至2026年1月16日，恆指報26781點，微跌0.53%。本週以來，恒指走勢呈現明顯的反覆震盪格局，1月15日盤中一度衝高至27,206點，創下月內新高並突破去年11月高位，但其後買盤態度轉趨保守，升幅顯著收窄，最終連續兩日收於27,000點心理關口之下。這種「高位盤旋，欲上還休」的走勢，反映了市場在經歷了自1月2日低點25,717點以來的快速反彈後，多空雙方在關鍵技術位前的激烈博弈與分歧。

 技術分析：升勢基礎未破，短線超買壓力待消化

從日線圖分析，恆指的整體技術形態依然維持在多頭格局之中。目前，指數穩定運行於所有主要移動平均線之上，且10天線（約26,617點）、30天線（約26,019點）及60天線（約26,081點）已形成清晰的多頭排列順序，被技術分析視為標準的上升市格局，為大市提供了堅實的下方支撐基礎。香港股票分析師協會副主席郭思治指出，只要恒指能夠持續穩守在10天線（約26,562點）之上，中期升浪的結構便不會遭到破壞。

然而，在指數觸及近期高位後，短線的技術性調整壓力也同步顯現。首先，相對強弱指數（RSI）目前處於67，已進入超買區域，技術指標總結更是給出了多達11個「賣出」信號，強度顯著，這表明短期內的買盤動能可能已經消耗過度。

基於此，當前的關鍵價格區間成為市場關注焦點。上方，首個關鍵阻力位上移至27,423點。若指數能放量突破此位，將有望進一步挑戰27,914點的更高阻力位。下方，第一支撐位位於26,267點，該位置與10天線支撐區域接近。若此支撐被有效跌破，則調整可能加深至25,776點的第二支撐位。獨立股評人餘君龍則預測，未來數日恒指的波幅可能介乎27,000點至27,400點之間，與上述技術位判斷大體吻合。這也印證了近日【港股Podcast】中主持人Simon的觀點，他觀察到市場對後市方向存在分歧，既有投資者認為指數會在稍作拉升後再調整，也有投資者判斷橫行格局未改，並據此分別部署牛熊證過夜。

 市場動態與觀點整合：資金博弈加劇，長期預期樂觀

近期市場資金流向清晰地反映了多空雙方的激烈博弈。一方面，整體市場交投保持活躍，大市總成交額時常超過2,900億港元，顯示資金參與度較高。但另一方面，資金在衍生工具市場的動向呈現分化。根據【港股Podcast】中Simon的觀察，有樂觀投資者選擇繼續持有收回價在25,500點的牛證過夜，顯示其對回調底線的判斷；同時，看淡的投資者則認為大市尚未走出橫行格局，轉而部署熊證。這種牛熊資金同步流入的現象，是典型的市場方向選擇前夕的特徵。

從宏觀與長期視角看，機構對港股的預期並不悲觀。東亞銀行高級投資策略師預期，今年中資股盈利將有大幅改善，尤其是恒生科技指數的每股盈利料有顯著增長，他重申恒指年內目標為30,800點。更有技術分析觀點認為，若以1月2日低位25,717點為起點，假設一輪中期升浪有約5,000點波幅，恒指甚至有上試30,000點關口的潛力。這些觀點為市場提供了長期的想像空間，但並未改變短線需要整固的現實。

 窩輪產品回顧：震盪市中槓桿產品的雙面性

回顧近期窩輪市場的表現，可以清晰看到在正股波動率較低時，衍生工具的價格變動會趨於平緩，但一旦方向判斷正確，其內在槓桿特性依然能帶來超越正股的資金效率。以2026年1月13日提及的幾隻產品為例，在隨後兩日恒指僅微升0.28%的背景下，相關衍生品表現各異。其中，中銀牛證（68835） 與中銀牛證（68078） 分別錄得15%和12%的升幅，顯著高於正股，這主要是因為牛證價格與指數點數變動關聯更直接，且槓桿較高。而中銀認購證（23128） 及瑞銀認購證（23091） 則分別上升6%和5%，升幅相對溫和，部分原因可能在於其時間價值損耗以及引伸波幅未有顯著擴張。

衍生產品優勢與當前部署思路

看多部署思路：若投資者認同10天線的支撐有效，並相信指數在消化超買壓力後將重拾升勢，可考慮認購證或牛證。例如，摩通認購證（22977） 行使價為28,200點，提供約11.4倍槓桿，其溢價為同類產品中最低，有助於減少因時間價值損耗帶來的成本。中銀認購證（23128） 行使價28,341點，槓桿約11.9倍，其引伸波幅相對較低。這兩隻認購證的行使價均遠高於第二阻力位27,914點，屬於深度價外，適合用於博弈指數出現較大幅度突破的長線看多策略。對於希望緊密跟蹤指數且避免時間價值損耗的投資者，可關注收回價設在關鍵支撐位下方的牛證。中銀牛證（68825） 收回價26,250點，中銀牛證（69535） 收回價26,231點，兩者實際槓桿均超過30倍。它們的收回價略低於第一支撐位26,267點，提供了較為緊貼的部署選擇，但需注意若指數快速跌破支撐，觸及收回價的風險也相對較高。更保守的投資者可參考【港股Podcast】中Simon的建議，考慮選擇收回價在25,700點甚至更低的牛證，以獲取更大的安全緩衝。

看空或對沖部署思路：若投資者判斷指數將在27,400點阻力區域遇阻回落，進入更深度的調整，則可關注認沽證或熊證。中銀認沽證（21317） 和瑞銀認沽證（21347） 行使價均為25,671點，提供約15倍槓桿，其行使價低於第二支撐位25,776點，若指數調整至此區域，該類產品將能發揮較好的對沖效果。在看淡工具中，熊證因其高槓桿特性更受短線交易者青睞。瑞銀熊證（59348） 收回價27,428點，中銀熊證（55354） 收回價27,460點，實際槓桿分別高達50.9倍和48.1倍。它們的收回價非常貼近第一阻力位27,423點，屬於極為進取的部署，旨在精確博弈指數衝高失敗後的快速回調，但需要承受極高的被收回風險。

互動提問與總結

面對恆指當前這種上有阻力、下有支撐的高位震盪格局，您的策略將如何抉擇？是相信中期均線多頭排列的力量，在指數回調至26,267點支撐附近時，利用牛證或認購證進行部署；還是尊重短線超買的技術信號，在指數上探27,423點阻力位時，利用熊證博弈一次技術性回調？

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